滬指周線二連陽(yáng)看多聲漸強(qiáng) 私募不買(mǎi)賬建議加倉(cāng)醫(yī)藥股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 蒙湘林    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 蒙湘林

上周滬指總體呈反彈趨勢(shì)，周漲幅0.92%,周K線二連陽(yáng)，而創(chuàng)業(yè)板則在周四迎來(lái)暴漲，周五又創(chuàng)新高。隨著股指暫時(shí)企穩(wěn)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒躁動(dòng)，看多聲漸強(qiáng)，那么，嗅覺(jué)靈敏的私募認(rèn)同看多觀點(diǎn)嗎？為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）采訪了成都德源富錦投資總裁張浩、廣州創(chuàng)勢(shì)翔研究總監(jiān)鐘志鋒和上海鴻帆投資首席分析師余藎。

談資金：流動(dòng)性寬松“名不副實(shí)”/

背景：繼上周二央行重啟7天170億元逆回購(gòu)后，上周四央行又繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展逆回購(gòu)340億元。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，監(jiān)管層有釋放貨幣流動(dòng)性的意圖。

NBD：各位如何看央行上周逆回購(gòu)？對(duì)目前市場(chǎng)流動(dòng)性有何評(píng)論，未來(lái)是否會(huì)變得寬松？

張浩：央行此次逆回購(gòu)從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看確實(shí)不小，但相對(duì)而言并非巨量，仍在市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)。之所以出現(xiàn)連續(xù)逆回購(gòu)，主要原因還是6月“錢(qián)荒”之后監(jiān)管層作出了一些應(yīng)急調(diào)整，但不能看作新動(dòng)作，所謂寬松“名不副實(shí)”。我認(rèn)為當(dāng)前流動(dòng)性仍然緊張，實(shí)體行業(yè)資金面仍不容樂(lè)觀，據(jù)我調(diào)研所見(jiàn)，當(dāng)前不少中小企業(yè)仍然資金緊張，融資成本相當(dāng)高，而未來(lái)短期內(nèi)監(jiān)管層也不會(huì)全面放開(kāi)流動(dòng)性。個(gè)人覺(jué)得，下半年貨幣政策仍然是趨緊的。

鐘志鋒：表面看，管理層在釋放資金面逐步寬裕的信號(hào)，二級(jí)市場(chǎng)也有跟風(fēng)炒作的情緒。上周銀行股、券商股確實(shí)出現(xiàn)過(guò)一輪炒作，但我個(gè)人仍對(duì)于中長(zhǎng)期流動(dòng)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。從目前來(lái)看，流動(dòng)性在短期仍會(huì)呈現(xiàn)總體緊張、局部寬松的分化局面，特別是一些傳統(tǒng)行業(yè)和制造業(yè)資金鏈狀況仍無(wú)太大改變。

論行業(yè)：集體看衰傳統(tǒng)制造業(yè)/

背景：7月中國(guó)官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)與匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值雙雙出爐，前者小幅反彈至50.3%，后者則下降0.5至47.7。

NBD：各位如何看待PMI指標(biāo)的差異？官方PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期是否意味著經(jīng)濟(jì)接下來(lái)將開(kāi)始轉(zhuǎn)好？有哪些行業(yè)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，又有哪些行業(yè)會(huì)持續(xù)不妙？

余藎：匯豐PMI和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI數(shù)據(jù)差異主要是因?yàn)闃颖静煌航y(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)樣本以大中型企業(yè)為主，匯豐則以中小和出口型企業(yè)為主。官方PMI數(shù)據(jù)比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn),而且是非季節(jié)性回升,表明內(nèi)需開(kāi)始恢復(fù),經(jīng)濟(jì)有走穩(wěn)的趨勢(shì)；匯豐PMI說(shuō)明中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況和出口情況并不樂(lè)觀。

個(gè)人認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)反彈,但力度有限。環(huán)保、高新技術(shù)行業(yè)將會(huì)走好；而水泥、鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)可能繼續(xù)惡化。

張浩：相比之下，我更認(rèn)可匯豐數(shù)據(jù)，這也意味著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并無(wú)很大改觀，還處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱難時(shí)期。對(duì)于行業(yè)機(jī)會(huì)，我認(rèn)為下半年傳統(tǒng)制造業(yè)仍不樂(lè)觀。

道經(jīng)濟(jì)：調(diào)整是下半年主旋律/

背景：7月31日中央政治局召開(kāi)會(huì)議，提出了要讓“下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間”的重要目標(biāo)。

NBD：各位怎么看高層微調(diào)動(dòng)作和對(duì)經(jīng)濟(jì)的表態(tài)？經(jīng)濟(jì)是否在下半年會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？

