葉檀：重看4萬億與房地產(chǎn)政策

每經(jīng)評論員 葉檀

對于任何政策的評價，必須回到歷史中，而后抽離歷史進(jìn)行深刻反省。

房地產(chǎn)越調(diào)越漲，這是空話。我們不知道房地產(chǎn)如果不調(diào)控的話，價格到底會怎么樣，房地產(chǎn)市場是多種因素共同作用造成的結(jié)果，而不是從A到B的簡單邏輯。

我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程造成幾億農(nóng)民進(jìn)城，形成了城市中源源不斷的改善性需求，這為房地產(chǎn)價格的上漲提供了充足的彈藥，如同灶爐中塞滿了柴火。從2009年底開始的新一輪房地產(chǎn)調(diào)控，在各個一線城市首套房房貸中占據(jù)主導(dǎo)地位，說明目前這一輪房價上漲，在一線城市主要由剛需和改善型需求為主。而熱點(diǎn)的二線城市，主要集中在環(huán)境較好、較適合人居的地區(qū)，說明投資性需求轉(zhuǎn)移到了旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等市場中。

嘲笑每次房地產(chǎn)調(diào)控政策，并不能說明嘲笑者的明智。每次調(diào)控就會遭遇短暫的經(jīng)濟(jì)緊縮，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)成為重中之重，因此，從“非典”到次貸危機(jī)，調(diào)控的無疾而終使房地產(chǎn)在宏觀經(jīng)濟(jì)及金融領(lǐng)域的重要性日益凸顯。2009年金融危機(jī)正酣，筆者所到之處，無論是水泥行業(yè)，還是機(jī)械工程行業(yè)，企業(yè)家問得最多的問題就是，政府什么時候推出大規(guī)模投資基建計(jì)劃，房地產(chǎn)市場何時好轉(zhuǎn)。有意思的是，大規(guī)模基建投資與房地產(chǎn)市場往往同起同落，地方政府基建資金與房地產(chǎn)市場稅費(fèi)、土地收益密切相關(guān)。

可以預(yù)料的是，成倍增長的貨幣必然推動房價的上升，過于寬松的貨幣將造成資產(chǎn)泡沫。此處所指的貨幣不僅指我國央行的廣義貨幣，也指追逐資產(chǎn)泡沫而來的全球貨幣。

我國廣義貨幣發(fā)行量近百萬億元，而在貨幣、資產(chǎn)價格初起之時，對于全球熱錢缺乏警覺，甚至把全球資金的聚集視為對中國經(jīng)濟(jì)充滿信心的表現(xiàn)，海外熱錢洶涌而入，對海外購房者缺乏有效制約措施。為了推動房地產(chǎn)市場化，對于房地產(chǎn)的過度投資同樣歡迎，事實(shí)上，目前所看到的擁有幾十套房的“房叔”、“房姐”們，大都是房地產(chǎn)泡沫中期、資源價格上漲、東部沿海地區(qū)級差地租高漲時，聚斂的資產(chǎn)。很難想象，目前面臨資本利得稅、房產(chǎn)稅的預(yù)期，還有投資者將大筆的資金投入房地產(chǎn)市場，相反，對于敏感的投資者而言，現(xiàn)在是見好就收、最佳的套現(xiàn)時機(jī)，而不是最佳的投資時機(jī)。

也許我們可以指責(zé)，為什么泡沫初起之時不推出房產(chǎn)稅，為什么泡沫初起之時不用限購的方法控制過度投機(jī)，我們只能說，當(dāng)時多數(shù)人無視房地產(chǎn)泡沫的后果，而垂涎于房地產(chǎn)泡沫初起時的收益，投資者獲利，地方政府解決了財(cái)政難題，基建投資有了來源，而投資投機(jī)者把房地產(chǎn)當(dāng)作了與股市比列的重要生財(cái)工具。所以，除了半夜雞叫式的預(yù)言家們，誰又會真正對房地產(chǎn)市場大動干戈呢？改革是原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式紅利走到盡頭的選擇，房地產(chǎn)市場同樣如此，紅利超過成本，就會延續(xù)原有的發(fā)展方式，只有成本反超紅利，真正的改革才能出臺。

如同2008年四季度推出的4萬億，事后爭論不休，但2008年三季度，看著年輕的農(nóng)民工朋友背著背包打道回府，看到沿海的出口中小企業(yè)大規(guī)模倒閉，恐慌不可避免。

事后進(jìn)行反思，我們必須要看到，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家大都預(yù)見不足，2008年上半年全球資本市場風(fēng)聲鶴唳，我國對于經(jīng)濟(jì)的預(yù)測不僅鶯歌燕舞，甚至把過熱當(dāng)作主要風(fēng)險。必須承認(rèn)，我們不太懂資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，不太懂美國金融衍生品的威力，而在金融危機(jī)禍延中國后，我們只能在恐慌中，以高強(qiáng)度的藥進(jìn)行自救。不只是某個人、某個部門，而是所有的人都要回歸原位進(jìn)行反思，而后歷練自己的技藝。

當(dāng)然，無論是房地產(chǎn)市場還是商品市場，不能忽視的是，貨幣政策寬松下，市場信用的缺失推波助瀾。4萬億以前是這樣，在房地產(chǎn)市場是這樣，未來，還會有更激烈的博弈。

從這個角度說，改革的決心重于改革的技巧，而改革的技巧，有助于改革的藍(lán)圖成為現(xiàn)實(shí)。