市場篇：資本雙向開放 仍有賴股市配套改革

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

繼證監(jiān)會9月底發(fā)布資本市場支持上海自貿(mào)區(qū)若干政策措施后，央行也在12月2日發(fā)布了《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》）。

復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“此次央行出臺《意見》，為資本賬戶的開放創(chuàng)造了一個物質(zhì)基礎(chǔ)，待條件成熟后，實現(xiàn)FTA賬戶（即自貿(mào)區(qū)賬戶）和一般賬戶打通，就可以實現(xiàn)資金完全自由轉(zhuǎn)賬。另外，也表明央行對上海自貿(mào)區(qū)的態(tài)度是非常積極的。”

為資本賬戶開放創(chuàng)造基礎(chǔ)

《意見》指出，要穩(wěn)步開放國內(nèi)資本市場。區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)可按規(guī)定進入上海地區(qū)的證券和期貨交易場所進行投資和交易。區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司可按國家有關(guān)法規(guī)在境內(nèi)資本市場發(fā)行人民幣債券。

“《意見》中規(guī)定開放國內(nèi)的資本市場以及個人和企業(yè)的跨境投資，現(xiàn)在的開放力度應(yīng)該說比較大，由于目前風險賬戶的管理是通過FTA賬戶管理，而此前在投資業(yè)務(wù)上慢一些，這次看到的是投資和跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)同步在進行?！睂O立堅告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“這也為資本賬戶的開放創(chuàng)造了一個物質(zhì)基礎(chǔ)，待條件成熟后，實現(xiàn)FTA賬戶和一般賬戶打通，就可以實現(xiàn)資金完全自由轉(zhuǎn)賬。”

資本市場要想提高對外開放程度，須有人民幣國際化的突破推進，同時還要有資本管制的放松。

“目前來看，最大的障礙在于債市和股市兩個平臺?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“（目前）我們的債市和股市在市場化方面的基本要求沒有達到，只有當市場化、法制化有一定基礎(chǔ)之后，國際化的風險才能降低?！?/p>

“推出自貿(mào)區(qū)的目的更多來自于金融自由化，包括利率、匯率市場化。利用自貿(mào)區(qū)這樣的平臺推動金融自由化的發(fā)展，希望通過自貿(mào)區(qū)相對封閉地做一個嘗試和跨越?！倍切抡J為，“央行此次的《通知》是在自貿(mào)區(qū)試點過程中的嘗試，在自貿(mào)區(qū)的部署還有賴于資本市場配套（措施）的改革推進，當然還有證監(jiān)會的協(xié)同?！?/p>

監(jiān)管思路出現(xiàn)轉(zhuǎn)變

董登新表示：“我國金融市場開放的最后一關(guān)就是資本市場，目前國內(nèi)的資本市場開放度相對較低，資本市場的現(xiàn)狀跟資本管制密切相關(guān)，這一問題又與人民幣的國際化相連，歸根結(jié)底在于人民幣資本項目的可兌換進程比較緩慢?！?/p>

《意見》還表示，自貿(mào)區(qū)內(nèi)將實施金融宏觀審慎管理。對此，孫立堅對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“一直以來，由于強調(diào)監(jiān)管的重要性，對業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開展帶來一些障礙。”

孫立堅指出，風險方面如果真的出現(xiàn)大問題，可以采取臨時性管制措施，對套利投機的完全有可能采取叫停等處置辦法。

之前，金融改革是以監(jiān)管能力來判斷開放程度，今天則是更多強調(diào)開放。從一開始穩(wěn)扎穩(wěn)打的辦法，到今天強調(diào)通過自貿(mào)區(qū)的開放實現(xiàn)競爭能力的提高，監(jiān)管層有一個思路上的改變。孫立堅稱，此次《意見》的出臺，表明央行對上海自貿(mào)區(qū)的態(tài)度是非常積極的。