雙匯跨國(guó)并購(gòu)變數(shù)：兩巨頭恐橫刀奪愛

每經(jīng)記者 趙陳婷 發(fā)自北京

雙匯國(guó)際收購(gòu)全球最大豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德（SFD，NYSE）的消息一出，旗下上市公司雙匯發(fā)展（000895，SZ）昨日（5月30日）股價(jià)一度漲停，收盤大漲8.73%。

然而，中美這兩個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的最大豬肉企業(yè)的結(jié)合，出現(xiàn)了新的變數(shù)。

據(jù)彭博社報(bào)道，泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品，以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán)，都有可能參與競(jìng)購(gòu)。而根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議，前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與其他競(jìng)購(gòu)者談判。

昨日晚間，雙匯國(guó)際向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來公開答復(fù)，表示收購(gòu)后將保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運(yùn)營(yíng)和總部不變，史密斯菲爾德也沒有在中國(guó)設(shè)廠的計(jì)劃，將通過自有資金和銀團(tuán)融資來籌集71億美元收購(gòu)資金。

不計(jì)劃在中國(guó)設(shè)廠/

對(duì)于拿下史密斯菲爾德之后的規(guī)劃，雙匯國(guó)際主席萬隆早有打算：“通過從美國(guó)進(jìn)口高質(zhì)量的肉產(chǎn)品來滿足中國(guó)市場(chǎng)不斷攀升的需求，還能夠繼續(xù)服務(wù)于美國(guó)和全球市場(chǎng)。”

公開數(shù)據(jù)顯示，史密斯菲爾德每年養(yǎng)豬約1500萬頭，屠宰2700萬頭，除了滿足美國(guó)市場(chǎng)的豬肉需求，還大批量向中國(guó)等市場(chǎng)出口。相比之下，雙匯發(fā)展2012年共屠宰生豬1141.86萬頭，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率約為2%。

但在業(yè)界看來，雙匯看中的不只是史密斯菲爾德代表的高質(zhì)、優(yōu)價(jià)和安全的美國(guó)豬肉。近年來，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)食品安全的擔(dān)憂日益加深，雙匯、雨潤(rùn)等國(guó)內(nèi)肉制品大品牌也未能幸免。在艱苦而漫長(zhǎng)的重建信任過程中，雙匯這次似乎找到了捷徑。

“合并后，我們會(huì)將世界先進(jìn)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理和食品安全體系引入中國(guó)，提升中國(guó)肉類行業(yè)的整體水平。”雙匯國(guó)際昨日也這樣表示。

雙匯國(guó)際也特別提到了“瘦肉精”問題，公司指出，“瘦肉精”作為一個(gè)在養(yǎng)豬行業(yè)的飼料添加劑，每個(gè)國(guó)家都有不同的標(biāo)準(zhǔn)。史密斯菲爾德一直按照美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，今后也會(huì)這樣。在中國(guó)，雙匯會(huì)嚴(yán)格遵守中國(guó)在此方面的標(biāo)準(zhǔn)。

東方艾格畜牧飼料行業(yè)分析師王曉悅表示，國(guó)際品牌在食品安全管理上有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)吸收其管理經(jīng)驗(yàn)，有助于解決困擾中國(guó)豬肉行業(yè)的質(zhì)量控制問題。

據(jù)了解，作為全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商，成立于1936年的史密斯菲爾德食品，目前旗下?lián)碛?2個(gè)核心品牌。對(duì)于早已鋪好渠道的雙匯而言，這些品牌一旦出現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)上，將對(duì)肉類市場(chǎng)格局產(chǎn)生不小的影響。

“合并后，雙匯會(huì)在自己長(zhǎng)期積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合史密斯菲爾德的行業(yè)最佳實(shí)踐，打造具有世界頂級(jí)水平的肉類企業(yè)。”雙匯國(guó)際表示。

