機構忙“儲糧”債市頻現止損盤

每經編輯 每經記者 田文會 發(fā)自北京    

每經記者 田文會 發(fā)自北京

昨日 （11月19日），央行開展350億元的逆回購操作，較此前大幅放量。央行此舉對Shibor和銀行間質押式回購利率的影響似乎立竿見影，主要品種都下降了幾十個基點。但對利率市場具有預期作用的利率掉期卻不為所動，還上升了數個基點。

“利率掉期有前瞻性，基本沒怎么往下掉。和昨天收盤比，利率掉期開始只下降了2~3個基點，后來反倒上行了6個基點，強勢特征明顯?！蹦彻煞菪匈Y金部交易員昨日對《每日經濟新聞》記者表示。

近日，央行公布的10月中國金融機構外匯占款猛增4416億元，但依然未能逆轉資金市場和債券市場的悲觀預期。

“還有人在借錢。中小機構，城商行和農信社都有在借。有的機構不到下午4點不敢說有錢，擔心頭寸缺，資金偏緊。”11月18日下午3點多，上述股份行資金交易員表示。

某銀行金融市場部分析師對《每日經濟新聞》記者表示，根據央行三季度貨幣政策報告，央行對當前的市場條件和調控，還是比較滿意。央行想去過剩產能，想壓杠桿。目前，資金利率高，一方面有心理層面因素，另一面也為年底資金需求作準備。

“現在機構砍債券的很多”/

“央行（昨天）逆回購的量有點出乎意料，但對市場影響不大。利率掉期只是小幅往下走，基本沒什么空間。而貨幣市場利率一開盤就在低位了，開始的利率很重要，全天波動中樞就定下來了。”上述股份行資金部交易員表示。

昨日，Shibor主要品種均出現下跌，隔夜、7天、14天、1月期分別下降43.8個基點、52.7個基點、66.6個基點、28.4個基點至4.075%、4.83%、5.532%、6.121%。但上述交易員表示，昨日10年期國債品種的收益率達到了4.7%。

招行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，“現在可能還是機構心態(tài)比較脆弱。央行政策一直偏緊，機構心態(tài)比較悲觀。上周央行暫停逆回購，利率一下子飆起來。”

“（上周五）就開始資金緊張，有些機構就愿意出高價。出錢的就這么幾個機構，國開行、大行，大行也不全出，就一兩家，大行自己錢也不多。”上述股份行交易員對記者表示。

上述股份行交易員表示，現在有些機構“債券虧得一塌糊涂。止損的已經止損，能扛的就扛。不過下手砍債券的還是很多。債券業(yè)務虧1%就很多，因為體量大?！?/p>

“目前的債券投資策略，如果是交易，還是觀望為上。如果是長期持有，一直都說可以配了，但配進去就會虧?！眲|亮表示，長期來看，債券已接近收益率頂部，但頂部（10年期國債）是4.6%還是4.7%，難判斷，2008年頂部收益率是4.6%，但現在已經有人預期到5%了。

對于市場上有時出現債券收益率持續(xù)走高，而銀行間資金如Shibor等回落的情況，上述銀行分析師認為，Shibor反映資金整體松緊，但還有一個資金流向問題。從年初開始，銀行就愿意配非標，到現在還沒結束。即便同業(yè)融資管理辦法出臺后，銀行也一不定會砍非標，還要看創(chuàng)新，銀行也可以用自營來做非標。

市場情緒仍偏悲觀/

“雖然昨日的逆回購量比較大，但市場情緒已經偏悲觀了。對債市沒有太大影響。債券收益率還在漲。從近期政策態(tài)度來看，對債市比較悲觀。另外，現在經濟企穩(wěn)，而債市在經濟弱的時候比較好?！蹦炽y行分析師表示。

劉東亮表示，11月的外匯占款應該也不會少，至少要比9月高。從銀行結售匯角度看，11月和10月差不多。11月（整體資金供應）應該比10月好，因為10月還有財稅上繳抽走資金，而11月接下來會迎來財政投放。

上述交易員認為，如（11月）外匯占款過高，央行會采取對沖，減少逆回購。另外，目前貸款總量、社會融資總量、M2都已經很高，加上同業(yè)業(yè)務整頓，央行不會將資金放得太松。

另據近日《財經》報道，銀監(jiān)會有關部門起草的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》已成形，并于11月上報銀監(jiān)會決策層，有望在近期獲批，并于2014年2月開始執(zhí)行。

上述交易員預期，本月余下的時間，債券市場還是不會上得很快，也不會怎么下來。他認為，國債、金融債這些也還會發(fā)，想辦法不出現流標。對于央行未來動作，另一位銀行交易員認為，逆回購在月底可能保持一定持續(xù)性，但利率不會動。央行要想平滑市場悲觀情緒，會讓7天回購利率維持合理價位。