金融衍生品主導(dǎo)權(quán)爭奪悄然升級

近兩年來，銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司對于金融衍生品主導(dǎo)權(quán)的爭奪愈演愈烈。與此同時(shí)，各自主管部門對于金融衍生品的監(jiān)管主導(dǎo)權(quán)的爭奪也在悄然升級。

證監(jiān)會3月3日公布《證券公司債務(wù)融資工具管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。新規(guī)擬在對現(xiàn)有證券公司債券、次級債有關(guān)規(guī)定進(jìn)行細(xì)化的同時(shí)，允許券商按照規(guī)定發(fā)行收益憑證這一新的融資工具，收益憑證可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行，還可以向單一客戶定向發(fā)行。

上海股份制與證券研究會股份制企業(yè)專業(yè)委員會主任曹俊接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“新發(fā)布的征求意見稿一方面為證券公司拓寬融資渠道；另一方面，在金融業(yè)深度混業(yè)經(jīng)營趨勢不斷加深的背景下，對金融衍生品主導(dǎo)權(quán)的爭奪日益升級。”

《暫行規(guī)定》明確，基金管理公司、期貨公司、證券金融公司和中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管的其他公司，以及商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司等其他金融機(jī)構(gòu)在證券交易所、證券公司柜臺、機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他場所發(fā)行、轉(zhuǎn)讓債務(wù)融資工具的，參照適用本辦法。

事實(shí)上，早在去年年底，證監(jiān)會就已發(fā)布并施行《證券公司次級債管理規(guī)定》，擴(kuò)充了券商次級債的內(nèi)涵，并對券商次級債機(jī)構(gòu)投資者范圍、次級債的期限、流通轉(zhuǎn)讓、發(fā)行借入流程等方面進(jìn)一步放寬，亦旨在拓寬券商融資渠道。

曹俊表示，隨著資本市場交易品種的日益豐富，證券、保險(xiǎn)、期貨、信托及銀行理財(cái)?shù)乳T類眾多的財(cái)富管理投資與跨領(lǐng)域的金融衍生投資產(chǎn)品的開發(fā)面世，混業(yè)經(jīng)營趨勢將進(jìn)一步加深，綜合性金融監(jiān)管也勢在必行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于證券公司來說，混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢在于業(yè)務(wù)開放后可經(jīng)營銀行、基金、信托里的貨幣理財(cái)產(chǎn)品、類基金產(chǎn)品、類信托計(jì)劃等。而基金公司方面，去年11月初證監(jiān)會的新規(guī)使得基金公司專戶產(chǎn)品的融資門檻降低，同時(shí)拓寬了投資范圍，將由現(xiàn)在的上市證券類資產(chǎn)，拓展到非上市股權(quán)、債權(quán)和收益權(quán)等實(shí)體資產(chǎn)，而這正是過去信托產(chǎn)品的主要投資方向。

據(jù)記者了解，去年10月19日，證監(jiān)會發(fā)布了修改后的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》等三條新規(guī)，進(jìn)一步松綁證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，放寬投資渠道；10月22日，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項(xiàng)的通知》，劍指基金公司和證券公司的傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；11月1日，證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理公司管理辦法》等三條新規(guī)，傳達(dá)出放松管制的監(jiān)管思路。

曹俊認(rèn)為，現(xiàn)有的銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等政出多門的監(jiān)管模式已嚴(yán)重不適應(yīng)，需要建立健全管理嚴(yán)格、運(yùn)轉(zhuǎn)順暢、優(yōu)勢互補(bǔ)、寬嚴(yán)相濟(jì)的財(cái)富投資管理監(jiān)管模式，如設(shè)立直屬于國務(wù)院的金融監(jiān)管局，從業(yè)務(wù)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、交易公平、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面對資本市場實(shí)施統(tǒng)一管理，制定切實(shí)可行的法規(guī)規(guī)章，以規(guī)范處于不斷創(chuàng)新發(fā)展中的資本市場。