鄭眼看盤：地方債將顯壓 操作宜未雨綢繆

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股大漲，完全回包了前一天的陰線。當(dāng)天滬綜指大漲1.70%至2228.15點(diǎn)，深綜指漲0.98%至1087.44點(diǎn)，兩市成交則微有放大。盤面看，以金融股為首的權(quán)重股大漲，龐大的上海板塊集體大漲，而傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)板等個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)較弱。

除受益于上海自貿(mào)區(qū)題材外，上海本地股又受到“國(guó)資國(guó)企改革試點(diǎn)方案即將出臺(tái)”的利好傳言支撐。從各類股指構(gòu)成來看，上海本地股集體大漲對(duì)滬綜指是相對(duì)有利的。此外，上海本地股中的浦發(fā)銀行于午后暴漲，這帶動(dòng)了整個(gè)銀行板塊，而滬綜指中銀行股權(quán)重又大，所以滬綜指走勢(shì)就進(jìn)一步領(lǐng)先。

外盤上周四和上周五連續(xù)上漲，這將持續(xù)為A股提供些支撐，不過該支撐力度頗為有限，且取決于本周美國(guó)債務(wù)上限最終期限到來之前的消息面變化情況。從最新情況看，美國(guó)債務(wù)危機(jī)暫時(shí)沒有特別的惡化跡象，這從國(guó)際金價(jià)大跌也可看出。不過，只要正式協(xié)議還沒達(dá)成，就仍有翻盤可能，不可掉以輕心。

周末海關(guān)公布，我國(guó)9月出口同比降0.3%，進(jìn)口同比增7.4%，前者不如預(yù)期的增6%，后者卻優(yōu)于預(yù)期的增7.0%。因出口不濟(jì)，9月順差額為152億美元，不如預(yù)期的277億美元。這些數(shù)據(jù)可能有些利空，雖說這里面有去年基數(shù)較高等原因，但分析師在預(yù)測(cè)時(shí)多少已考慮到這個(gè)因素。

今日我國(guó)將公布包括CPI等在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)，本周二還將公布三季度GDP等數(shù)據(jù)。目前CPI暫不太可能較高，至于GDP，市場(chǎng)預(yù)測(cè)三季度同比增幅會(huì)較二季度的7.5%要高，各類機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)頗不一致，中值差不多在7.7%?？紤]到李克強(qiáng)總理上周有過樂觀性言論，所以估計(jì)該數(shù)據(jù)極有可能較好。

9月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對(duì)還比較平穩(wěn)，對(duì)A股的影響暫時(shí)不很大。市場(chǎng)可能更關(guān)心確定性稍微強(qiáng)些的四季度指標(biāo)，而這些指標(biāo)的公布還有些時(shí)日。

就本月而言，市場(chǎng)有可能被地方債問題反復(fù)困擾，這是因?yàn)楸驹抡墒莻€(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，即已進(jìn)行了兩個(gè)多月之久的地方債審計(jì)結(jié)果已經(jīng)完成，這種情況下審計(jì)結(jié)果隨時(shí)有可能出臺(tái)。

筆者認(rèn)為，此次將公布的數(shù)據(jù)可能會(huì)離真實(shí)情況近一些?；蛘哒f，地方債的情況可能會(huì)比較嚴(yán)峻，對(duì)此投資者應(yīng)有所預(yù)期。地方債泡沫很棘手，是本屆政府最大挑戰(zhàn)之一，如何處置，需要極高的智慧。

如果中央政府維護(hù)所有的地方債不發(fā)生違約，那么相當(dāng)于承認(rèn)這種隱性擔(dān)保，雖然理論上中央政府能通過強(qiáng)化管理，比如設(shè)定債務(wù)上限等手段來控制，但實(shí)際操作中極易被下級(jí)部門設(shè)法繞過。

隨著時(shí)間推移，A股受地方債困擾的可能將越來越大，因此A股短期內(nèi)雖然還有些炒作機(jī)會(huì)，但很有可能漸漸失去動(dòng)能，操作上還宜未雨綢繆。