10月信貸增長(zhǎng)低于預(yù)期 債券融資發(fā)力

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

與市場(chǎng)預(yù)計(jì)的6000億元左右相比，10月份人民幣貸款僅增加5052億元，低于預(yù)期。央行11月12日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加了5052億元，M2余額93.64萬億元，同比增長(zhǎng)14.1%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)。

同期，債券渠道正成為企業(yè)融資的重要支持。10月企業(yè)債券凈融資2992億元，同比多1353億元，較上月多增714億元。其在社會(huì)融資規(guī)模中的占比也上升至23%，較三季度末上升近10個(gè)百分點(diǎn)。

融資結(jié)構(gòu)生變

10月，社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元，比上年同期多5038億元，較9月的1.65萬億少增了3600億元。其中，除企業(yè)債券凈融資新增較上月增加外，其他包括委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和企業(yè)股票融資都較上月減少。

“10月信貸比預(yù)期的少增800億元左右，主要是季節(jié)性因素，一般第四季度第一個(gè)月規(guī)模都小一點(diǎn)。但社會(huì)融資規(guī)?？偭窟€比較大，預(yù)計(jì)全年增量將創(chuàng)歷史新高。另外，債券發(fā)行非常多，彌補(bǔ)了信貸規(guī)模少增帶來的影響。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)報(bào)道，部分銀行的承兌匯票受到央行的窗口指導(dǎo)而縮減了業(yè)務(wù)量，10月份的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加791億元，同比多增1977億元，但較上月少增1372億元。

此外，各融資渠道的增加都較為平穩(wěn)。10月人民幣貸款增加5052億元，較上月少增1180億元。委托貸款增加941億元，同比多增423億元，較上月少增508億元；信托貸款增加1445億元，同比多增1355億元，較上月少增579億元。

“前10個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模為13.02萬億元，比上年同期多2.42萬億元。10月份社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元，比上年同期多5038億元?！眹?guó)開證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為，在溫和的信貸投放之外，這將給穩(wěn)增長(zhǎng)提供更多支持。

10月的社會(huì)融資規(guī)模中，人民幣信貸占比進(jìn)一步降低至39%，較三季度末的57%占比大幅下降了18個(gè)百分點(diǎn)。而企業(yè)債券融資占比上升至23%，較三季度末上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。

這表明，債券渠道正成為企業(yè)融資的重要支持。10月企業(yè)債券凈融資2992億元，同比多1353億元，較上月多增714億元。李迅雷認(rèn)為，債券多增有利于減輕通脹壓力，因?yàn)閭粫?huì)增長(zhǎng)M2，貨幣派生作用小?！吧鐣?huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的重要性將越來越大，未來會(huì)更看重M3的指標(biāo)。”

信貸增長(zhǎng)穩(wěn)定

“金融部門對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度不小?！敝袊?guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)分析師周景彤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，盡管10月的人民幣信貸增長(zhǎng)低于預(yù)期，但債券和其他渠道的融資增長(zhǎng)很快。

此外，10月當(dāng)月也是歷史上信貸增長(zhǎng)較少的一個(gè)月份。

“節(jié)日因素降低新增信貸。每年10月都是第四季度中月增信貸最少的月份，很少有例外，可能今年只是過多顯現(xiàn)?！倍耪髡髡J(rèn)為，還有一個(gè)影響因素在于，監(jiān)管層可能略微調(diào)控貸款投放規(guī)模，以免年增信貸突破8.5萬億?！敖衲?～9月信貸投放6.7萬億，按后3個(gè)月月均6000億元計(jì)算，全年很有可能突破8.5萬億，略顯寬松?！?/p>

1～10月，人民幣貸款已增加7.23萬億元，同比多增9590億元。

從信貸結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)月住戶貸款增加1456億元，其中，短期貸款增加305億元，中長(zhǎng)期貸款增加1151億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3586億元，其中，短期貸款增加2467億元，中長(zhǎng)期貸款增加1685億元，票據(jù)融資減少732億元。

“信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度上升。中長(zhǎng)期貸款占比提升至56.1%，連續(xù)4個(gè)月上升，為近一年以來的新高，其中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加1685億元，占比33.4%，為近一年新高，這與近三個(gè)月投資增速提高有密切關(guān)系，信貸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用顯現(xiàn)?！倍耪髡鞅硎?。

此外，10月人民幣存款減少2799億元，同比多減584億元。其中，住戶存款減少6639億元，非金融企業(yè)存款減少1158億元，財(cái)政性存款增加4806億元。

農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部研究發(fā)展處分析師劉忠渤認(rèn)為，這是存款季節(jié)性的擺動(dòng)，9月底時(shí)，銀行通過理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行到期來爭(zhēng)存款規(guī)模，季末過后存款減少也很正常。

年內(nèi)或進(jìn)一步貨幣放松

統(tǒng)計(jì)顯示，10月當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)出口總值為3191.5億美元，同比增長(zhǎng)7.3%，增速比9月回升1個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口1755.7億美元，增長(zhǎng)11.6%；進(jìn)口1435.8億美元，增長(zhǎng)2.4%。加之10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，重新回到臨界點(diǎn)之上，顯示四季度的經(jīng)濟(jì)有所回暖。

“四季度經(jīng)濟(jì)回暖比較確定了。10月投資和消費(fèi)回升加快，并且出口出現(xiàn)了強(qiáng)烈的反彈。與前幾個(gè)月相比，工業(yè)生產(chǎn)10月份也在明顯加快，重要的是PPI價(jià)格環(huán)比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，這是一個(gè)相當(dāng)明顯的信號(hào)?！敝芫巴J(rèn)為。數(shù)據(jù)顯示，10月PPI同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.2%。

面對(duì)逐步好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，央行或更有信心保持穩(wěn)健的貨幣政策，而非大幅放松。央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，下一階段要把握好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的調(diào)整和穩(wěn)定機(jī)制發(fā)揮作用創(chuàng)造條件，并將保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)合理增長(zhǎng)。

近幾個(gè)月來，央行通過公開市場(chǎng)的逆回購(gòu)操作而非下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，來調(diào)節(jié)市場(chǎng)的利率水平和流動(dòng)性。

“逆回購(gòu)是一個(gè)比較靈活而且操作期限也比較短的工具。最近這一段用的比較多一點(diǎn)。”央行行長(zhǎng)周小川近日表示，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，靈活性稍差一些，但也有它的優(yōu)越性。他表示，“具體選擇什么樣的工具來調(diào)節(jié)流動(dòng)性，需要根據(jù)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及市場(chǎng)流動(dòng)性狀況等因素進(jìn)行平衡?！?/p>

“盡管經(jīng)濟(jì)回暖的態(tài)勢(shì)比較明顯，但是還有很大不確定性。出口能否持續(xù)增長(zhǎng)還要打個(gè)問號(hào)，因?yàn)閯倓偮淠坏膹V交會(huì)的情況并不是很樂觀，出口波動(dòng)還有可能很大?！敝芫巴J(rèn)為，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境如歐債危機(jī)一直未有效解決，美國(guó)財(cái)政懸崖出現(xiàn)的可能性也很大，這些都是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利因素。

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