發(fā)起式基金打擂：純債型勝出

憑借利益同享、風(fēng)險共擔(dān)的產(chǎn)品看點，發(fā)起式基金成為今年基金發(fā)行市場的絕對焦點。

發(fā)起式基金指基金管理人、基金公司股東及高管作為基金發(fā)起人,并認購基金的一定數(shù)額發(fā)起設(shè)立的基金，其將投資者和基金發(fā)行人的利益進行了綁定，提高了基金管理人的責(zé)任心，同時有助于增強投資者信心。自6月開閘至日前，已有20多家基金公司上報了30多只發(fā)起式基金的募集申請。嘉實純債發(fā)起式債券基金目前也已正式獲批即將發(fā)行。

任何基金的選擇評估，都不能脫離對其預(yù)期收益-風(fēng)險水平、流動性等基本屬性的分析。低風(fēng)險發(fā)起式基金，可以進一步細分為債券型、短期理財型、債券指數(shù)型、純債型四個類別。從投資范圍的靈活性、預(yù)期收益、風(fēng)險水平、流動性等角度綜合衡量，純債型發(fā)起式基金的綜合優(yōu)勢更為明顯。

相比債券指數(shù)型，純債型基金在流動性、預(yù)期收益和風(fēng)險水平方面與之相近，但不同的管理模式?jīng)Q定了純債型基金的主動投資優(yōu)勢明顯，在債市下行和震蕩階段，可以通過前瞻性的資產(chǎn)配置調(diào)整，有望更好地超越市場基準(zhǔn)。

相比短期理財型，純債型成立后每日開放，流動性優(yōu)勢更佳。目前已申報的兩只短期理財型發(fā)起式基金，其運作周期分別為21天和14天；嘉實基金公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，長期標(biāo)準(zhǔn)純債基金自2005年至2011年7年間的年均收益率達到7%，2007年最高年收益率達到16.6%；從風(fēng)險程度看，在上述7年間純債基金無一年虧損。

從以上對比分析可以看出，在發(fā)起式基金中，純債型產(chǎn)品的綜合優(yōu)勢更為突出。但目前發(fā)起式純債型基金屬于稀缺性品種。仔細研究發(fā)現(xiàn)，純債型基金具有7年無虧損、年均收益7%的歷史可比業(yè)績，而中小企業(yè)債基金目前尚無歷史業(yè)績可考察，同時在券種選擇上，純債型基金不僅覆蓋了對中小企業(yè)私募債券的投資，還可以在其他類型券種中進行選擇，借助債券回購，放大債券投資杠桿，以提高投資者回報率。

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