Libor機(jī)制迎變革：“雙軌制”或最快于明年實(shí)施

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)記者 楊可瞻實(shí)習(xí)記者 曾慈航

自Libor丑聞曝光后，無數(shù)聲名顯赫的國(guó)際大銀行紛紛卷入其中，Libor傳統(tǒng)的定價(jià)機(jī)制遭到了銀行家、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批評(píng)，寄望這項(xiàng)基準(zhǔn)利率出現(xiàn)改革的呼聲一直不曾間斷?，F(xiàn)如今有消息稱，Libor有望于明年迎來改革。

“雙軌”最快明年實(shí)施

據(jù) 《金融時(shí)報(bào)》12日?qǐng)?bào)道，Libor利率的定價(jià)機(jī)制將有望改為“雙軌制”，在采用通過調(diào)查（Survey）以獲得出借利率方式的同時(shí)，也將與交易價(jià)格有關(guān)的指數(shù)納入其中，此項(xiàng)措施最快將于明年開始實(shí)施。

打算整改Libor利率的監(jiān)管人員 馬 丁 · 惠 特 利 （MartinWheatley）表示，雙軌制將會(huì)給那些持有數(shù)萬億美元資產(chǎn)，且以Libor為基準(zhǔn)的投資者們提供一種連續(xù)性，同時(shí)，也為一種更貼近客觀數(shù)據(jù)的新基準(zhǔn)鋪平道路。

惠特利表示，“如果改變了Libor的定義，那幾乎可以肯定，在參與交易的人中將有一半出現(xiàn)虧損，之后他們會(huì)稱自己將不再受它的約束。”

盡管英國(guó)監(jiān)管當(dāng)局意欲推出雙軌制，但也有英國(guó)媒體指出，這可能會(huì)和美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局形成意見沖突，因?yàn)槊绹?guó)方面近期一直在呼吁將Libor轉(zhuǎn)化成一種以實(shí)際交易為基礎(chǔ)的利率。

作為反映市場(chǎng)資金成本的重要指數(shù)，價(jià)值上萬億美元的資產(chǎn)在定價(jià)時(shí)均會(huì)受到Libor利率走勢(shì)的影響，之前牽涉瑞銀、巴克萊等大型機(jī)構(gòu)的Libor操縱丑聞，致使市場(chǎng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始呼吁Libor改革。

美國(guó)大宗商品期貨交易委員會(huì)主席加里·金斯勒（GaryGensler）也表示，從長(zhǎng)期來看，目前的機(jī)制是不可持續(xù)的，因?yàn)楦骷毅y行沒有足夠的無擔(dān)保貸款來讓它們做出準(zhǔn)確的判斷。

防止利率操縱

Libor一旦實(shí)行雙軌制，究竟會(huì)給市場(chǎng)帶來怎樣的影響？

海外分析人士稱，新的雙軌制將使得Libor利率更客觀并貼近真實(shí)數(shù)據(jù)，從而減小了過去單純依靠詢價(jià)的情形下，交易員串通一氣，最終操縱利率的可能性。

對(duì)此，基準(zhǔn)利率提供商RateValidationServices表示，“從實(shí)用主義的角度來看，雙軌系統(tǒng)避免了因?yàn)樾菘睡煼▽?dǎo)致的混亂。”

休克療法是針對(duì)嚴(yán)重失衡的社會(huì)總供求狀況，從控制社會(huì)總需求出發(fā)，采取嚴(yán)厲的行政和經(jīng)濟(jì)手段，在短時(shí)間內(nèi)強(qiáng)制性地大幅度壓縮消費(fèi)需求和投資需求，使社會(huì)總供求達(dá)到人為的平衡，以此遏制惡性通脹。

公開資料顯示，Libor利率由作為英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)代表的湯森路透公司進(jìn)行計(jì)算，并予以公布。每日，該協(xié)會(huì)都會(huì)向多家機(jī)構(gòu)詢問，以了解它們?cè)敢庖院畏N利率對(duì)不同時(shí)期的不同貨幣進(jìn)行借貸。在排除了頂部和底部的價(jià)格之后，其余價(jià)格的平均數(shù)便是最終的利率。