鄂武商A年底收回優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán) 重陽(yáng)投資三季度提前埋伏

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 皇甫嘉    

每經(jīng)記者 皇甫嘉

20年前，鄂武商A（000501，收盤價(jià)12.85元）曾與一家港企成立合資公司，將擁有所有權(quán)的武漢廣場(chǎng)，打造成了華中地區(qū)傲視群雄的豪華購(gòu)物中心，同時(shí)也為上市公司貢獻(xiàn)了豐厚的業(yè)績(jī)。

今年年底，雙方的合資協(xié)議就將到期，對(duì)于武漢廣場(chǎng)的未來，鄂武商A選擇不再與港企合作，而是選擇由公司自營(yíng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，回望圍繞武漢廣場(chǎng)的租金之爭(zhēng)，上市公司收回全部經(jīng)營(yíng)權(quán)無疑是最好的選擇。

券商研報(bào)顯示，回收武漢廣場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，有望在明年多為上市公司貢獻(xiàn)1.78億元利潤(rùn)。在近日剛公布的三季報(bào)中，知名私募基金重陽(yáng)投資，也首度進(jìn)入了鄂武商A的前十大股東名單。

回收資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)/

昨日晚間，鄂武商A宣布，董事會(huì)通過決議，公司與香港國(guó)際管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱香港國(guó)際管理）合資組建的武漢廣場(chǎng)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱武廣管理公司）的合資期限將于2013年12月29日到期，武廣管理公司到期后將進(jìn)行清算，不再續(xù)存經(jīng)營(yíng)。不過，這一決議尚需提交股東大會(huì)進(jìn)行表決。

資料顯示，1993年，鄂武商A與香港國(guó)際管理合資成立了武廣管理公司，其中上市公司持有51%股權(quán)，香港國(guó)際管理持有49%的股權(quán)，主營(yíng)為商業(yè)零售，合資期限為20年。同年，鄂武商A耗資5.1億元購(gòu)買了武漢廣場(chǎng)1~8層裙樓與地下1~2層停車庫(kù)，總面積達(dá)7.6萬(wàn)平方米。

武漢廣場(chǎng)于1995年正式對(duì)外營(yíng)業(yè)，是武廣管理公司日后的經(jīng)營(yíng)主體，采用向鄂武商A進(jìn)行租賃的方式，產(chǎn)權(quán)仍屬于上市公司。鄂武商A不但享受每年從武廣管理公司處獲得的投資收益，還將獲得一部分租金。

但與20年前相比，如今的武漢廣場(chǎng)已經(jīng)今非昔比，其是華中地區(qū)集購(gòu)物、餐飲、商務(wù)、休閑為一體的豪華購(gòu)物中心。

財(cái)報(bào)顯示，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)武漢廣場(chǎng)的武廣管理公司，在2012年實(shí)現(xiàn)了27.61億元的營(yíng)業(yè)收入，盈利達(dá)到了2.43億元，而同年鄂武商A的凈利潤(rùn)為4.02億元。

接下來武漢廣場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式會(huì)否有變化？上市公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能否保持或者提升盈利能力？就這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了鄂武商A方面，但公司電話與董秘手機(jī)均無人接聽。在將采訪提綱短信發(fā)送至董秘處后，截至發(fā)稿前，記者并未收到回復(fù)。

租金之爭(zhēng)落幕/

在合資經(jīng)營(yíng)的20年歷程中，武漢廣場(chǎng)創(chuàng)造了靚麗的業(yè)績(jī)，也見證了資本之間無情的角力。

1995年，鄂武商A與武廣管理公司簽訂《租賃協(xié)議》，雙方約定武漢廣場(chǎng)的租金為：前三年為每年5000萬(wàn)元、第4年至第10年分別為前一年租金加利息，租金標(biāo)準(zhǔn)約定后10年由雙方另行協(xié)商確定，

十年之后，當(dāng)時(shí)鄂武商A第二大股東銀泰系對(duì)此表達(dá)了不滿，認(rèn)為租金偏低。

2006年9月，深圳銀信寶、鼎能置業(yè)、杭州卓和貿(mào)易三家股東（為銀泰系一致行動(dòng)人）向上市公司提出了《關(guān)于重新議定1995年1月14日武漢武商集團(tuán)股份有限公司與武漢廣場(chǎng)管理有限公司簽訂的租賃合同的議案》，質(zhì)疑武漢廣場(chǎng)被低價(jià)出租，要求大幅上調(diào)租金。

