鄭眼看盤：短線仍有一跌可少量低吸

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

受政府債審計(jì)及上半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下滑的消息打壓，A股本周一大跌。截至收盤，滬綜指跌1.72%報(bào)1976.31點(diǎn)，深綜指跌1.94%報(bào)941.33點(diǎn)。

周末公布的數(shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)同比增6.3%，遠(yuǎn)弱于5月份的增15.5%。此外，6月主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比降2.3%，遠(yuǎn)差于5月份的增8.8%。

上述消息實(shí)際利空有限，更大的利空是上周末管理層宣布對(duì)政府債進(jìn)行全面審計(jì)，一些投資者因?yàn)閼n慮“地方政府或拋售國(guó)有股來填補(bǔ)財(cái)務(wù)窟窿”而拋售持股，于是造成股指大跌。債務(wù)審計(jì)對(duì)股市的壓力應(yīng)不止于此，地方政府被審計(jì)時(shí)，通常會(huì)在基建投資方面收斂一些，進(jìn)而影響到周期類股。由于周期類股大多為權(quán)重股，故股指因此承壓。

我國(guó)地方政府融資平臺(tái)問題由來已久，故投資者完全不必過度恐慌。某種程度上說，問題查清了是好事，至少知道了底線在哪。當(dāng)透明度增加時(shí)，流言滿天飛及境外唱空的情況當(dāng)有所好轉(zhuǎn)。

不管審計(jì)結(jié)果如何，依我們管理層的脾氣來看，疾風(fēng)暴雨式地去捅破泡沫是不太可能的，更可能的方式是溫和地控制增量，并盡量爭(zhēng)取通過改革方式來降低地方政府杠桿率。手段之一或許是房產(chǎn)稅，手段之二或許是財(cái)稅分配制度改革，手段之三或許是控制政府自身支出。不管采取何種策略，總之都會(huì)是個(gè)漸進(jìn)過程，絕無可能一蹴而就。

債務(wù)問題會(huì)否引發(fā)混亂取決于信心，而這又和國(guó)情有關(guān)。有些國(guó)家在這方面容易失控，但有些國(guó)家未必，如日本在這方面最為平穩(wěn)，該國(guó)的內(nèi)債情況最嚴(yán)重，但事實(shí)上拖上了許久卻不出問題。我國(guó)地方政府債務(wù)率目前并不算太高，且我國(guó)政府行政控制能力極強(qiáng)，所以也有條件維持秩序。此外，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率雖然極大地放緩，但在全球范圍內(nèi)仍是很高的，所以只要措施得當(dāng)，只要我們能大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，那么化解上述風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)有許多。

受審計(jì)風(fēng)波影響，預(yù)計(jì)大盤會(huì)續(xù)跌一些，但不會(huì)因此而殺跌個(gè)沒完。就管理層而言，審計(jì)也只是想摸底。主觀上或許含有一些控制債務(wù)擴(kuò)張速度的意愿，但目前還未流露出嚴(yán)厲打擊的意思，所以此事還需觀察。

今日有各機(jī)構(gòu)籌資應(yīng)付月末最后一天，大盤承壓或?qū)㈦y免，所以多數(shù)投資者應(yīng)該以觀望為好。輕倉(cāng)者遇股指再跌可少量低吸，不過建議忍到最后一小時(shí)才動(dòng)手。以往經(jīng)驗(yàn)顯示，那些為籌資而拋售股票者常會(huì)過于貪心而錯(cuò)失時(shí)機(jī)，但在尾市時(shí)會(huì)不得不出手。

在品種方面，建議回避創(chuàng)業(yè)板等小票，因一方面中報(bào)會(huì)經(jīng)受檢驗(yàn)，另一方面此類股或有另類利空。據(jù)最近媒體報(bào)道，某些基金經(jīng)理熱衷于炒小盤股其實(shí)和老鼠倉(cāng)相關(guān)。如果使用公款炒作小盤股是為了圖私利，那么小盤股漲幅就會(huì)過度，而一旦這條“鼠路”被堵，股價(jià)回落應(yīng)是大概率事件。