專家提醒：企業(yè)境外發(fā)行環(huán)節(jié)完全市場化 境外上市或暗藏更大風險

每經(jīng)記者  夏冰 發(fā)自上海

在日前出席上海國家會計學院EMPAcc項目主辦的“中國民營企業(yè)的上市與融資“論壇期間，前中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委成員、大華會計師事務所執(zhí)行合伙人韓建旻表示，民營企業(yè)應選擇Ａ股上市還是海外上市，需要看股票發(fā)行規(guī)則中對其所在行業(yè)的導向限制。比如，如果選擇海外上市，則應了解：境外發(fā)行前審核雖相對比國內(nèi)寬松，而且周期沒有國內(nèi)長，但其發(fā)行環(huán)節(jié)完全市場化，因而發(fā)行風險會更大。  

與此同時，韓建旻針對近日的“證監(jiān)會對平安和中磊會計師事務所處罰決定”一事評議到，“證監(jiān)會日前閃電宣布對平安證券的重罰，這個處罰的措施無論對哪家中介機構后續(xù)影響非常巨大。對今后申報材料來說無論哪家機構都會對業(yè)績真實性、準確性、信息披露完整性肯定都會加大審核力度。可能是新領導層要傳遞從嚴監(jiān)管的信號。”

韓建旻表示，這次證監(jiān)會不僅對保薦個人開出了非常嚴厲的罰單，而且還擴大到了整個中介機構負責人和審核的內(nèi)核部門，這可能是此次處罰對今后中介機構的一大影響。

韓建旻進一步指出，證監(jiān)會新主席上任后兩個月沒有發(fā)表任何公開言論，而證監(jiān)會頭一次出手就以如此迅捷的速度發(fā)布了處罰措施。他表示，這次針對平安證券的重罰可能是證監(jiān)會新領導層和監(jiān)管司發(fā)出的一個強烈信號，即要向市場傳遞，監(jiān)管部門將延續(xù)過去證監(jiān)會一直秉承的緊抓市場披露的嚴格性，后續(xù)可能繼續(xù)加大違法違規(guī)的處罰力度。

據(jù)記者了解，韓建旻先生是大華會計事務所咨詢合伙人，是中國證監(jiān)會第一第二第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會委員，也是中國注冊會計師協(xié)會上市公司年報審計咨詢專家。他還在中國民生銀行股份有限公司、天津渤海商品交易所股份有限公司等擔任董事。

針對近年來諸如涉及到房地產(chǎn)、光伏、水泥等行業(yè)的一些產(chǎn)能過剩的企業(yè)由于受到限制，很多都選擇了在海外上市的現(xiàn)象，韓建旻表示，民營企業(yè)應選擇Ａ股上市還是海外上市，需要看股票發(fā)行規(guī)則中對其所在行業(yè)的導向限制，對此，韓建旻針對性地建議，民企在做上市申報過程中應注意三要素。一是金融基礎，也就是所謂的擁有核心的競爭優(yōu)勢，且真實可持續(xù)。“就是不要把假的做成真的，把虛的做成實的，你必須有經(jīng)營的盈利能力。”二是基礎材料必須做的扎實突出，符合審核要求；三是要溝通得當，證監(jiān)會審核的各個環(huán)節(jié)的流程設計是相對合理的，因此自有其邏輯，民企要上市必須符合證監(jiān)會的流程要求。

在當日的會議上，還有來自企業(yè)界的實干型專家和PE界大佬也為民營企業(yè)上市把脈，給出各自建議。 來自中國熔盛重工集團董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳強認為，中國民營企業(yè)是我國創(chuàng)新的重要力量，民營中小企業(yè)貢獻了70%的技術創(chuàng)新，也是中國經(jīng)濟快速發(fā)展的重要動力。近幾年來，在資本市場上獲得支持后，民營企業(yè)的規(guī)模及速度得以更快發(fā)展。

“現(xiàn)在資金匱乏，科技投入是民營企業(yè)發(fā)展真正瓶頸，很多民營企業(yè)在資本市場進行融資。因此，我們認為，企業(yè)要長遠發(fā)展，就一定要上市。上市以后對風險要求管理會更加嚴格。”陳強指出，職業(yè)經(jīng)理人加上股東監(jiān)管，可使企業(yè)更加規(guī)范的發(fā)展。一般的企業(yè)如果不走資本上市之后很難長遠發(fā)展。并且，通過上市可以吸引到國內(nèi)外的尖端人才。

 深圳市東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋認為，民營企業(yè)最吸引PE（私募基金）眼光的有三點：第一個是行業(yè)，如果是從事鋼鐵業(yè)或紡織業(yè)，則很難拿到PE的投資；第二個是團隊；第三個是商業(yè)模式，采用何種方式，為客戶提供何種服務也至關重要。“一個企業(yè)好，一定是團隊好、商業(yè)模式好、市場好，銀行業(yè)支持。”