A股百點(diǎn)震蕩格局或延續(xù) 下跌空間有限

來源：中證報(bào) 隨著歐美股市上周連續(xù)的大幅回落，國(guó)內(nèi)A股也明顯受到拖累，兩市成交量的持續(xù)萎縮表明當(dāng)前場(chǎng)外資金馳援的意愿不強(qiáng)，而僅依靠存量資金的運(yùn)作，A股短線仍然難以積聚足夠的做多動(dòng)能向上發(fā)起攻擊。不過，考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)已有所趨穩(wěn)，且市場(chǎng)供求關(guān)系短線得到一定改善，A股短線下跌的空間也較為有限，短期或圍繞2050點(diǎn)-2150點(diǎn)持續(xù)箱體震蕩。 宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升 在上周五統(tǒng)計(jì)局公布的最新10月份宏觀數(shù)據(jù)中，市場(chǎng)關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)1.7%，創(chuàng)下年內(nèi)新低，預(yù)計(jì)全年CPI控制在4%的調(diào)控目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)。10月CPI下降的主要源于豬肉價(jià)格的大幅回落，15.8%的同比降幅直接拉低了整體水平；同時(shí)節(jié)假日因素的淡化，以及翹尾因素的減弱都是CPI數(shù)據(jù)低位運(yùn)行的原因。但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，未來蔬菜等價(jià)格仍存在反彈的可能，這對(duì)CPI會(huì)有一定程度的拉動(dòng)。此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了第三輪的量化寬松政策，對(duì)大宗商品價(jià)格的上漲有正面刺激作用，這意味著我國(guó)未來也會(huì)面臨較大的輸入性通脹壓力。因此，10月份CPI數(shù)據(jù)成為本輪通脹低點(diǎn)的可能性較大。需要指出的是，從歷年CPI數(shù)據(jù)和GDP增速的走勢(shì)對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，兩者低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)基本趨于一致，因此，未來CPI一旦出現(xiàn)連續(xù)的小幅反彈，可視為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)回升的重要參考信號(hào)，對(duì)于A股而言不失為正面的利好刺激。 實(shí)際上，從最新的10月份PPI數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一定的回暖跡象，10月份PPI數(shù)據(jù)自5月份來首次出現(xiàn)環(huán)比回升；從環(huán)比分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，生活資料價(jià)格漲幅已經(jīng)連續(xù)兩月為正，采掘工業(yè)價(jià)格和原材料工業(yè)價(jià)格漲幅也均為連續(xù)兩月環(huán)比增速為正，且增速有加快的跡象。作為衡量總需求復(fù)蘇持續(xù)性的重要指標(biāo)，PPI的回升有利于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的信心。此外，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，比9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，從鋼材、水泥、橡膠、石化等中游行業(yè)來看，其行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格近期也出現(xiàn)了企穩(wěn)甚至回升的跡象，對(duì)于市場(chǎng)而言，單月或是短期的數(shù)據(jù)可能不足以確認(rèn)經(jīng)濟(jì)底部的到來，未來還需要有進(jìn)一步的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證這一趨勢(shì)。 市場(chǎng)短期供求關(guān)系持續(xù)改善 近期持續(xù)改善的供求關(guān)系無疑也為A股提供較大的正面支撐。一方面，新股發(fā)行基本處于停滯狀態(tài)中，近期僅浙江世寶一只新股上市交易，舒緩了市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行過快的擔(dān)憂情緒。另一方面，股東增持的行為不斷增加。下半年以來兩市合計(jì)有250家上市公司獲包括大股東及高管在內(nèi)的重要股東增持，尤其10月以來，上市公司重要股東的增持股份市值已反超減持股份市值，產(chǎn)業(yè)資本態(tài)度的轉(zhuǎn)變不僅是響應(yīng)管理層維穩(wěn)的號(hào)召，更是對(duì)當(dāng)前企業(yè)估值水平的認(rèn)可，而這也顯著緩和資金面的壓力，加上管理層對(duì)RQFII額度的放寬舉動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于相對(duì)充裕的狀態(tài)中。 結(jié)構(gòu)型特征或延續(xù) 回到盤面運(yùn)行特征來看，目前市場(chǎng)各板塊的走勢(shì)差異性較大，分化的跡象較為明顯。而主流熱點(diǎn)效應(yīng)的缺失，固然是多空分歧巨大的體現(xiàn)，同時(shí)也在一定程度上抑制了做多動(dòng)能的釋放。由于權(quán)重板塊走勢(shì)相對(duì)疲軟，金融、地產(chǎn)等板塊周K線均綠盤報(bào)收，一定程度上拖累了指數(shù)表現(xiàn)，也使得市場(chǎng)做多合力短期難以形成。但在二三線板塊當(dāng)中，仍有不少的品種走勢(shì)強(qiáng)勁，正是包括高鐵、天然氣、水利等在內(nèi)的題材概念熱點(diǎn)在盤中不時(shí)的活躍，有效地維系了市場(chǎng)人氣，也表明當(dāng)前仍有不少資金在積極尋找做多機(jī)會(huì)，只要盤中依然存在亮點(diǎn)，股指也就不至于出現(xiàn)連續(xù)的深幅下跌。 技術(shù)層面來看，目前多條均線匯聚于2080點(diǎn)一帶，且呈現(xiàn)出纏繞的狀態(tài)，而MACD指標(biāo)也在0軸附近反復(fù)震蕩，表明股指短線上面臨方向性的選擇，多空雙方也暫處于弱平衡的狀態(tài)當(dāng)中。從過去的運(yùn)行規(guī)律來看，A股在60日均線附近大多以反復(fù)拉鋸的走勢(shì)出現(xiàn)，后市仍需要強(qiáng)有力的外部因素打破當(dāng)前的平衡格局。