慈銘體檢：行業(yè)第一股 強化高端市場應(yīng)對競爭加劇

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

·發(fā)行后總股本：不超過16000萬股

·發(fā)行股份：不超過4000萬股

·計劃融資額：約1.75億元

·2013年三季報每股收益：0.29元

·2013年三季報每股凈資產(chǎn)：4.34元

·競爭力：★★★★

·成長性：★★★★

·穩(wěn)健度：★★★☆

每經(jīng)記者 牟璇

健康管理與每個人息息相關(guān)，注定是一大消費市場。離上市只有一步之遙的慈銘體檢近日剛拿到上市批文，將于春節(jié)前掛牌，引發(fā)市場關(guān)注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)慈銘體檢招股書提供的數(shù)據(jù)，2009~2011年，專業(yè)體檢機構(gòu)在我國健康檢查市場中的占比分別為2.12%、1.89%、1.86%，占比較低且逐年下滑；從2009年開始，市場進入相對平穩(wěn)的發(fā)展階段，且競爭趨于激烈。為了實現(xiàn)差異化競爭，慈銘體檢選擇通過IPO募集資金建設(shè)奧亞體檢中心，該中心部分業(yè)務(wù)就是高端體檢。

本月14日進行申購/

慈銘體檢5日晚發(fā)布了修改后的招股意向書。公司首次公開發(fā)行不超過4000萬股，募投資金為17548.98萬元。根據(jù)時間安排，公司將于1月7日~9日進行初步詢價及現(xiàn)場推介，10日確定發(fā)行價，14日進行申購。

資料顯示，慈銘體檢是一家以健康體檢為主營業(yè)務(wù)的連鎖化經(jīng)營的專業(yè)體檢機構(gòu)。經(jīng)過多年發(fā)展，慈銘體檢逐步在國內(nèi)主要城市建立了較為完善的體檢服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前在北京、上海、深圳、廣州、武漢、南京、大連、天津、成都、濟南、金華等國內(nèi)主要城市擁有42家體檢中心。

從經(jīng)營業(yè)績情況來看，2010年~2012年慈銘體檢歸屬于母公司股東的凈利潤為3600.44萬元、8414.09萬元、9631.81萬元。2013年1月~9月，慈銘體檢的凈利潤3424.60萬元，較去年同期下降了1787.77萬元，下降34.95%。對此，公司招股書顯示，這是由于人工成本支出、裝修攤銷成本及房屋租賃費用較2012年同比增長較大所致。同時，招股書預(yù)計，2013年度凈利潤為9637.34萬元~10601.07萬元，同比變動幅度為0%~10%。

從業(yè)務(wù)毛利率方面看，慈銘體檢招股書顯示，2010年~2012年的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.77%、46.01%、46.20%，2013年1月~9月為38.90%。

A股體檢第一股/

隨著國內(nèi)人口的老齡化，以及人們對自身健康的關(guān)注度越來越高，高質(zhì)量、預(yù)防性健康體檢的需求也隨之增加。衛(wèi)生經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的一個公認(rèn)數(shù)據(jù)是：每投入1元錢的健康預(yù)防投入，平均可以減少9元藥費和100元的搶救費、誤工損失、陪護費等后續(xù)投入。因此，包括慈銘體檢、愛康國賓、美年大健康等體檢機構(gòu)，近年來受到國內(nèi)外大型投資機構(gòu)的青睞。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，2008年我國健康檢查市場總量已達1.96億人次；2009年健康檢查市場總量增長至2.30億人次，比上年增長了17.06%；2010年健康檢查市場總量進一步擴大至2.87億人次，比上年增長了24.84%?？梢钥闯觯覈】禉z查市場總量已形成一定規(guī)模并持續(xù)增長。同時，隨著國家鼓勵健康體檢行業(yè)發(fā)展的政策相繼出臺，眾多民營機構(gòu)和社會資本不斷進入健康體檢領(lǐng)域，有力促進了健康體檢市場的快速發(fā)展。

有東莞證券分析師認(rèn)為，隨著居民生活水平和健康意識提高，國內(nèi)健康體檢市場持續(xù)擴容。專業(yè)體檢機構(gòu)在市場服務(wù)意識、經(jīng)營機制等方面比公立醫(yī)院有一定優(yōu)勢，且專業(yè)體檢機構(gòu)占健康體檢市場比重很小，發(fā)展空間大。慈銘體檢作為體檢行業(yè)龍頭，客戶資源豐富，網(wǎng)點數(shù)量和創(chuàng)新型盈利模式穩(wěn)步推進，前景看好。

