上海證券報(bào) 2013-11-26 11:34:26
券商策略周報(bào):震蕩整固無礙主題機(jī)會挖掘
上周上證綜指、深成指、滬深300、中小板和創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅分別為2.83%、1.29%、2.01%、2.36%和2.00%。兩市成交額達(dá)1.17萬億元,環(huán)比放大43.45%。
中信證券:
預(yù)計(jì)本周投資者對流動性預(yù)期仍將保持謹(jǐn)慎態(tài)度,甚至有加深趨勢;地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)公布的時(shí)間窗口逐步打開,也將為市場帶來一定壓力;宏觀數(shù)據(jù)預(yù)期方面,預(yù)計(jì)市場仍將保持穩(wěn)定;政策方面,各部委和地方政府響應(yīng)三中全會決定的措施仍將陸續(xù)出臺。綜合來看,大盤將面臨壓力,繼續(xù)建議配置低估值和大消費(fèi)類股。
招商證券:
在資金利率上升、房地產(chǎn)調(diào)控、經(jīng)濟(jì)仍缺乏明確上行動力情況下市場難以出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會,改革對風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的機(jī)會更大程度上是脈沖性行情。建議長期內(nèi)堅(jiān)持醫(yī)藥、大眾消費(fèi)品、偏消費(fèi)的制造業(yè)龍頭、環(huán)保等基礎(chǔ)性配置,在此基礎(chǔ)上密切跟蹤后續(xù)改革各項(xiàng)具體措施的出臺,靈活參與相關(guān)受益板塊。
西部證券:
總體來看,未來經(jīng)濟(jì)增長后勁不足、政府穩(wěn)增長動力下降、央行防通脹壓力增加,短期市場仍須謹(jǐn)慎。
齊魯證券:
近期利率全面上行態(tài)勢值得引起關(guān)注,短期來看,建議投資者保持多看少動。為明年計(jì),建議重點(diǎn)配置方向:環(huán)保、北斗相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、信息安全、城市基礎(chǔ)建設(shè)(管網(wǎng)改造、防澇防洪)、醫(yī)療器械與醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、新能源、LNG產(chǎn)業(yè)鏈。
申銀萬國
短期需要震蕩整固有待量能持續(xù)放大
上周市場重心上移,我們認(rèn)為反彈還有望延續(xù),但2200點(diǎn)上方阻力漸增,短期需要震蕩整固,有待量能持續(xù)放大。
一、改革預(yù)期短期難證偽,不過市場亢奮情緒回落
1)匯豐PMI初值環(huán)比回落,申萬11月上半月調(diào)研指數(shù)繼續(xù)下滑,旺季之后需求轉(zhuǎn)弱是正?,F(xiàn)象,經(jīng)濟(jì)基本面暫無向上動力,但弱復(fù)蘇趨勢不變,也沒有明顯向下風(fēng)險(xiǎn)。
2)對于改革我們認(rèn)為:首先,轉(zhuǎn)型是已經(jīng)而且正在進(jìn)行的必然趨勢,改革以主動應(yīng)對有望提升轉(zhuǎn)型的可控程度,有助于改善并最終扭轉(zhuǎn)市場逐步向弱的宏觀環(huán)境;第二,《決定》標(biāo)志新一輪全面、深層次、大力度改革的開啟;第三,從《決定》內(nèi)容看相當(dāng)務(wù)實(shí),可以預(yù)期本次改革有后續(xù)看點(diǎn)和紅利釋放,改革效應(yīng)可持續(xù)。
3)我們認(rèn)為,轉(zhuǎn)型的上半場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會并存,主要邏輯是經(jīng)濟(jì)增長中樞下行、資金成本中樞上行與市場高預(yù)期之間的矛盾將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)釋放。時(shí)至今日,轉(zhuǎn)型由被動的、市場自發(fā)的、局部的到主動的、頂層設(shè)計(jì)的、全局的,可能即將進(jìn)入下半場。我們對改革的最終結(jié)果保持樂觀,但紅利釋放之前必將先付出成本。本次改革難度很可能甚于以往,路途的艱辛和曲折也可能超出我們想象,但好在市場預(yù)期已經(jīng)大大降低,對于轉(zhuǎn)型的長期性和艱巨性已達(dá)成共識。因此,對于下半場我們要比上半場樂觀,但轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)還遠(yuǎn)未釋放完畢。
4)市場已度過《決定》公布之初的亢奮期,改革預(yù)期的刺激作用減弱,市場開始猶豫糾結(jié)。但我們認(rèn)為,隨著各領(lǐng)域細(xì)則出臺和落實(shí),預(yù)期仍有望回升,市場震蕩越充分基礎(chǔ)就越穩(wěn)固。
二、短期市場環(huán)境喜憂參半,資金壓力猶存,風(fēng)險(xiǎn)偏好回升可能趨緩
1)上周央行重啟逆回購,資金緊張程度有所緩解,盡管流動性偏緊的邊際效應(yīng)減弱,但市場利率仍在相對高位,依然構(gòu)成制約因素。
2)上周市場風(fēng)格偏向藍(lán)籌,不過一方面市場預(yù)期有關(guān)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的管理辦法可能近期出臺,另一方面雖然周末國稅總局官員表示未獲悉房產(chǎn)稅擴(kuò)大試點(diǎn)消息,但國務(wù)院層面決定整合不動產(chǎn)登記職責(zé),房產(chǎn)稅大勢所趨,地方限購升級由一線城市擴(kuò)至二線,兩大權(quán)重板塊將承壓;市場政策方面,IPO可能繼續(xù)延后,但創(chuàng)業(yè)板改革提上日程,我們認(rèn)為短期風(fēng)險(xiǎn)偏好可能暫緩回升。
三、短期需要震蕩整固,有待量能持續(xù)放大
上周市場重心抬升,均線系統(tǒng)改善,但上周一大漲之后進(jìn)入橫盤整理,當(dāng)前位置既是今年2444點(diǎn)以來下降通道的上軌,也接近2010年3186點(diǎn)以來下降通道上軌,阻力較大,此處的震蕩整固乃至一定幅度的多空反復(fù),正常而且必要。上周量能仍在較低水平,后續(xù)有放量空間,但需要持續(xù)放大,上證指數(shù)核心波動區(qū)間判斷為2150-2250點(diǎn)。
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