歐洲大型企業(yè)的賺錢秘籍：看空歐元

每經(jīng)記者 羅慧

在需求疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大型跨國(guó)企業(yè)不僅面臨著提高銷售收入的壓力，更面臨著匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，外匯避險(xiǎn)對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。而從歐洲一些大型企業(yè)的操作動(dòng)向來(lái)看，看空歐元幾乎成為共識(shí)。

看空歐元集體避險(xiǎn)

彭博報(bào)道，全球最大化妝品生產(chǎn)商歐萊雅的首席財(cái)務(wù)官克里斯蒂安·米利耶（Christian Mulliez）告訴分析師，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不樂(lè)觀的情況下，該公司會(huì)進(jìn)行看跌歐元的操作，而米利耶將此稱為“穩(wěn)賺不賠”的生意。

事實(shí)上，這家公司去年就在匯率避險(xiǎn)方面做得非常出色。據(jù)歐萊雅集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官安鞏(Jean-Paul Agon)稱，如果沒(méi)有進(jìn)行匯率避險(xiǎn)操作，那么該公司2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度將從12.3%下降到8.3%。而今年歐萊雅將歐元兌美元的目標(biāo)價(jià)位從去年的1.36美元下調(diào)至1.26美元。

除了歐萊雅，空客的母公司——歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)去年也在1.3美元附近鎖定了大約300億美元的外匯成本。對(duì)于今年的操作，其首席財(cái)務(wù)官哈拉爾德·威廉（Harald Wilhelm）稱，“我們更傾向于美元走強(qiáng)，所以在2012年的基礎(chǔ)之上，我們會(huì)加大對(duì)沖的頭寸。”

據(jù)威廉介紹，該公司去年交付的588架空客全部是以美元支付，而歐元兌美元每下跌10%，該公司的稅前利潤(rùn)就會(huì)增加10億歐元（折合13億美元）。目前，該公司打算將避險(xiǎn)頭寸從去年的750億美元增加到840億美元。

類似拜耳、巴斯夫、喜力、德國(guó)電信、德國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司（MTU Aero Engines）、英飛凌、拜爾斯道夫等大型跨國(guó)公司也紛紛下調(diào)歐元的目標(biāo)價(jià)位至1.25美元到1.31美元不等，并增加了避險(xiǎn)頭寸。

對(duì)此，基金公司GAM的基金經(jīng)理艾德里安·歐文斯（Adrian Owens）表示，“鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的弱勢(shì)預(yù)期，與其他大多數(shù)地區(qū)相比，歐元更需要貨幣貶值，而相比美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越來(lái)越清晰的態(tài)勢(shì)，我們也做空歐元。”

避險(xiǎn)過(guò)程仍需控制風(fēng)險(xiǎn)

而對(duì)于跨國(guó)企業(yè)如何進(jìn)行匯率避險(xiǎn)的方法，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)介紹道，“跨國(guó)企業(yè)做外匯避險(xiǎn)還是比較簡(jiǎn)單，主要就是結(jié)合企業(yè)自身使用外匯的情況，跟銀行簽訂一個(gè)協(xié)議來(lái)鎖定遠(yuǎn)期的匯率，比如，在美元兌人民幣的匯率是6.3時(shí)，如果一個(gè)企業(yè)認(rèn)為未來(lái)半年人民幣會(huì)升值，為規(guī)避升值風(fēng)險(xiǎn)，可以跟銀行簽訂一個(gè)遠(yuǎn)期協(xié)議，鎖定半年后的匯率在6.2，如果半年后匯率升至6.1，那么企業(yè)就可以規(guī)避0.1的波動(dòng)帶來(lái)的外匯損失。而在國(guó)外，做外匯避險(xiǎn)的渠道更多，可以做更復(fù)雜的金融衍生品，如期權(quán)，期權(quán)組合，期權(quán)加遠(yuǎn)期的組合等等。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行外匯避險(xiǎn)的途徑主要集中在金融衍生品市場(chǎng)，可是從歷史案例來(lái)看，這一方式雖然稱為避險(xiǎn)，但是如果企業(yè)不根據(jù)自身的情況選擇合適的避險(xiǎn)工具，從避險(xiǎn)，變?yōu)榫尢澋睦右膊簧僖?jiàn)。