這次收購(gòu)是否會(huì)造成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？雙匯國(guó)際回應(yīng)稱，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槭访芩狗茽柕略谥袊?guó)沒有設(shè)廠，目前也沒有在中國(guó)設(shè)廠的計(jì)劃。

還需美國(guó)政府審批

但是，雙匯國(guó)際的71億美元出價(jià)，引發(fā)了一些投資者不滿。

日前，有美國(guó)的證券行業(yè)專業(yè)律師事務(wù)所對(duì)這一收購(gòu)交易展開調(diào)查，認(rèn)為該交易可能低估了史密斯菲爾德的價(jià)值。

該律所發(fā)布的聲明稱，該調(diào)查將關(guān)注公司股東是否在擬議的交易中獲得了足夠的補(bǔ)償，交易是否低估了史密斯菲爾德的股票價(jià)值，史密斯菲爾德董事會(huì)在同意接受收購(gòu)之前是否嘗試過獲得更高的報(bào)價(jià)。

事實(shí)上，除了投資者不滿，這一交易想要順利完成還需要滿足某些條件。雙匯國(guó)際也表示，交易宣布后，將由美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，并需通過相關(guān)反壟斷調(diào)查。“一旦獲得批準(zhǔn)，我們將很快完成交易。”

但有外媒擔(dān)心，雙匯的收購(gòu)行為將從中國(guó)對(duì)美投資迅速增長(zhǎng)、技術(shù)專利流失等多個(gè)方面觸動(dòng)美國(guó)人的敏感神經(jīng)。

另外，博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒還指出，該收購(gòu)最大風(fēng)險(xiǎn)在于雙匯短期的財(cái)務(wù)壓力較大，因?yàn)殡p匯并沒有那么大的資金能力，短期可能需要通過杠桿收購(gòu)、銀行貸款、企業(yè)債等形式來解決資金問題。

對(duì)此疑問，昨日雙匯國(guó)際回應(yīng)稱，將通過自有資金和銀團(tuán)融資來籌集71億美元巨資。

或遭“虎口奪食”

盡管前景誘人，但雙匯國(guó)際能否順利拿下史密斯菲爾德，目前還存在不小的變數(shù)。

彭博社引述知情人士說法報(bào)道稱，泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán)，都準(zhǔn)備提出各自的收購(gòu)報(bào)價(jià)，史密斯菲爾德也被允許回應(yīng)這兩家企業(yè)或?qū)⑻岢龅母?jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)。

該消息稱，根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議，前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與正大食品以及JBS集團(tuán)進(jìn)行談判。雖然史密斯菲爾德不可以主動(dòng)尋求更高的報(bào)價(jià)，但是協(xié)議也允許它對(duì)高于雙匯國(guó)際的報(bào)價(jià)的主動(dòng)競(jìng)標(biāo)作出回應(yīng)。

對(duì)于這一情況，i美股分析師李瑩告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于雙方在交易過程中，沒有必要對(duì)每一個(gè)過程都進(jìn)行披露，所以史密斯菲爾德在有潛在選擇的情況下，公司管理層需要考慮毀約的問題。

而且，史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際的“分手費(fèi)”只是7500萬美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于通常情況下這種規(guī)模交易的補(bǔ)償費(fèi)用。但如果與正大食品、JBS或其他競(jìng)購(gòu)方達(dá)成協(xié)議的時(shí)間是在30天之后，“分手費(fèi)”將會(huì)飆升至1.75億美元。

在李瑩看來，史密斯菲爾德之所以選擇雙匯國(guó)際，更多是看中雙匯對(duì)其承諾不干涉經(jīng)營(yíng)管理等條款。正大、JBS想要成功，必須提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和條件，目前看來，“橫刀奪愛”的可能性并不大。

昨日雙匯國(guó)際也回應(yīng)稱，收購(gòu)后，“我們將保持史密斯菲爾德現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)”，“我們承諾保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運(yùn)營(yíng)和總部不變”。