上市路漫漫 基金公司列五年規(guī)劃

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

2月26日，當證監(jiān)會有關負責人表態(tài)支持包括基金公司在內符合條件的財富管理機構上市時，整個基金行業(yè)開始沸騰了。

“能上市，對基金公司來說當然是一件大好事。”華南某中型基金公司副總對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

不過，和兩年前的淡漠相比，基金公司對于上市的態(tài)度已發(fā)生了巨大變化。監(jiān)管層的表態(tài)讓市場產(chǎn)生了極大的想象空間，尤其這在美國已有先例，對國內基金公司而言，無疑是一大利好，特別是注冊資本金不多的中小基金公司。

同時，據(jù)記者了解，華南某大型基金公司正在籌備子公司事宜，為上市做準備，并且已將上市劃入五年規(guī)劃的內容。

雖然市場已經(jīng)表達了重重期許，然而上述副總也認為基金公司上市困難重重，并不是有這個愿望就能達成。

大型基金或已有打算/

關于基金公司上市的問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者在兩年前采訪時就了解到，當時受訪的基金公司認為上市沒有多大必要。然而隨著市場變幻，兩年后，基金公司的生存環(huán)境發(fā)生了極大的變化。

華南某中型基金公司副總對記者表示，在如今行業(yè)管制放松的背景下，基金公司不得不考慮新的出路。事實上，監(jiān)管放松意味著基金公司未來發(fā)展有了更多的可能性。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，華南某大型基金公司目前正在籌備子公司，以備未來上市的需求，并已把上市列為五年規(guī)劃的內容。按該公司的想法，公募業(yè)務基本沒有上市的必要，只有旁支業(yè)務才有這個必要。

業(yè)內人士表示，子公司未來可能上市，主要是因為可做的業(yè)務很多，和凈資本的關連度很高。比如華南這家大型基金公司就在考慮平臺融資、資金需求等業(yè)務。不過可以確定的是，通道業(yè)務不會是該公司考慮的業(yè)務范圍。

“他們可能認為這是資源浪費，沒效率。”上述業(yè)內人士認為。

華南某基金公司總經(jīng)理也表示：“如果按基金公司目前的業(yè)務內容來看，的確還沒有上市的必要，現(xiàn)在還是以公募業(yè)務為主。然而，目前基金公司的生存環(huán)境發(fā)生了很大變化，隨著提供的產(chǎn)品多樣化，基金公司未來如果也有資本業(yè)務，那么就有上市的必要，如渠道建設、網(wǎng)點建設。”

不過，對于基金公司來說，公募業(yè)務是首先要做好的核心業(yè)務，但是豐富業(yè)務內容也是行業(yè)發(fā)展的一個必然方向。據(jù)了解目前基金公司對此尚處于初步想法，還沒有實質性動作。

“雖說基金公司的生存環(huán)境變化很多，但目前對于市場的變化還處于不斷的觀察中，從國外的經(jīng)驗來看，美國大多還是走專業(yè)化的路線。”上述總經(jīng)理表示，“還要明確的是，對于基金公司來說，上市到底是為了什么，拿這個錢做什么，做什么業(yè)務能為股東帶來比較大的利潤。”

雖然證監(jiān)會在不斷放開基金公司的業(yè)務范圍，金融行業(yè)的界限也在不斷模糊，但基金公司業(yè)務仍以公募為主，旁支業(yè)務尚未成形，短期內大多數(shù)基金公司仍抱著觀望態(tài)度。

中小基金公司夢難圓/

上市夢雖美好，但對上市需求最大的中小基金公司來說，卻未必能“如愿以償”。

華南某中型基金公司副總表示，從國外的情況來看，真正上市的是中型基金公司。大型基金公司由大股東主導，已經(jīng)非常成熟，收入來源固定，對上市需求不大。而處在成長階段的中型基金公司，對資金需求較大，對上市有較大動力。

正值發(fā)展期的國內中小型基金公司也處于非常“缺錢”狀態(tài)，尤其是市場競爭環(huán)境的加劇，使得新近成立的基金公司如今還在不斷“燒”股東的錢，一些股東方甚至一再增加注冊資本金。這些公司一旦上市，其募資將會成為“救命錢”。

如果按照A股主板的上市要求，符合條件的基金公司則少之又少。另據(jù)同花順統(tǒng)計，符合創(chuàng)業(yè)板上市的也并不多。目前77家基金公司，有相當部分將邁不過上市門檻。一些剛成立的新基金公司，如國金通用、財通、富安達、紐銀梅隆、方正富邦基金等一直處于虧損狀態(tài)。這些基金公司的人員變動頻繁，業(yè)績不穩(wěn)定，很難讓市場發(fā)現(xiàn)其未來成長性。

“謀求上市的公司一般都是具有成長性，有固定收入來源。”業(yè)內人士表示。對國內基金公司而言，作為固定收入主要來源的基金管理費，其比例也一直處于較低水平。

華南某中型基金公司副總表示：“基金公司上市是一件好事，但對一些缺錢的基金公司來說，能解決一些問題，卻不能解決根本問題。”

對中型基金公司而言，業(yè)績不穩(wěn)定加之管理費用低，高速盈利的可能性較小。小基金公司上市的可能則更小，大多成立不久且燒錢厲害，三、五年內要盈利也困難重重。

從發(fā)展前景來看，和國外相比，國內基金公司有天然劣勢，銷售費用比例較低僅有1.5%，而國外是5%。尤其是新基金銷售，代銷機構基本拿走一半。

“所以中小基金公司基本上無緣上市。”上述副總表示，“加之一些中小型基金公司一直被股權問題困擾，如今市場放開，股東方撤資可能性加大，對上市也根本無心考慮。”

基金上市路困難重重/

“總體而言，基金公司上市比較困難。”上述華南某中型基金公司副總表示，“基金公司能上市和準備上市是兩個概念。”

首先，隨著基金牌照價值降低及金融業(yè)競爭加劇，基金公司盈利更加困難，尤其是中小基金公司。

其次，目前國內大多數(shù)基金公司仍以股東方意志為主，作為上市受益者的管理層并沒有太大話語權。有業(yè)內人士分析稱，目前國內大型基金公司中最有可能上市的企業(yè)，正是受股東方影響較小的易方達基金。

另外，資金也不是基金公司上市的最核心要求。華南某大型基金公司總經(jīng)理告訴記者，目前基金公司上市唯一能選擇發(fā)展的就是非主營業(yè)務。這意味著一個專注公募的基金公司，其上市融資目的，不是為其核心業(yè)務，而是發(fā)展非主營業(yè)務。這對市場而言，說服力又有多大？

從估值來看，由于國內基金公司管理費比例很低，導致現(xiàn)金流不高，按商業(yè)化估值，其價值勢必大打折扣。

“從現(xiàn)在的情形看，上市只是監(jiān)管層的管制變松，使基金業(yè)和其他行業(yè)一樣。但實質上，基金公司上市之路本就非常狹窄。”華南某中型基金公司副總表示。

不過，“不管未來如何發(fā)展，基金公司都要做好本職業(yè)務公募，這是基金公司不可復制的核心競爭力。在做好自己本分的同時，再考慮其他業(yè)務。”上述高管對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。