央行：“錢荒”是暫時(shí)的 已向個(gè)別行“放水”

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

銀行“缺錢”，近日成為影響國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的重大事件，A股市場(chǎng)也受到極大沖擊。但對(duì)此說(shuō)法，央行進(jìn)行了“辟謠”。

昨日（6月25日），央行官網(wǎng)發(fā)表 《合理調(diào)節(jié)流動(dòng)性 維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定》一文指出，當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。只是受貸款增長(zhǎng)較快、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金等多種因素疊加影響，近期貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)了上升和波動(dòng)。

該文透露，近日央行已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)，提供了流動(dòng)性支持。值得注意的是，上周五央行明確否認(rèn)曾在周四向市場(chǎng)注入過(guò)大規(guī)模短期流動(dòng)性。

央行還特別提到，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）報(bào)價(jià)行若虛假報(bào)價(jià)誤導(dǎo)市場(chǎng)，將予以嚴(yán)肅處理。

否認(rèn)出現(xiàn)流動(dòng)性短缺/

進(jìn)入6月，“錢荒”突然成了金融市場(chǎng)的關(guān)鍵詞之一。反映市場(chǎng)短期流動(dòng)性指標(biāo)的7天回購(gòu)利率一路飆升。不過(guò)到昨日，隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率已回落至5.8270%，比6月20日顯著回落592個(gè)基點(diǎn)。7天期回購(gòu)利率也下跌約10個(gè)基點(diǎn)。

在上文中，央行指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前5個(gè)月貨幣信貸和社會(huì)融資總量增長(zhǎng)較快。5月末，金融機(jī)構(gòu)備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬(wàn)億元。

通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六七千億元左右，即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬(wàn)億元左右，則比較充足。因此央行認(rèn)為，總體看，當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。

對(duì)于近期貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)的上升和波動(dòng)，央行在該文中解釋說(shuō)，這是受貸款增長(zhǎng)較快、企業(yè)所得稅集中清繳、端午節(jié)假期現(xiàn)金需求、外匯市場(chǎng)變化、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金等多種因素疊加影響。

昨日下午，在2013陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì)上，央行上?？偛扛敝魅瘟铦脖硎?，今年以來(lái)，我們流動(dòng)性整體充裕，銀行間市場(chǎng)的各類參與機(jī)構(gòu)獲取資金的環(huán)境也相對(duì)寬松。雖然在5月底6月初貨幣市場(chǎng)利率明顯上升，但總體來(lái)看，這種時(shí)點(diǎn)性和季節(jié)性波動(dòng)只是暫時(shí)現(xiàn)象，一些時(shí)點(diǎn)性的因素會(huì)逐步消除。

昨日，央行既沒(méi)有發(fā)行央票，也沒(méi)有進(jìn)行正回購(gòu)或逆回購(gòu)操作。

向部分銀行注入流動(dòng)性/

雖然強(qiáng)調(diào)近期的波動(dòng)只是暫時(shí)現(xiàn)象，但央行并沒(méi)有放任自流。

央行在上述文章中稱，大行要進(jìn)一步發(fā)揮好市場(chǎng)穩(wěn)定器作用，重大突發(fā)性問(wèn)題要及時(shí)報(bào)告央行。對(duì)于貸款符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)，若資金安排出現(xiàn)暫時(shí)性頭寸缺口，央行將提供流動(dòng)性支持；對(duì)流動(dòng)性管理出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，也將視情況采取相應(yīng)措施，維持貨幣市場(chǎng)的整體穩(wěn)定。

上周五，央行明確否認(rèn)曾在周四向市場(chǎng)注入過(guò)大規(guī)模短期流動(dòng)性，但在上文中，央行首次承認(rèn)近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持。

同時(shí)，央行指出，將根據(jù)市場(chǎng)狀況，積極運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創(chuàng)新工具組合，適時(shí)調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，平抑短期異常波動(dòng)。

央行還建議商業(yè)銀行要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，要按照“用好增量、盤活存量”要求，在保持信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)的同時(shí)，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，

針對(duì)市場(chǎng)交易行為，央行要求，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）報(bào)價(jià)行要嚴(yán)格按照?qǐng)?bào)價(jià)準(zhǔn)則理性報(bào)價(jià)，并切實(shí)履行報(bào)價(jià)成交義務(wù)。對(duì)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商和貨幣市場(chǎng)成員虛假報(bào)價(jià)誤導(dǎo)市場(chǎng)，將予以嚴(yán)肅處理。

專家：短期將持續(xù)緊縮

星展銀行大中華區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師梁兆基認(rèn)為，短期內(nèi)緊縮仍將持續(xù)，銀行間利率也需要一段時(shí)間才能恢復(fù)正常。

野村中國(guó)股票研究部主管劉鳴鏑本周一在報(bào)告中稱，今年以來(lái)，M2增量中有相當(dāng)一部分流入經(jīng)濟(jì)的金融面，央行的做法旨在引導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。關(guān)鍵問(wèn)題是，央行能否成功將流動(dòng)性導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)？預(yù)料市場(chǎng)將對(duì)此保持關(guān)注。

澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，“錢荒”將至少延續(xù)到7月中旬，主要因?yàn)樯虡I(yè)銀行需要在未來(lái)2~3周滿足一系列嚴(yán)格的監(jiān)管要求。當(dāng)然，這一判斷建立在央行不會(huì)大規(guī)模對(duì)市場(chǎng)注入流動(dòng)性這一假設(shè)條件上。

“我們相信央行意在懲罰商業(yè)銀行的過(guò)度信貸投放，這也是央行重建中國(guó)金融系統(tǒng)信心的好機(jī)會(huì)。同時(shí)，正像央行在貨幣政策報(bào)告中提出的那樣，央行需要微調(diào)其貨幣政策，以反映不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境。”劉利剛認(rèn)為，央行需要至少降息25個(gè)基點(diǎn)，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。

澳新銀行認(rèn)為，央行前期收緊流動(dòng)性，旨在整頓過(guò)去幾年來(lái)迅速發(fā)展的影子銀行業(yè)務(wù)。對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的整頓，可能需要更全面的政策評(píng)估和框架，同時(shí)需要盡快推動(dòng)利率市場(chǎng)化的改革，平衡對(duì)銀行和非銀行系統(tǒng)的監(jiān)管，以疏導(dǎo)影子銀行的業(yè)務(wù)走向規(guī)范化和陽(yáng)光化。