現(xiàn)貨配置需要玩轉(zhuǎn)國泰國債ETF“永不過期5年債”

更多時候投資者對國債ETF的關(guān)注往往集中在其對期現(xiàn)套利、一二級市場套利等的各種交易策略之上。然而很多投資者所不知道的是，其實國泰國債ETF還為具有國債現(xiàn)貨配置需求的機(jī)構(gòu)投資者提供了一張“永不過期的5年期國債”。

在談 “永不過期的5年期國債”之前，我們有必要先了解一下國泰國債ETF標(biāo)的指數(shù)成分券的特點。國泰國債ETF跟蹤的是上證5年期國債指數(shù)，該指數(shù)的成分券由剩余期限為4~7年、平均久期為5年且在銀行間和交易所市場托管的20~30只記賬式國債組成。機(jī)構(gòu)投資者將這類中期債券構(gòu)建成投資組合，不僅可以進(jìn)行負(fù)債管理和大類資產(chǎn)配置，以降低投資風(fēng)險，提升資產(chǎn)安全性，還可以將這類債券組合用作安全墊并應(yīng)付日常流動性需求。

雖然5年期國債是機(jī)構(gòu)投資者良好的國債現(xiàn)貨配置標(biāo)的，但是以往由于我國債券市場的分割、交易所債市流動性的不足，因此一些不具備銀行間債市投資能力的中小機(jī)構(gòu)投資者就受到了掣制，不能及時配置到足夠的5年期國債來構(gòu)建債券投資組合。此外，由于債券的剩余期限每天都在變化，比如一張新發(fā)行的5年期國債和一張即將到期的5年期國債的屬性就截然不同，因此包括保險在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)投資者如果想維持債券組合的穩(wěn)定性，規(guī)避利率風(fēng)險，還需要定期調(diào)整組合久期，定期進(jìn)行展期換券操作。

有了國泰國債ETF后，機(jī)構(gòu)投資者的這些麻煩就可以迎刃而解了。借助國債成熟的轉(zhuǎn)托管機(jī)制，國泰國債ETF標(biāo)的指數(shù)中一些在銀行間掛牌的券種可以轉(zhuǎn)到交易所，從這個意義上來說國泰國債ETF能夠滿足那些不具備銀行間債市投資能力的中小機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)貨國債配置需求。此外，由于上證5年期國債指數(shù)會通過定期調(diào)整的方式將指數(shù)久期基本穩(wěn)定在5年左右，因此機(jī)構(gòu)投資者持有國泰國債ETF，就相當(dāng)于購買了一張期限恒定在5年左右的國債，自己也就不用再費心地定期進(jìn)行展期換券操作了。

創(chuàng)新的產(chǎn)品，意味著為投資者提供了多樣化的投資方法。相信隨著時間的推移，未來投資者還能從國泰國債ETF中發(fā)現(xiàn)更多操作策略和玩法。