今日微評(píng)

胡一帆 （海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部主管）

4月份社會(huì)融資規(guī)模為1.75萬億元，較3月份大幅回落，主要是因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)新法規(guī)出臺(tái)，人民幣銀行貸款減少以及信托貸款下降。由于我國對(duì)影子銀行及信托產(chǎn)品的監(jiān)管收緊，預(yù)計(jì)未來非貸款類融資在社會(huì)融資總量中的占比可能出現(xiàn)下降，加上通脹溫和以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，這為下調(diào)存準(zhǔn)率和利率留出了空間。

魯政委（興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

2005年匯改以來，中美利差有正有負(fù)，但很少出現(xiàn)熱錢外流傾向。當(dāng)人民幣貶值預(yù)期出現(xiàn)時(shí)，而不是中國利率低于美國時(shí)，熱錢才會(huì)外流。即便通過降息遏制了熱錢流入，也會(huì)伴隨出現(xiàn)國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)大、企業(yè)負(fù)債率高企等問題。如果真的需要通過降息來遏制熱錢流入，那就說明資本管制效果有限，此時(shí)最應(yīng)考慮改變的是匯率形成機(jī)制。

屈宏斌（匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理）

今年以來，人民幣受凈流入增加影響升值1.5%，但不代表又回歸以前的單邊升值，更大幅度的雙向波動(dòng)仍將是今年匯率的總體趨勢(shì)。隨著貿(mào)易失衡的糾正和2005年以來累積30%的升值幅度，人民幣匯率已非常接近均衡水平。