國際資本加速涌入 9月外匯占款劇增

央行29日發(fā)布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表顯示，9月央行口徑新增外匯占款達(dá)2682億元，創(chuàng)下5個月來的新高，這一水平較8月增長174%。這也意味著9月份央行通過外匯占款渠道向銀行間投放的資金銳增。而外匯占款的趨勢顯示境外資金流入壓力加大，國際市場對中國的風(fēng)險偏好正在增加。

9月新增2682億創(chuàng)4個月新高

數(shù)據(jù)顯示，截至9月末外匯占款余額達(dá)253548.68億元，而8月末這一數(shù)字尚為250866.64億元，也就是說9月當(dāng)月新增加2682.05億元。上證報記者初步統(tǒng)計，這一數(shù)量創(chuàng)下了今年5月份以來的新高。

央行口徑外匯占款是指中央銀行在銀行間外匯市場中收購?fù)鈪R所形成的人民幣投放。因此，這意味著9月份央行通過外匯占款渠道向銀行間投放的資金銳增。這也一定程度影響到9月銀行間市場的流動性。9月末，廣義貨幣M2增長14.2%，比上年末高0.4個百分點(diǎn)。

值得指出的是，與此同時，9月份貿(mào)易順差和FDI數(shù)據(jù)卻并沒有相應(yīng)的增加。9月份我國貿(mào)易順差收窄至152億美元，環(huán)比減少44.7%；FDI88.4億美元，比8月份的83.77億美元也只是小幅增加。

由此可見，外匯占款大幅度增長，并非經(jīng)常項下順差增加，很大程度上或許是由于境外資金的流入。

國際市場對中國風(fēng)險偏好上升

中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，最近的資金流入主要反映市場對中國的風(fēng)險偏好增加，有國內(nèi)國際兩方面因素的共同作用。

國內(nèi)方面，三季度以來中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，下行風(fēng)險降低，而且隨著三中全會的臨近，對改革的期待也在增加；國際方面，由于美國QE減量推遲，刺激了對整體新興市場風(fēng)險偏好上升。

對于未來，彭文生預(yù)計，未來幾個月資金流入還會持續(xù)，甚至加大。美聯(lián)儲最早會在12月開始QE減量，但也有越來越多的投資者預(yù)期QE減量可能推遲到明年初，這對未來幾個月全球風(fēng)險資產(chǎn)，包括新興市場的風(fēng)險偏好是一個支持。國內(nèi)方面，雖然四季度GDP增速在三季度較高的水平上將有所放緩，但還會在7.5%附近，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長反彈企穩(wěn)的態(tài)勢將持續(xù)。

而面對資金流入增加的趨勢，央行貨幣政策將何去何從？

彭文生判斷，短期內(nèi)央行主要還是在匯率升值和購買美元之間平衡，也就是允許匯率有一定程度的升值，同時通過購匯限制匯率升值幅度，但是后者無疑會帶來外匯占款增加和相應(yīng)的人民幣流動性投放。雖然央行可以通過公開市場等手段進(jìn)行對沖，收回這些流動性，但難以完全沖銷私人部門的風(fēng)險偏好上升。