招股書顯示，慈銘體檢的主要競爭對手，一方面是醫(yī)院的內(nèi)設(shè)體檢部門；另一方面是專業(yè)體檢機構(gòu)，主要有美年大健康、愛康國賓、紅鬃馬體檢、九華體檢、瑞慈體檢等。而慈銘體檢在2012年的體檢量為169.19萬人次，其中團體客戶體檢量為154.85萬人次，個人客戶體檢量為14.34萬人次。截至2013年9月30日，發(fā)行人服務(wù)的體檢量累計已超過844萬人次。

一位不愿具名的私募醫(yī)藥研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，慈銘體檢還是這一批新股中非常值得關(guān)注的一家，盤子不大、題材新穎，也是A股市場第一家體檢領(lǐng)域個股，這個行業(yè)非常有看點，可以重點關(guān)注下慈銘體檢上市后的表現(xiàn)。

高端體檢是看點/

慈銘體檢的實際控制人是胡波、韓小紅夫婦，也是慈銘體檢的創(chuàng)始人，擁有多年從事健康體檢行業(yè)經(jīng)營管理工作的經(jīng)驗。招股書顯示，公司董事長胡波是醫(yī)學(xué)碩士，獲得大連醫(yī)科大學(xué)放射影像學(xué)碩士學(xué)位，總經(jīng)理韓小紅是醫(yī)學(xué)博士。胡波、韓小紅夫婦自2002年起就從事健康體檢業(yè)務(wù)，2004年9月整合4家已有門診部資源設(shè)立了慈銘體檢的前身北京慈濟。

截至目前，發(fā)行人共有15項軟件著作權(quán)，包括E健康體檢信息管理系統(tǒng)、慈銘健康體檢LIS系統(tǒng)、慈銘健康體檢銷售管理系統(tǒng)、慈銘健康體檢預(yù)約系統(tǒng)、慈銘健康體檢前臺管理系統(tǒng)、慈銘健康體檢科室工作站系統(tǒng)等。

招股書顯示，慈銘體檢的募投資金全部用于體檢中心建設(shè)及管理信息系統(tǒng)項目中，包括奧亞體檢中心（旗艦店）新建項目、北京公主墳體檢中心新建項目、大連星海新天地體檢中心新建項目以及管理信息系統(tǒng)項目，分別募集資金金額為1.12億元、1852.47萬元、1484.56萬元以及3026.13萬元，合計1.75億元。

其中，奧亞體檢中心項目募集資金占比最大，由于奧亞體檢被稱為“中國第一家私人醫(yī)生會所”，這一項目為慈銘體檢上市的一大看點。

招股書顯示，公司在北京已擁有14家體檢中心，北京地區(qū)市場占有率第一。受場地、周邊環(huán)境等因素限制，難以滿足越來越多的高端客戶對個性化高端體檢服務(wù)日益增長的需求。因此，公司選擇建設(shè)奧亞體檢中心，由一個高端體檢中心、一個普通體檢中心和一個檢驗中心構(gòu)成。

奧亞體檢中心建成后，根據(jù)北京地區(qū)的高端健康體檢需求及公司在北京地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗，預(yù)計奧亞項目在1~2年內(nèi)營業(yè)收入及盈利能力可以達到預(yù)期目標(biāo)。其中，普通體檢中心大致需要1年時間達到預(yù)期目標(biāo)；高端體檢中心大致需要2年時間達到預(yù)期目標(biāo)。

截至2013年9月30日，奧亞體檢中心項目已投入資金8930.96萬元，工程投入占奧亞體檢中心募集資金投資額的比例為79.84%。奧亞體檢中心（旗艦店）已取得了北京市朝陽區(qū)衛(wèi)生局頒發(fā)的《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》，目前已正式開業(yè)。

事實上，繼慈銘體檢投建高端醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)“奧亞醫(yī)院”以來，國內(nèi)體檢機構(gòu)對高端醫(yī)療、高端體檢的熱情有增無減。2013年12月11日，愛康國賓旗下高端健康管理品牌 “愛康君安”首家旗艦店也正式開業(yè)。