券商資管迎公募時代 分級基金恐大行其道

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

明日（6月1日），對于僅有13年歷史的券商資管行業(yè)而言，是個意義重大的日子。這一天，正式實施的新《基金法》將拉開國內(nèi)資產(chǎn)管理大公募時代序幕；與此同時，已誕生發(fā)展8年多的券商資管大集合理財產(chǎn)品將逐漸告別理財市場，被券商公募基金產(chǎn)品取代。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在采訪多家券商后注意到，一些大型券商資管人士對6月之后行業(yè)發(fā)展趨勢三緘其口，而中小券商則態(tài)度積極。與此同時，5月券商資管產(chǎn)品發(fā)行進入小高潮，其中多為分級基金產(chǎn)品。

35家券商或有資格/

大集合產(chǎn)品最突出的特征是投資人數(shù)超200人、首次參與門檻一般在5萬元以上（其中限定性產(chǎn)品購買起點為5萬元，非限定性產(chǎn)品購買起點為10萬元）。第一只券商大集合產(chǎn)品是2005年4月光大證券旗下的光大陽光產(chǎn)品，成立時規(guī)模為9.12億份，投資門檻為10萬元。

而進入公募基金時代后，券商資產(chǎn)管理發(fā)行的產(chǎn)品要么是門檻為100萬元的小集合產(chǎn)品，要么就是起點為1000元的公募基金。而且，從事公募基金業(yè)務(wù)須合乎以下條件：3年以上證券資產(chǎn)管理經(jīng)驗；治理內(nèi)控完善；經(jīng)營狀況良好、連續(xù)3年盈利；沒有違法違規(guī)行為；成為基金業(yè)協(xié)會會員等。此外，對于券商資產(chǎn)管理規(guī)模要求是不低于200億元，集合理財規(guī)模達20億元；最近12個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；最近一個季度末凈資本不低于10億元；最近一年證監(jiān)會分類評價級別在B類以上等?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，就目前數(shù)據(jù)來看，符合券商集合理財資產(chǎn)凈值逾20億元條件的券商共35家，包括中信證券、國泰君安、宏源證券等。

不過，與前期券商資管對行業(yè)發(fā)展充滿希望不同的是，一些大型券商在目前這個關(guān)鍵時點反而對公募基金業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。本周，兩家大型上市券商相關(guān)人士拒絕了《每日經(jīng)濟新聞》記者的詳細(xì)采訪要求，僅表示“現(xiàn)在有些事不方便透露。”

而中小型券商態(tài)度則比較積極。東海證券資管負(fù)責(zé)人對記者表示，盡管該券商旗下有一家持股45%的子公司東?；?，但公司仍在考慮積極申請公募基金資格。“目前的81家基金管理公司從投資管理模式到產(chǎn)品類型都相對單一，同質(zhì)化強。券商資管加入公募陣營，可以憑借資產(chǎn)管理為投資人提供更豐富的投資選擇。另一方面，取得公募基金資格后，券商資管可發(fā)行ETF、LOF等基金產(chǎn)品，且1000元就可投資，降低了客戶門檻，拓寬了券商資管客源。”

券商資管：分級產(chǎn)品將受青睞/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在大集合產(chǎn)品將謝幕之際，本月券商集合理財發(fā)行出現(xiàn)一波小高潮。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，5月1日～30日，共有402款產(chǎn)品進入推廣發(fā)行，但正式成立的僅有232只。而在3、4月，推廣發(fā)行的券商資管產(chǎn)品分別為151只和180只。

不過，上述402只產(chǎn)品并不是完全獨立的不同產(chǎn)品，許多產(chǎn)品只是同一系列產(chǎn)品下因條款不同而衍生出的次級產(chǎn)品，或稱為分級基金。而分級基金中，高風(fēng)險份額的優(yōu)缺點也顯而易見，如西南證券旗下的雙喜瑞贏1號B（次級）成立于1月18日，至4月26日，三個多月個月時間其凈值只剩下0.3445元；但大通證券旗下的大通通達2號B類，成立日期為3月15日，截至5月28日單位凈值為11.01元，收益率超過10倍。

上述東海證券資管部門負(fù)責(zé)人對記者表示：“分級基金滿足了優(yōu)先和劣后客戶不同風(fēng)險收益偏好，能有效提高客戶黏性。在客戶購買分級產(chǎn)品之前，公司會提示客戶其風(fēng)險承受能力是否適合購買產(chǎn)品的相應(yīng)份額，客戶據(jù)此自主做出是否購買的判斷。因此，預(yù)計今后券商資管分級產(chǎn)品在很長一段時間都會受到歡迎。”