收購(gòu)春天百貨40%股權(quán) 王府井或借殼赴港上市

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每經(jīng)記者 趙陳婷 發(fā)自北京

日前，王府井（600859，SH）公告稱(chēng)，已接到控股股東北京王府井國(guó)際商業(yè)發(fā)展有限公司通知，收購(gòu)春天百貨（00331，HK）近40%的股權(quán)，這一交易已通過(guò)政府部門(mén)的批準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通過(guò)這一收購(gòu)，此前門(mén)店拓展趨緩的王府井百貨控股旗下門(mén)店迅速擴(kuò)張，成為繼萬(wàn)達(dá)百貨、百盛之后，全國(guó)門(mén)店數(shù)量第三的百貨集團(tuán)。但目前百貨行業(yè)整體不景氣，王府井更多是為了借助春天百貨試水新業(yè)態(tài)打破行業(yè)困局，這次并購(gòu)能否形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)還不確定。

試水奧特萊斯業(yè)態(tài)

公開(kāi)資料顯示，王府井百貨目前擁有30家門(mén)店。截至去年底，春天百貨在全國(guó)經(jīng)營(yíng)13家百貨店及3家?jiàn)W特萊斯。在此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，王府井百貨控股的門(mén)店數(shù)量成為全國(guó)門(mén)店數(shù)量第三的百貨集團(tuán)。

不過(guò)，很多時(shí)候規(guī)模和效益并不成正相關(guān)。全國(guó)百貨門(mén)店規(guī)模排名第一的萬(wàn)達(dá)百貨成立以來(lái)始終保持著讓同行咋舌的開(kāi)店速度，5年時(shí)間內(nèi)開(kāi)設(shè)了近60家門(mén)店，但單店平均年?duì)I收過(guò)低頗受詬病。

資料顯示，王府井百貨2012年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.73億元，同比增長(zhǎng)近15.5%。而春天百貨2012財(cái)年凈利潤(rùn)為1.56億元，同比下降50%。

對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)迥異的兩者的結(jié)合，中投顧問(wèn)研究員杜巖宏表示，王府井收購(gòu)春天百貨意在快速實(shí)現(xiàn)全國(guó)規(guī)?；瘮U(kuò)張，春天百貨與王府井在網(wǎng)點(diǎn)布局上能夠形成良好的互補(bǔ)作用。

在資深零售人士丁利國(guó)看來(lái)，王府井拿下春天百貨的最大動(dòng)力在于春天百貨旗下的奧特萊斯業(yè)態(tài)。王府井執(zhí)意要做奧特萊斯的話，借道春天百貨算是一個(gè)捷徑。

目前奧特萊斯在中國(guó)的表現(xiàn)并不樂(lè)觀。有報(bào)道稱(chēng)，春天百貨旗下的3家?jiàn)W特萊斯基本處于燒錢(qián)狀態(tài)，加重了資金壓力。

全面收購(gòu)概率較大

王府井公告顯示，控股股東王府井國(guó)際通過(guò)開(kāi)曼群島設(shè)立的境外全資子公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)貝爾蒙特）于2013年1月24日與春天百貨 之 最 終 大 股 東 控 制 的Bluestone及PGL成功簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，貝爾蒙特有條件同意以19.97億港元受讓春天百貨39.53%的股權(quán)。

根據(jù)香港收購(gòu)規(guī)則，此次交易將觸發(fā)以上市公司全部股份為目標(biāo)的強(qiáng)制性全面要約收購(gòu)，在春天百貨收到要約文件后的4個(gè)月內(nèi)，要約方王府井國(guó)際子公司貝爾蒙特若已收購(gòu)不少于90%涉及要約的股份，則根據(jù)其注冊(cè)地開(kāi)曼群島公司法，可以強(qiáng)制性收購(gòu)剩余股份，撤銷(xiāo)春天百貨上市地位。

由于王府井國(guó)際除了王府井外，并無(wú)其他業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，此次收購(gòu)春天百貨也激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)春天百貨注入王府井的預(yù)期。

民生證券分析師田慧藍(lán)認(rèn)為，整個(gè)路線會(huì)與新天域購(gòu)買(mǎi)新世紀(jì)后注入重百一樣，問(wèn)題只是何時(shí)注入，但短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)較快注入。

除了注入王府井，春天百貨還有另一種可能。中投顧問(wèn)研究員杜巖宏表示，從王府井的收購(gòu)行為來(lái)看，其全面收購(gòu)春天百貨的概率較大，緊接著將通過(guò)春天百貨在香港上市。在香港上市一方面能提升王府井的品牌與形象；另一方面也能開(kāi)辟更多的融資渠道，為后續(xù)的業(yè)務(wù)整合與發(fā)展提供支撐。