央行：運用多種政策工具保持適度流動性

本報記者任曉

中國人民銀行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，下一階段要綜合運用多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模的合理增長。

引導(dǎo)銀行加強(qiáng)流動性管理

報告稱，將綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，加強(qiáng)與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運行。

報告指出，要引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動性風(fēng)險管理水平。

對于價格走勢，報告認(rèn)為，未來價格形勢基本穩(wěn)定，同時還有不確定因素。物價走勢主要取決于內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢和總需求變化。當(dāng)前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)，貨幣環(huán)境比較穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)能力較為充足，加之基數(shù)因素的影響與上年大體持平，都有利于CPI繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。當(dāng)然也要注意到，農(nóng)產(chǎn)品(000061)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的潛在價格上行壓力依然存在，房價整體仍在上漲，特別是一線城市房地產(chǎn)價格漲幅較高，有可能向其他關(guān)聯(lián)領(lǐng)域傳導(dǎo)，增大成本壓力。PPI漲幅總體仍在負(fù)值區(qū)間，與結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的產(chǎn)能過剩問題有關(guān)，與全球主要經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)資料及初級產(chǎn)品價格變化的關(guān)聯(lián)度也比較高。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，主要經(jīng)濟(jì)體PPI變化也會對國內(nèi)物價產(chǎn)生影響。

適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)

報告稱，今年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

今年將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，繼續(xù)推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個人的大額存單；進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，加大市場供求決定匯率的力度，增強(qiáng)匯率雙向浮動彈性。

對于今年的貨幣政策，交通銀行金融研究中心報告認(rèn)為，今年宏觀調(diào)控將在穩(wěn)增長、防通脹和控風(fēng)險之間尋求平衡，因而總體基調(diào)將保持穩(wěn)健中性。在經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)、通脹壓力不大的情況下，基準(zhǔn)利率很可能保持穩(wěn)定不變。在市場化的貸款基準(zhǔn)利率已推出、官方基準(zhǔn)利率的作用趨于弱化但新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制尚未最終形成的情況下，對基準(zhǔn)利率的調(diào)整也會較為謹(jǐn)慎。在貨幣市場方面，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展、IPO開閘以及財政存款難以大幅下放等因素的影響，流動性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀。不過，預(yù)計今年貨幣政策對流動性趨緊的應(yīng)對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大，存款準(zhǔn)備金率有小幅下調(diào)的可能?？傮w上看，貨幣市場總體依然偏緊。