轉(zhuǎn)融券今起試水 難改市場運行趨勢

備受關(guān)注的轉(zhuǎn)融券試點將于今日正式實施。對于轉(zhuǎn)融券試點可能造成的市場負面影響，研究機構(gòu)表示不用過于擔心。從國際經(jīng)驗看，轉(zhuǎn)融券推出不改變市場長期趨勢，且當前券種來源與費率設(shè)計均制約其增量上行空間。

投資者：關(guān)注多，參與少

“我們有部分客戶還是比較關(guān)注轉(zhuǎn)融券的，不過提出想真正參與的很少。”廣發(fā)證券上海中山北二路營業(yè)部某負責人告訴記者，“我覺得一方面是投資者操作習慣的問題，大家沒有形成那種做空的思維。另一方面是此前的融券成本較高，好幾個客戶都表示先看看再說。”

實際上，較為復雜的交易方式、較高的交易費用，不僅普通投資者望而卻步，連一些專業(yè)的投資人士也敬而遠之。上海一位私募人士看好轉(zhuǎn)融通作為一種新的盈利模式的前景，不過他目前也停留在知其然不知其所以然的層面。

“標的物起初的規(guī)模到底會有多大，券商可以為參與者提供多大的便利性，這些未知因素還有待觀察。”某券商融資融券部門負責人表示。

從近期交易所披露的兩融數(shù)據(jù)看，融券余額并未因為轉(zhuǎn)融券試點即將推出而出現(xiàn)大幅波動。統(tǒng)計顯示，1月底以來，融券占比呈現(xiàn)下降趨勢。

不少營業(yè)部投資者認為，雖然轉(zhuǎn)融券試點將導致股票供給量增加，但市場整體運行趨勢并不會受到太大影響，而這點也與機構(gòu)的判斷大體相同。

券商：不會改變市場原有趨勢

據(jù)券商測算，轉(zhuǎn)融券試點初期有11家券商，轉(zhuǎn)融券標的證券為90只股票，標的范圍占A 股總流通市值比重為50%，占兩融500只標的證券流通市值比重為66.6%。

“轉(zhuǎn)融券可以從社保、保險、基金和上市公司大股東處借來股票賣空，將大幅增加標的券的供給，不利于高估值(相對本行業(yè))個股占比較高的信息服務、采掘、建筑建材行業(yè)。轉(zhuǎn)融券的推出在短期內(nèi)可能增加相應的股票供給的壓力。”華泰證券策略團隊認為。

不過整體而言，券商認為轉(zhuǎn)融券推出不會改變證券市場自身的運行規(guī)律，也不會改變兩融業(yè)務的格局。

海通證券分析師丁文韜認為，從海外經(jīng)驗看，轉(zhuǎn)融券推出不改變市場長期趨勢，且標的券和目前借出人范圍受限，預計實際影響將小于心理影響。

平安證券首席策略研究員王韌指出，券種來源與費率設(shè)計制約增量上行空間。根據(jù)上交所、深交所《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實施辦法(試行)》，試點期間，證券出借人僅限于符合條件的機構(gòu)投資者，個人投資者尚不具備出借資格；對于機構(gòu)投資者而言，最高2%的費率水平，同時還需面臨因出借證券而無法及時規(guī)避市場下跌的潛在風險，現(xiàn)有費率制度安排顯然缺乏足夠吸引力。

“出借人的條件限制和較低的費率安排均不足以吸引投資者進行大規(guī)模的券種出借，并將對轉(zhuǎn)融券的實施效果形成較大制約。”王韌表示。