博弈非標(biāo)資產(chǎn) 銀行難舍高收益

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

當(dāng)前，流動(dòng)性緊張局面并未因央行在12月19號(hào)宣布已通過運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）向市場(chǎng)注入流動(dòng)性而結(jié)束。12月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)繼續(xù)飆升，其中7天期品種大漲118.2個(gè)基點(diǎn)至7.654%。

12月20日，央行又在微博上宣布，“央行已連續(xù)三天通過SLO累計(jì)向市場(chǎng)注入超過3000億元流動(dòng)性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對(duì)較高水平。同時(shí)，提示主要商業(yè)銀行合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升流動(dòng)性管理的科學(xué)性和前瞻性。”

“銀行越來越多的用同業(yè)負(fù)債來支撐信貸，而且中間有期限錯(cuò)配，而如果遇到資金緊張，就會(huì)加劇流動(dòng)性緊張?！睎|方證券分析師金麟對(duì)記者表示。

“8號(hào)文”（即今年3月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》）之后，銀行縮減了理財(cái)資金在非標(biāo)資產(chǎn)上的配置，但另外一方面，銀行卻仍然熱衷于運(yùn)用自有資金或同業(yè)資金加大了非標(biāo)資產(chǎn)的配置。

“非標(biāo)”變相擴(kuò)張

銀監(jiān)會(huì)在今年3月下發(fā)的“8號(hào)文”中，對(duì)非標(biāo)的定義是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)。

在“8號(hào)文”中，嚴(yán)格規(guī)范商業(yè)銀行通過理財(cái)資金直接或間接投資非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)的比例，設(shè)定了理財(cái)產(chǎn)品余額為35%的上限，或不得超過銀行上年度總資產(chǎn)的4%。

西南地區(qū)一家股份銀行同業(yè)部門人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“8號(hào)文”出臺(tái)后，銀行都在調(diào)結(jié)構(gòu)，沒有新增，最近一兩個(gè)月，才開始重新少量做一些。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月末，銀行理財(cái)資金余額9.08萬億元，其中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)余額2.78萬億元，比“8號(hào)文”出臺(tái)前下降7%。

市場(chǎng)分析人士表示，銀行降低非標(biāo)資產(chǎn)的主要方法是采用擴(kuò)大理財(cái)規(guī)模和用自有資金或者同業(yè)資金去接盤的方式來進(jìn)行。非標(biāo)的“藏身之處”也由最初的理財(cái)產(chǎn)品，逐漸增加同業(yè)資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類投資等會(huì)計(jì)科目以下。

海通證券在此前發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，非標(biāo)占比下降基于兩個(gè)因素:分母上升,上半年理財(cái)規(guī)模增加2萬億；二是通過“互買”“過橋”等方式將非標(biāo)資產(chǎn)從理財(cái)賬戶轉(zhuǎn)到自營賬戶。

從上市銀行來看，今年以來，部分銀行的 “買入返售金融資產(chǎn)”科目和“應(yīng)收賬款”科目有很大的增長。

以興業(yè)銀行為例，截至9月末的買入返售金融資產(chǎn)余額為9288億元，較去年末增長17%，應(yīng)收款項(xiàng)類投資余額3011億元，較上年末增加81%。

海通證券對(duì)16家上市銀行資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,今年1~6月銀行自營的應(yīng)收款項(xiàng)類投資增加了8900億元,買入返售增加了5546億元,其中前者53%是非標(biāo),后者18%是非標(biāo)。2013年上半年理財(cái)非標(biāo)投資下降了2000億,而同期銀行自營非標(biāo)投資約增6000億。

前述西南地區(qū)銀行人士表示，做大非標(biāo)資產(chǎn)這一類業(yè)務(wù)對(duì)銀行是很劃算的，如果有空間，銀行更愿意做這一方面的業(yè)務(wù)。

難舍的高收益

“銀行做這類業(yè)務(wù)收益比較高，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)一般價(jià)格都比較高，中間的利差有比較大的空間?！鼻笆鑫髂系貐^(qū)銀行人士表示，這類業(yè)務(wù)的一般操作模式是，銀行用自有的資金或者從同業(yè)融資，再投入到非標(biāo)上面，進(jìn)行同業(yè)負(fù)債和資產(chǎn)的對(duì)接。

以目前較多的信托受益權(quán)來看，按照此前業(yè)內(nèi)人士披露的一般流程：有企業(yè)A向銀行A提出融資申請(qǐng)。銀行先幫企業(yè)A介紹一家信托公司，與之合作設(shè)立一個(gè)信托計(jì)劃。此時(shí)，該信托受益權(quán)屬于銀行A，之后，信托公司搭橋牽入過橋企業(yè)B，使銀行A的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給過橋企業(yè)B，然后過橋企業(yè)B再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給過橋銀行B的理財(cái)產(chǎn)品。最后銀行C以 “自營資金”受讓過橋銀行B手中的信托受益權(quán)。實(shí)際上是銀行C通過自有資金向企業(yè)A進(jìn)行了融資，但是并未計(jì)入貸款。

招商證券在此前發(fā)布的研報(bào)中表示，從信托受益權(quán)產(chǎn)品發(fā)行過程中的參與各方在利益鏈中的收益來看,各方均有動(dòng)力參與并推動(dòng)信托受益權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展。發(fā)起銀行、信托公司、過橋企業(yè)均獲得手續(xù)費(fèi)收益。

同時(shí)，將自有資金投資于信托受益權(quán)產(chǎn)品的銀行則僅需要記入同業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目，而且其收益率能大幅高于其他同業(yè)資產(chǎn)的收益率。而融資企業(yè)在銀行信貸額度緊張或投向受限的情況下獲得了資金。

前述西南地區(qū)銀行人士表示，這么做的好處既節(jié)約資本，又獲得了收益。目前，貸款資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重是100%，而這類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重是25%，這就節(jié)約了資本；另外，這中間是一個(gè)類似于回購的形式，有銀行信用的擔(dān)保，綜合起來，收益相對(duì)來說比貸款要高一些，這對(duì)銀行很劃算。