老鄭說(shuō)匯:縮減QE預(yù)期增加 美元有所轉(zhuǎn)強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)上次利率會(huì)議紀(jì)要顯示其似乎有意縮減QE規(guī)模，美元毫無(wú)懸念上漲。然而，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言中透露的信息是 “保持利率較長(zhǎng)時(shí)期處于低位”，當(dāng)前市場(chǎng)也感到困惑，因此美元支撐雖得以加強(qiáng)，但一時(shí)也很難錄得較大漲幅。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要現(xiàn)利好

隔夜美元指數(shù)漲0.47%，本周四歐匯時(shí)段暫（截至昨日17：43）漲0.13%至81.140點(diǎn)。美元之漲和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要高度相關(guān)，因這份紀(jì)要顯示，在10月29日至30日的利率會(huì)議中，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)決策者們認(rèn)為：可能在未來(lái)幾次政策會(huì)議中的某次會(huì)議上，縮減刺激措施。

這樣的表述原本并不會(huì)對(duì)美元提振太多，然而該會(huì)議紀(jì)要中的大部分篇幅都是對(duì)于縮減購(gòu)債規(guī)模的構(gòu)想，這似乎表明美聯(lián)儲(chǔ)至少已在認(rèn)真考慮此事。

就在本周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克剛剛發(fā)表了支持“維持低利率”的政策。因此，上述美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要有些突然，但可能是由于當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)不太有利，美元僅溫和上漲。

周三公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份CPI環(huán)比跌0.1%，弱于預(yù)期的持平；上周MBA抵押貸款申請(qǐng)指數(shù)降2.3%，為連續(xù)第三周下滑；10月二手屋銷量降3.2%至512萬(wàn)套，為6月份以來(lái)最低水平。

就美國(guó)利率走向看，其和縮減QE既有關(guān)聯(lián)，也有不同之處。從最近美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度看，市場(chǎng)實(shí)際上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)段的預(yù)期是向后推遲的，而上述會(huì)議紀(jì)要提示的僅是數(shù)量型政策有可能更早退出。

美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議定于12月17~18日召開(kāi)，從目前情況看，暫無(wú)法得出其將縮減QE的結(jié)論。不過(guò)，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)已表達(dá)出 “考慮縮減QE”的傾向，所以美元下檔支撐得到加強(qiáng)。

歐央行實(shí)施負(fù)利率預(yù)期加大

歐元本周三大跌0.81%，跌幅為三周來(lái)最大。在美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要公布之前，市場(chǎng)已盛傳歐央行可能于未來(lái)實(shí)施負(fù)利率，所以說(shuō)歐元是受到了雙重打擊。

關(guān)于歐元負(fù)利率傳言和彭博社的一份報(bào)道相關(guān)，該報(bào)道臆測(cè)歐元區(qū)或?qū)⒗氏抡{(diào)至-0.1%，然而其后歐央行發(fā)言人對(duì)此報(bào)道拒絕置評(píng)。

因市場(chǎng)原本多少存有這種預(yù)期，其對(duì)市場(chǎng)殺傷力也有限。這樣的預(yù)期得從本月上旬歐央行利率會(huì)議說(shuō)起，在那次利率會(huì)議上，歐央行意外地宣布將基準(zhǔn)利率由原0.50%降至0.25%，會(huì)后歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，如果經(jīng)濟(jì)提供充分的數(shù)據(jù)，央行已“從技術(shù)上準(zhǔn)備好”實(shí)施負(fù)存款利率。一周之后歐央行執(zhí)委委員PeterPraet在香港表示，負(fù)利率是可能的。

歐元相對(duì)抗跌另一原因是周三歐央行管委會(huì)委員魏德曼表示，“歐央行剛剛放寬貨幣政策，不應(yīng)該發(fā)出任何再度寬松貨幣政策的信號(hào)，立即預(yù)報(bào)開(kāi)啟新一輪降息并不明智?！北局芩臍W央行行長(zhǎng)德拉吉將發(fā)表演講，屆時(shí)或透露更多信息。

周四午后由數(shù)據(jù)公司Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)初值為50.9，較10月份終值的51.6有明顯惡化。

預(yù)計(jì)未來(lái)歐元整體上將呈弱勢(shì)震蕩，在負(fù)利率預(yù)期下歐元很難持續(xù)上漲，因這和美國(guó)的政策反差也實(shí)在太過(guò)明顯，更不用說(shuō)和英國(guó)相比了。

日本或加碼寬松政策

本周三，日元小有反彈，并未受美元上漲影響，但本周四日元大跌0.93%至100.89日元兌1美元，匯率創(chuàng)出四個(gè)月以來(lái)新低。

周四，日央行結(jié)束了為期兩天的利率會(huì)議，暫無(wú)新動(dòng)作，保持了貨幣政策穩(wěn)定，這與市場(chǎng)預(yù)期一致。不過(guò)，日央行行長(zhǎng)黑田東彥會(huì)后言論對(duì)日元利空，因?yàn)樗硎荆喝绻毡窘?jīng)濟(jì)和物價(jià)面臨風(fēng)險(xiǎn)成真，則會(huì)“毫不猶豫地”調(diào)整政策。

日本央行當(dāng)前正努力使日本的通脹，在兩年內(nèi)達(dá)到2.0%這一目標(biāo)，該目標(biāo)是今年4月份提出的，其后市場(chǎng)一直不太相信。從日本央行行長(zhǎng)周四言論可知，日本可能確實(shí)無(wú)法完成這樣的目標(biāo)，除非其大幅追加刺激政策。

明年日本將調(diào)高消費(fèi)稅，這種情況下，日本更無(wú)法在既有的刺激規(guī)模下，達(dá)成通脹目標(biāo)。因此，日元將進(jìn)入“追加刺激政策預(yù)期”這樣的炒作模式，該模式顯然對(duì)日元走勢(shì)不利。

周四上午，日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)也對(duì)日元利空，10月份日本貿(mào)易逆差為1.09萬(wàn)億日元 （109億美元），這使日本創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差持續(xù)期進(jìn)一步擴(kuò)大至16個(gè)月。