華商基金梁偉泓：債市底部即將確立結(jié)構(gòu)性機會可期

2013年，債券市場深陷熊途，債基發(fā)行卻異常火爆。新年伊始，債基發(fā)行熱度不減。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年1月13日，全市場共有26只新基金正在發(fā)行，其中包括華商雙債豐利等11只債券基金，占比近五成。與此同時，不少基金經(jīng)理對2014年債市行情也頗為樂觀。近日，華商雙債豐利擬任基金經(jīng)理梁偉泓表示，2014年債券市場不一定是一個大牛市，但卻是一個底部即將確立的市場，其中蘊含結(jié)構(gòu)性機會。所以只要選擇合適的品種與久期，今年債市投資有望獲得較為確定的收益。 債市筑底利率接近天花板 毋庸置疑，2013年的債券市場是一個歷史大熊市，十年國債收益率創(chuàng)歷史新高。但這是否意味著2014年將是一個債券大牛市呢？ 對此，梁偉泓表示，在經(jīng)濟增長持續(xù)下滑、通貨膨脹溫和的大背景下，2013年債券市場表現(xiàn)儼然與基本面產(chǎn)生背離，所以難以根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷2014年債券市場是個大牛市。但就目前情況來看，企業(yè)發(fā)債成本已遠高于貸款利率。長此以往，企業(yè)擴張難以為繼。因此債券市場正處于筑底階段，債券利率水平已接近天花板，債券價格繼續(xù)下跌的可能性較小。 流動性風險已暴露信用風險成關(guān)鍵 在梁偉泓看來，導致2013年債市大跌的風險因素主要有兩點：一是流動性風險，二是信用風險。其中流動性風險已經(jīng)充分暴露，尤其是2013年6月和12月，資金價格節(jié)節(jié)攀升，債券收益率不斷上漲，導致銀行負債成本和資金需求同步上升。所以2014年流動性或趨于平衡，風險難以超出預期。 另外，梁偉泓進一步指出，在流動性風險充分暴露的同時，信用風險將成為今年的關(guān)鍵因素。整個企業(yè)的融資杠桿難以持續(xù)，有可能出現(xiàn)一些局部的信用風險，而這些風險又會造成市場信用利差加大。在這兩個風險完全暴露之后，才有望迎來一個歷史性的債券大牛市。 實力團隊護航絕對收益產(chǎn)品揚帆 據(jù)了解，正在發(fā)行的華商雙債豐利是一只追求絕對收益的二級債基。該產(chǎn)品以信用債和可轉(zhuǎn)債為主要投資標的，并有機會參與當前炙手可熱的新股打新。值得一提的是，擬任基金經(jīng)理過往業(yè)績不俗。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在債基低迷的2013年，梁偉泓管理的華商收益增強A/B分別贏得6.68%和6.36%的總回報，雙雙躋身同期133只可比一級債基前10。 據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2013年華商基金7只參評股基以41.31%平均主動管理收益率獲得國內(nèi)股票投資主動管理能力第1名。而在海通證券最新發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜》中，2013年華商基金分別拿下全行業(yè)第3和第4的好成績。由此可見，實力團隊護航、績優(yōu)老將出馬，華商雙債豐利的后期運作也同樣值得期待。