創(chuàng)業(yè)板四年市值暴增 并購(gòu)重組橫掃產(chǎn)業(yè)鏈

四年前開閘的創(chuàng)業(yè)板，為A股市場(chǎng)引入一股清泉。深交所昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，開設(shè)四周年以來，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模由3億元激增至2012年的5.4億元，增幅達(dá)80%，有效助力了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

更需一提的是，最近1年，盡管創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量維持355家不變，但由于二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的追捧，其總市值由2012年10月的8807億元大增67.9%，至今年9月底達(dá)1.48萬億元之巨。

并購(gòu)重組則是一大熱點(diǎn)。今年以來，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組達(dá)54單，遠(yuǎn)超過去三年的總和（30單）。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年9月底，共有123家創(chuàng)業(yè)板公司上市滿3年，但僅30家公司的43名控股股東、實(shí)際控制人減持了合計(jì)5億股，減持?jǐn)?shù)量占解禁股份的5.31%。

另一有趣的結(jié)果是，在更具創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)板中，92家股權(quán)激勵(lì)實(shí)施完成的公司凈利增幅遠(yuǎn)高于平均水平。

并購(gòu)重組如火如荼

毋庸置疑，并購(gòu)重組是A股市場(chǎng)今年的熱門主題。對(duì)于運(yùn)營(yíng)規(guī)模尚小，又手持余錢的創(chuàng)業(yè)板公司而言，并購(gòu)重組是謀求外延式擴(kuò)張的主要路徑。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果超乎想象。截至今年9月30日，已有75家創(chuàng)業(yè)板公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，共計(jì)84單。而今年以來，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組更趨活躍，僅重大資產(chǎn)重組就已達(dá)到54單，遠(yuǎn)超過去三年的總和（30單）。

其中，已公布方案的49單重組收購(gòu)，累計(jì)交易金額共計(jì)233.48億元，已實(shí)施完成的共有16單，金額合計(jì)69.22億元。此外，自2011年9月重大資產(chǎn)重組配套融資政策出臺(tái)以來，創(chuàng)業(yè)板已有25家公司申請(qǐng)同時(shí)配套募集資金，計(jì)劃融資金額共計(jì)46.50億元。

在文化傳媒，網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域，并購(gòu)重組更是眼花繚亂。例如，掌趣科技今年2月公告，擬以8.1億元收購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)；10月，公司又披露，擬以17.39億元收購(gòu)?fù)嫘房萍?00%股權(quán)，同時(shí)擬以8.14億元收購(gòu)上游信息70%股權(quán)。

掌趣科技董事長(zhǎng)姚文彬不止一次地闡述并購(gòu)戰(zhàn)略，他表示，掌趣的戰(zhàn)略就是“內(nèi)生+外延”。

另外，華誼兄弟、華誼嘉信等公司亦是高舉并購(gòu)大旗，不斷攻城拔寨。

業(yè)績(jī)分化凸顯

總體而言，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)較為穩(wěn)健。統(tǒng)計(jì)顯示，自開閘以來，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)保持持續(xù)增長(zhǎng)，平均收入規(guī)模已由2009年的3億元增至2012年的5.40億元，增幅達(dá)80％。2009至2012年間，創(chuàng)業(yè)板公司的平均凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，創(chuàng)業(yè)板2012年度凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑。

不過，業(yè)績(jī)分化特征更加顯著。創(chuàng)業(yè)板355家公司中，已有24家公司（占比6.76％）上市后的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過50％，這些公司今年上半年收入增幅高達(dá)92.40％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30.40％。

與此同時(shí)，2012年度、2013年上半年分別有12家和23家公司業(yè)績(jī)虧損，更有四成上市公司（146家）2012年度的凈利潤(rùn)低于上市前一年度，未來面臨較大的業(yè)績(jī)壓力。

從二級(jí)市場(chǎng)看，創(chuàng)業(yè)板開閘初期散戶交易量相對(duì)較大，此后機(jī)構(gòu)投資者參與度逐步提升。截至9月30日，機(jī)構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值份額已超過50％。

股權(quán)激勵(lì)顯效

由于創(chuàng)業(yè)板的鮮明定位，人才因素相比主板公司更為重要。統(tǒng)計(jì)顯示，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施完成的創(chuàng)業(yè)板公司，往往擁有更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，創(chuàng)業(yè)板已有139家公司推出過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占總數(shù)的39％；激勵(lì)對(duì)象覆蓋15674名核心人員，其中董事、高管人員僅695人，占比僅4.43％；向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票或股票期權(quán)共計(jì)7.38億份，平均每名激勵(lì)對(duì)象獲授激勵(lì)股份或期權(quán)4.71萬份。

隨著備案進(jìn)程的加快，目前已有92家創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施完成，這些公司2012年度、2013年度收入增幅分別為37.72％和34％，凈利潤(rùn)增幅分別為18.65％和20.84％，遠(yuǎn)高于板塊平均增速，正向激勵(lì)作用較為明顯。

探路者(300005,股吧)是代表之一。該公司系創(chuàng)業(yè)板首家推出股權(quán)激勵(lì)的公司。2010年首份激勵(lì)計(jì)劃的主要行權(quán)條件是2011年至2013年相比2009年凈利增幅分別不低于30%、70%、120%。2012年，探路者推出業(yè)績(jī)門檻更高的第二份股權(quán)激勵(lì)方案。

據(jù)資料，2011年和2012年，探路者凈利增幅分別同比增長(zhǎng)99%和57%，今年前三季同比增長(zhǎng)74%，超出市場(chǎng)預(yù)期。