戴姆勒入股北汽股份獲“放行” 交叉持股或成必要條件

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉旭 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 劉旭 發(fā)自北京

日前，《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家獲悉，政府相關主管部門已經(jīng)批準了戴姆勒入股北汽股份的方案，雙方將擇日正式宣布這一合作計劃。

今年2月初，戴姆勒與北汽集團共同發(fā)布重大股權合作協(xié)議，其中最重要的一點就是，戴姆勒將持有北汽股份12%的股份。有觀點認為，戴姆勒如果參股北汽股份成功，其在合資企業(yè)北京奔馳的間接持股比例將超過50%，打破“外資在中國合資公司中持股不得超過50%”的這一政策紅線。

據(jù)記者了解，為保證北汽集團資產(chǎn)不流失，相關政府部門“要求”北汽集團擇機參股戴姆勒，通過交叉持股，以降低外資在合資公司中的控制權。

時下，對于合資汽車公司的相關政策是否需要修正等話題正引發(fā)行業(yè)討論。恰逢此時，戴姆勒入股北汽股份獲批，“這可以看做一個相對明確的政策信號。”一位熟悉中國汽車產(chǎn)業(yè)政策的人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

北汽或入股戴姆勒/

戴姆勒東北亞相關負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在公司暫時尚未收到政府審批通過的準確信息。“我們預料到這一審批會持續(xù)比較長的時間，但通過應該不成問題。”

北汽集團方面對此事更是三緘其口。北汽集團相關人士向記者表示，已安排人員與相關部門對接此事，但現(xiàn)在暫無具體信息發(fā)布。

而據(jù)記者了解，目前戴姆勒參股北汽股份已經(jīng)通過相關部門審批，其中爭議最大的間接持股問題雖然在審批過程的調(diào)研環(huán)節(jié)遇較大反彈，但是最終成功“闖關”。

據(jù)悉，通過審批的關鍵，是北汽集團承諾將在恰當?shù)臅r候入股戴姆勒，從而實現(xiàn)雙方交叉持股；如果這一計劃成行，在北汽股份旗下的北京奔馳股權中，戴姆勒間接持股超過50%的問題也將被“淡化”。

分析認為，北汽入股戴姆勒短期機會不大，戴姆勒即使引進中國投資者，也將以戰(zhàn)略投資為主。

另外，北汽集團通過入股戴姆勒尋求股比平衡并無時間表。分析認為，這或許只是北汽股份順利通過審批的一個“說辭”。

今年2月1日，戴姆勒與北汽集團簽署戰(zhàn)略協(xié)議，除了戴姆勒計劃持股北汽股份12%的股權外，北汽股份在雙方合資企業(yè)北京奔馳汽車有限公司的股權也將增至51%。目前，北京奔馳的股比結構為北汽股份持股50%，戴姆勒方面持股50%。

根據(jù)上述協(xié)議，戴姆勒持股北汽股份后，在北京奔馳的間接持股權益將超過50%。對于間接持股是否應當被認定為 “突破政策紅線”，主管部門委托相關行業(yè)協(xié)會進行了可行性調(diào)研。結果顯示，汽車行業(yè)人士普遍認為此項變動不符合政策規(guī)定，這致使股權變更計劃一度擱置。

控股北京奔馳賬面意義重大/

北汽股份最新的上市時間表是2014年。從2012年、2013年到現(xiàn)在的2014年，這一上市時間表一推再推。如今戴姆勒入股北汽股份即將成真，對于北汽股份資產(chǎn)提升意義明顯，北汽股份上市也被認為“好事”將近。

分析認為，北汽在H股整體上市的重要一步，就是要對北京奔馳實現(xiàn)控股，將其納入主營業(yè)務，從而增加北汽股份的“盈利”吸引力。

今年年初，北汽集團在股權變更上的一攬子解決方案，被業(yè)界評價為在資本市場的完美運作。但是后續(xù)的審批流程，為這一方案蒙上陰影。

今年1月中旬，北京奔馳中方股份已納入北汽股份。此次股權變更后，北汽股份享有北京奔馳的利潤，這對于北汽股份IPO而言是至關重要的一步。

目前，北汽股份旗下主營業(yè)務只有自主品牌，但尚無盈利預期，而持股50%的北京現(xiàn)代應屬于投資收益，并且非主營業(yè)務對投資者的吸引力不大。因此，控股北京奔馳對于北汽股份的“賬面”意義重大。

“如果沒有北京奔馳，北汽股份擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多。僅憑借北京現(xiàn)代并不能給北汽股份帶來好的業(yè)績。”業(yè)內(nèi)人士分析，北汽之所以遲遲未能實現(xiàn)上市，和北京奔馳一直不能被納入北汽股份利潤報表，導致北汽股份整體盈利不高有關。

信達證券汽車行業(yè)分析師邢海芝表示，目前北汽股份IPO的最大問題就是整體盈利性不高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，“如果成功引入戴姆勒參股，北汽股份IPO的影響力和融資規(guī)模肯定會有較大增長”。

突破政策“紅線”/

對北汽來講，引入戴姆勒投資原本是一個 “商業(yè)行為”，可以助力北汽未來的發(fā)展，但是從政策層面來看，這對中國汽車合資政策的走向或?qū)a(chǎn)生深遠影響。

在汽車合資歷程走過了30年之后，如今外方對在華合資公司股權、銷售權益等方面的訴求越來越多，希望在合資過程中尋求更多的權益，而政策審批被看作是最后一道屏障。

“實際上，北汽股份與戴姆勒的股權變動，帶來了一些政策的信號。”上述知情人士告訴記者，至少在政策制定的“灰色地帶”存在放開的可能性。

至少在現(xiàn)階段，對于外資企業(yè)而言，實際掌控和獲利已經(jīng)明顯提升。以戴姆勒為例，戴姆勒此次同意降低在北京奔馳中的股比，表面上看是失去控股權，但是由于實現(xiàn)了對北汽股份的參股，戴姆勒將來仍將擁有更大的話語權。

顯然，在整體上市的壓力下，北汽急迫需要戴姆勒成為其戰(zhàn)略合作伙伴，無論是股權的變化，還是未來技術層面的合作，北汽都需要來自合作伙伴的支持。

“對于戰(zhàn)略投資者而言，12%的股比份額非常大。”汽車行業(yè)分析師向記者表示，“戴姆勒持有北汽股份的12%股份，僅換來北汽股份持有北京奔馳51%的股權，顯然北汽做出了巨大讓步。”至于北汽集團能否實現(xiàn)與戴姆勒的“交叉持股”，目前尚沒有定論。

2012年，中國汽車產(chǎn)銷量超過1900萬輛。今年上半年，這個數(shù)字突破1000萬輛。在中國市場地位越來越重要之時，外資企業(yè)對這個市場的野心也越來越大。

有分析指出，現(xiàn)階段汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)從市場換技術的路徑導向資本層面的合作，外資企業(yè)通過資本層面的滲透逐漸掌控了中國企業(yè)的話語權，未來中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展將面臨更大的挑戰(zhàn)。