銀泰系方面的具體要求是：“從2006年9月30日起，租金每年不少于2.17億元，在此基礎(chǔ)上每年遞增5％，而且若新租金方案不能被接受，鄂武商將收回武漢廣場(chǎng)的商場(chǎng)自行經(jīng)營(yíng)，自營(yíng)后鄂武商本部可供股東分配的利潤(rùn)還有大幅提高?！?/p>

在2006年9月21日的臨時(shí)股東大會(huì)上，銀泰系上述議案獲得51.57%的贊成票，驚險(xiǎn)通過。

但有港企背景的武廣管理公司顯然不會(huì)答應(yīng)，其和大股東鄂武商A鬧至法庭，最終法院判決對(duì)武漢廣場(chǎng)的租賃合同租金標(biāo)準(zhǔn)提升至1.5億元。

“此事當(dāng)時(shí)一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，十分引人關(guān)注，此次鄂武商A將武漢廣場(chǎng)回收也意味著租金之爭(zhēng)的終結(jié)?！币晃皇袌?chǎng)人士指出。

重陽(yáng)投資進(jìn)駐/

回收武漢廣場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，對(duì)鄂武商A來說意義非凡。

資料顯示，武漢廣場(chǎng)于1996年正式對(duì)外營(yíng)業(yè)，當(dāng)時(shí)曾連續(xù)5年蟬聯(lián)全國(guó)零售業(yè)單體經(jīng)濟(jì)效益第一名，雄踞國(guó)內(nèi)零售霸主地位。近年來，武漢廣場(chǎng)一直專注于擴(kuò)大化妝品經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，目前聚集了國(guó)內(nèi)75家頂尖化妝品牌，并在2012年首度搶占了國(guó)內(nèi)化妝品經(jīng)營(yíng)的頭把交椅，展現(xiàn)了良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2010年~2012年，武廣管理公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.71億元、2.23億元、2.43億元，前兩年同比增速分別達(dá)到了4.7%、29.94%。

雖在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重夾擊之下，武廣管理公司的盈利增速在2012年出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，但很快就迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。

資料顯示，2013年前三季度，武廣管理公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.98億元，盈利更是達(dá)到了2.1億元。由于年底屬于消費(fèi)旺季，以前三季度平均7000萬(wàn)元的單季營(yíng)收保守估計(jì)，今年全年武廣管理公司盈利將有望達(dá)到2.8億元，同比增速有望達(dá)到15.23%，重回快速增長(zhǎng)軌道。

對(duì)于回收武漢廣場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，業(yè)界均一致認(rèn)為有利上市公司。

長(zhǎng)江證券零售研究員分析指出，目前武漢廣場(chǎng)盈利情況良好，收回少數(shù)股東權(quán)益將較大程度增厚公司業(yè)績(jī)。

“若能順利清算武廣管理公司，由上市公司收回物業(yè)用于自營(yíng)，在目前武漢廣場(chǎng)的盈利能力預(yù)測(cè)前提下，假設(shè)收入增速為10%，凈利率參考2012年8.8%的水平，則預(yù)計(jì)武漢廣場(chǎng)2014年的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)將增至4.05億元；同時(shí)考慮到母公司將減少1.65億元的租金收入，假設(shè)這部分租賃業(yè)務(wù)的凈利率約為50%，在兩方面因素共同影響下，預(yù)計(jì)2014年業(yè)績(jī)整體增厚約1.78億元。”上述分析師指出。

值得注意的是，在武漢商聯(lián)和銀泰系就上市公司的股權(quán)爭(zhēng)奪激戰(zhàn)正酣時(shí)，知名陽(yáng)光私募重陽(yáng)投資悄悄潛伏了進(jìn)來。鄂武商A三季報(bào)顯示，重陽(yáng)對(duì)沖1號(hào)集合資金信托計(jì)劃以788.08萬(wàn)股的持倉(cāng)，位列鄂武商A第十大股東，該基金成立于今年7月，其操盤手為明星私募基金經(jīng)理裘國(guó)根。