余藎：高層認(rèn)為上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體合理，但下半年困難較多，總體看政策方向沒(méi)有很大變化，但在具體操作上有微調(diào)：一方面，繼續(xù)提出盤(pán)活存量，注重消費(fèi)提升；另一方面也提出了調(diào)整，比如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、向新興產(chǎn)業(yè)傾斜等；又如調(diào)整貨幣和財(cái)稅政策，這些都是監(jiān)管層釋放的積極信號(hào)。

也正是因?yàn)槿栽谡{(diào)整中，下半年經(jīng)濟(jì)要有巨大的轉(zhuǎn)向不容易。

張浩：從政策面看，市場(chǎng)和投資者都對(duì)高層政策抱以信心，但關(guān)鍵還得看具體執(zhí)行力度和效率，政策年年提、基調(diào)年年有，但人們迫切希望看到解決實(shí)際問(wèn)題的方法。

目前來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間市場(chǎng)不應(yīng)該太過(guò)樂(lè)觀，從宏觀到微觀都處于轉(zhuǎn)型摸索階段，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，某些企業(yè)動(dòng)力也不強(qiáng)，要執(zhí)行起來(lái)有難度。

因此，調(diào)整轉(zhuǎn)型應(yīng)從細(xì)節(jié)做起，比如改善軟環(huán)境、制定完備的法律制度等。

這里我還想特別談?wù)劦禺a(chǎn)。目前的地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)諸多利好，但我仍不看好后市。一方面，我們要觀察土地財(cái)政是否真正到到扭轉(zhuǎn)，否則會(huì)繼續(xù)制造泡沫；另一方面，地產(chǎn)企業(yè)再融資從目前來(lái)看，僅僅是局部放開(kāi)，全面放開(kāi)不是監(jiān)管層的意圖，因此對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的刺激屬短期效應(yīng)。未來(lái)要出現(xiàn)牛市，不能僅依靠地產(chǎn)板塊，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)向好是大前提。

看板塊：加倉(cāng)醫(yī)藥、消費(fèi)股/

背景：大盤(pán)自6月以來(lái)持續(xù)弱勢(shì)下行，中間雖有小幅回升，但均為曇花一現(xiàn)，盤(pán)整局面無(wú)改觀。如今面對(duì)政策利好頻頻釋出，滬指周K線二連陽(yáng)，市場(chǎng)觀點(diǎn)也出現(xiàn)分歧，看多者認(rèn)為大盤(pán)將迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上升，看空者則建言逢高出貨。

NBD：上周主板趨于回升，創(chuàng)業(yè)板整體回調(diào)但仍現(xiàn)單日大反彈，各位如何看待8月A股走勢(shì)？

張浩：個(gè)人認(rèn)為，從基本面看，經(jīng)濟(jì)狀況并未持續(xù)改觀；技術(shù)面看，成交額也沒(méi)有出現(xiàn)明顯放大，更多的還是常規(guī)資金進(jìn)出。因此，盡管上周大盤(pán)有回升跡象，但8月整體不會(huì)有大的反彈，甚至有可能繼續(xù)步入下行通道。

鐘志鋒：從盤(pán)面看，滬指沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)烈上升態(tài)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板雖有回調(diào)但仍舊保持較高的抗跌性，這種局面整體折射出股市趨弱，一旦可炒作題材變少，資金流出后股指將更加脆弱。

NBD：當(dāng)前在股指盤(pán)整背景下，哪些板塊和個(gè)股具備投資機(jī)會(huì)？哪些存在風(fēng)險(xiǎn)？

張浩：股指整體弱勢(shì)，權(quán)重板塊仍然存在資金流出的危險(xiǎn)，而前期漲幅較大的創(chuàng)業(yè)板也明顯有估值偏高、資金獲利出逃的跡象?，F(xiàn)在進(jìn)行炒作者基本以游資為主，熱點(diǎn)較為散亂，因此我建議規(guī)避主板權(quán)重股和創(chuàng)業(yè)板熱點(diǎn)股，盡量集中于防守型板塊，如醫(yī)藥與消費(fèi)。值得注意的是，最近茅臺(tái)零售價(jià)逐漸企穩(wěn)，這是一個(gè)具有標(biāo)志意義的積極信號(hào)。

鐘志鋒：對(duì)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)雖無(wú)法準(zhǔn)確判斷，但估值偏高、炒作太猛是事實(shí)，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看應(yīng)該開(kāi)始減倉(cāng)。至于近期被推高的地產(chǎn)和銀行板塊不應(yīng)是挖掘重點(diǎn)。建議投資者一方面參考具有價(jià)值重估概念的中小盤(pán)股；另一方面盡量持有防御性個(gè)股，如醫(yī)藥和消費(fèi)股，待大盤(pán)出現(xiàn)復(fù)蘇時(shí)，可考慮建倉(cāng)其他成長(zhǎng)股。