4倍PE轉(zhuǎn)讓“金娃娃”東凌糧油：對經(jīng)營影響不大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 董力瀚    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 董力瀚

借殼上市之后業(yè)績始終起起伏伏的東凌糧油（000893，收盤價(jià)11.60元）在2012年中期扭虧，前三季度合計(jì)盈利3735萬元，其中孫公司廣州植之元油脂有限公司（以下簡稱新塘植之元）貢獻(xiàn)了3834萬元凈利潤。但令人不解的是，在當(dāng)?shù)卣患埢厥胀恋氐墓嬷?，東凌糧油就打算在業(yè)績高峰期將新塘植之元作價(jià)1.55億元進(jìn)行拍賣。

這一公告引起市場高度關(guān)注，新塘植之元今年前三季度貢獻(xiàn)的利潤幾乎等同于上市公司的全部利潤，況且出售的估值僅有4倍PE，這是否會(huì)將東凌糧油重新拖回虧損的境地？

業(yè)績回暖轉(zhuǎn)讓盈利孫公司

2009年東凌糧油通過借殼廣州冷機(jī)的方式登陸A股市場，并在2010年全年實(shí)現(xiàn)近2億元的盈利，但隨后卻陷入連續(xù)虧損的怪圈，2011年全年虧損高達(dá)1.88億元，并將頹勢延續(xù)至2012年初。

隨著CPI進(jìn)入低位運(yùn)行，壓榨行業(yè)也開始出現(xiàn)明顯回暖的跡象，東凌糧油半年報(bào)開始扭虧，其三季報(bào)合并利潤表顯示，公司1～9月實(shí)現(xiàn)凈利潤攀升至3905.6萬元，其擁有100%股權(quán)的孫公司新塘植之元更是表現(xiàn)優(yōu)異，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤高達(dá)3833.9萬元。

但就在新塘植之元展現(xiàn)出良好盈利能力的時(shí)候，卻面臨著被拍賣的命運(yùn)。

東凌糧油11月2日發(fā)布的公告顯示，新塘植之元所屬的廣州增城市新塘鎮(zhèn)長崗村埔盧田地塊已被當(dāng)?shù)卣某鞘幸?guī)劃調(diào)整為商業(yè)用途，東凌糧油要么交由政府回收該地塊，或者自行轉(zhuǎn)讓。公告中提到，公司將積極采取有效措施，確保公司整體經(jīng)營運(yùn)作的正常進(jìn)行。

但令人意外的是，東凌糧油的最終選擇卻是出售新塘植之元。公司11月10日發(fā)布公告，宣布出售新塘植之元100%股權(quán)，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的評估結(jié)果，最終評估價(jià)值為1.55億元，相對凈資產(chǎn)賬面價(jià)值溢價(jià)204.72%，擬通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓。

證代：對經(jīng)營影響小

東凌糧油為何出售新塘植之元？對此，東凌糧油證代吳利芳對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新塘植之元并非公司的主要盈利點(diǎn)，其所屬子公司廣州植之元油脂實(shí)業(yè)有限公司（新塘植之元母公司，以下簡稱廣州植之元）相對來說盈利能力更強(qiáng)。

但記者發(fā)現(xiàn)，廣州植之元的前三季度凈利潤僅有3766.4萬元，低于新塘植之元。對此吳利芳稱，這是由于廣州植之元的利潤中合并了東凌糧油（香港）和元通船運(yùn)（香港）兩家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中東凌糧油（香港）公司主要負(fù)責(zé)套期保值業(yè)務(wù)，因此在美豆衍生品中期走強(qiáng)的大背景下，該公司虧損明顯，從而攤薄了廣州植之元的利潤。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱東凌糧油三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，前三季度公司公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益分別為-619.1萬元和-5435.2萬元。也就是說，前三季度公司套保衍生品及匯兌等投資總虧損額度可能超過了6000萬元。

對于廣州植之元前三季度的經(jīng)營狀況，吳利芳先表示盈利過億，但在記者追問確認(rèn)后，她又表示數(shù)據(jù)不好說，按交易所規(guī)定目前并非必須披露，最終數(shù)據(jù)年報(bào)可見。

對于出售新塘植之元對公司經(jīng)營的影響，吳利芳強(qiáng)調(diào)，新塘植之元的生產(chǎn)線建設(shè)于上世紀(jì)90年代，目前老化嚴(yán)重，而廣州植之元原有的150萬噸/年產(chǎn)能的大豆加工生產(chǎn)線相對較新，同時(shí)南沙二期150萬噸/年產(chǎn)能的生產(chǎn)線已經(jīng)在8月份投產(chǎn)，目前廣州植之元在南沙的生產(chǎn)線總產(chǎn)能已達(dá)300萬噸/年，同時(shí)產(chǎn)能利用率也高于新塘公司，因此出售新塘植之元后，公司經(jīng)營并不會(huì)受到太大影響。

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