300ETF融資買入暫停 對(duì)沖套現(xiàn)致規(guī)模提升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

繼10月11日、15日連發(fā)融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示后，昨日上交所暫停華泰300ETF（以下簡稱300ETF）融資買入。業(yè)內(nèi)人士指出，300ETF融資余額高溫不退與是否看好后市關(guān)聯(lián)不大，主要因?yàn)橥顿Y者利用300ETF融資融券套出資金所致。

300ETF暫停融資買入

上交所公告顯示，300ETF融資余額已達(dá)該證券上市可流通市值的75.469%，據(jù)相關(guān)規(guī)定，將從10月23日起暫停其融資買入。

據(jù)了解，上交所于今年5月29日將ETF的融資/融券余額的比例限制由25%提升至75%。在此之前，300ETF曾于3月29日由于融資余額達(dá)可流通市值的25.29%，被暫停融資買入。

上交所融資融券數(shù)據(jù)顯示，9月24日300ETF融資余額首次突破百億元級(jí)別，達(dá)到100.72億元，此后該ETF的融資余額均在百億元以上，至10月22日，這一數(shù)據(jù)已達(dá)111.57億元。

套出資金不限于兩融標(biāo)的

對(duì)于300ETF融資余額觸及75%上限，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這代表投資者對(duì)藍(lán)籌板塊及后市的看好。對(duì)此，多位受訪券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，300ETF融資余額這一指標(biāo)現(xiàn)已失真，融資規(guī)模的不斷上升主要是券商客戶對(duì)沖融資所致，即投資者可利用300ETF融資融券套出資金，并將該資金投資于非融股票甚至提現(xiàn)。

華東某內(nèi)資券商創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人舉例稱，假設(shè)某機(jī)構(gòu)在開通兩融業(yè)務(wù)后，信用賬戶有市值4億的股票，首先，利用信用賬戶同時(shí)融券賣出和融資買入各1億元的300ETF。接著，利用融資買入的300ETF還券，對(duì)沖融券合約。經(jīng)過該操作，融券賣出300ETF得來的1億元現(xiàn)金相當(dāng)于自有資金，其投資亦不再受限于現(xiàn)有兩融標(biāo)的 （約700余只），而可投資于任何股票。

“目前規(guī)則不允許兩融資金投資非標(biāo)的股票，但通過這一做法，實(shí)現(xiàn)了突破。如果按60%的股票折算率和6折的融資保證金比例計(jì)算，4億股票市值的信用賬戶最多可融資4億元?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，此外，在滿足保證金擔(dān)保比例 （300%）的情況下，可以提現(xiàn)多余現(xiàn)金。

在另一位券商兩融相關(guān)人士看來，這樣操作是對(duì)現(xiàn)有規(guī)則的巧妙利用，而300ETF融資融券套取資金更及時(shí)（一般當(dāng)天就能獲得資金），投資者選擇華泰300ETF則因其規(guī)模大、流動(dòng)性好。

不過，某資深投顧向指出，現(xiàn)有兩融標(biāo)的多為藍(lán)籌品種，投資者參與風(fēng)險(xiǎn)有限，而上述操作不僅放大杠桿、套出資金投資非兩融標(biāo)的，且要承擔(dān)兩融年化利率 （約9%），相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也將明顯放大。