券商或迎裁員潮 中投證券逆勢布局大投行

來源： 上海證券報

近來各大券商紛紛傳出投行部門裁員計劃，加上此前取消保代津貼的消息，無不表明IPO業(yè)務(wù)將要進(jìn)入寒冬。此舉或?qū)⒁l(fā)更多券商效仿，以IPO為核心的投行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

“行業(yè)的冬天已經(jīng)來了，如果單靠IPO，一半左右的券商投行業(yè)務(wù)今年將面臨虧損，中信、中金等大佬都在裁員，保代供給已經(jīng)嚴(yán)重過剩了，到了該淘汰‘落后產(chǎn)能’的時候了。”一位證券行業(yè)資深高層人士告訴上證報記者。

近來各大券商紛紛傳出投行部門裁員計劃，加上此前取消保代津貼的消息，無不表明IPO業(yè)務(wù)將要進(jìn)入寒冬：審核放緩、市盈率持續(xù)下降，以保代為代表的投行人員創(chuàng)造的收益已大大不如從前，保代已經(jīng)因成本過高、供給過剩而被率先開刀，多米諾骨牌效應(yīng)或?qū)⒁l(fā)更多券商效仿，以IPO為核心的投行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

券商投行模式創(chuàng)新路在何方？各大券商紛紛試水，但誰能經(jīng)得起整合與轉(zhuǎn)型發(fā)展的考驗，成為下一波行情的贏家？

此前被曝保代出走的中投證券內(nèi)部人士告訴記者，公司自從去年新的領(lǐng)導(dǎo)層到位，正“積極布局大投行業(yè)務(wù)，實現(xiàn)包括保代在內(nèi)的人才隊伍的優(yōu)化升級”。

IPO停審 保代供給嚴(yán)重過剩

證監(jiān)會公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，兩市待審的主板、創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共772家，目前已有99家擬上市公司通過發(fā)審委審核，等待發(fā)行批文。但8月31日至今，沒有一家已過會公司拿到發(fā)行批文，其中等待時間最長已超9個月。申報審核、發(fā)行批文的雙重放緩，使當(dāng)前投行IPO業(yè)務(wù)飽受壓力。而772家的待審企業(yè)至少需要2-3年才能消化，這意味著當(dāng)前開發(fā)的IPO項目，不得不面臨三四年后才能上市的窘境。

而證監(jiān)會出臺的“2+2”首發(fā)項目簽字新政更有力地褪去了保代的光環(huán)，按照新政，每個保代最多可簽4個項目，但根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站10月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，現(xiàn)有已注冊保代達(dá)2241人（不含準(zhǔn)保），其中381位自注冊以來沒有負(fù)責(zé)過任何項目，約占全部保代人數(shù)的17%，保代供給已嚴(yán)重過剩。

據(jù)統(tǒng)計，前三季度大部分券商僅承銷1-2個項目，承銷和保薦費收入低于6000萬元，若以保代人數(shù)在40人左右的中型券商投行計算，每年的營運成本至少在9000萬元以上，IPO業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入嚴(yán)重虧損。

至此，各大券商投行部門均主動調(diào)整人員業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)投行IPO業(yè)務(wù)放緩的未來趨勢。

逆勢布局 中投證券布局大投行

中投證券人士認(rèn)為，突破當(dāng)前大部分投行存在的“依賴小項目、依賴個別保代、依賴高薪刺激”的瓶頸，成為投行業(yè)務(wù)發(fā)展的共識。隨著中投證券變更為中央?yún)R金100%持股的全資子公司，“將中投證券打造成全功能業(yè)務(wù)一流投資銀行”的戰(zhàn)略意圖也隨之浮出水面。

中投證券內(nèi)部人士透露，“我們已制定了公司的發(fā)展戰(zhàn)略，就是經(jīng)過五年的發(fā)展，將公司打造成為以營業(yè)部為依托，國內(nèi)外并購重組業(yè)務(wù)為特色，服務(wù)和交易相融合，具有鮮明特色的綜合證券服務(wù)商”。而這一目標(biāo)的提出，明確表示了中投證券投行業(yè)務(wù)將不僅依靠IPO，而是更為看好并購重組、財務(wù)顧問、新三板等新興投行業(yè)務(wù)。同時，中投證券加大了債權(quán)融資業(yè)務(wù)，截至2012年11月底，債券承銷收入比去年翻了一倍。

根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計顯示，今年前三季度我國并購交易規(guī)模已達(dá)12376億人民幣，同比增長52%，而同期IPO融資規(guī)模為1002.3億元，僅為并購交易的8%，而全民PE所導(dǎo)致的各種基金投出的至少幾千個項目由于IPO受阻轉(zhuǎn)為傾向并購?fù)顺?，更是將大大助推并購市場的發(fā)展。

為了更好地迎合股權(quán)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，中投證券正整合公司內(nèi)部資源，為企業(yè)提供包括IPO、并購重組、財務(wù)顧問、新三板業(yè)務(wù)等綜合投行服務(wù)，使投行業(yè)務(wù)更具穩(wěn)定性、可持續(xù)性和發(fā)展性，從單一IPO模式向大投行模式轉(zhuǎn)型。中投證券目前進(jìn)行了投行組織架構(gòu)調(diào)整，新成立了“投資銀行業(yè)務(wù)委員會”，組建客戶管理部，充實了項目承攬、客戶關(guān)系管理等前臺部門，也加強(qiáng)了質(zhì)控、銷售和綜合管理等部門的力量，公司對投行業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管控能力得到提升。

“以投資銀行業(yè)務(wù)委員會為平臺，可以實現(xiàn)公司領(lǐng)導(dǎo)與部門經(jīng)理之間更充分的信息交流，縮短決策鏈條，提高決策效率，促進(jìn)公司投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。”中投證券內(nèi)部人士表示。

人才優(yōu)化 不僅依賴高薪

保代作為國內(nèi)證券行業(yè)最高薪的職位風(fēng)光無限，由于各大券商爭先以高薪挖角，保代也成了流動性最高的職業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，只有約140名保代沒有跳過槽，保代的跳槽率高達(dá)94%，這在其他行業(yè)不可想象。

針對此前媒體曝出的中投證券保代跳槽其他競爭對手、疑為帶項目被挖、影響公司投行業(yè)務(wù)等傳言，中投證券內(nèi)部人士回應(yīng)稱，“作為匯金公司的全資券商，很關(guān)注員工的職業(yè)發(fā)展，除了物質(zhì)激勵外，更重要的是給員工提供實現(xiàn)職業(yè)發(fā)展的平臺，員工收入分配和實際貢獻(xiàn)掛鉤，不能單憑保代資格長期拿高薪”。

中投證券已考慮建立“準(zhǔn)合伙人”制的投行激勵機(jī)制，以吸引留住公司骨干和核心人才。

記者了解到，中投證券正在通過獵頭公司等多渠道積極招聘有豐富投行經(jīng)驗和項目開發(fā)能力的投行人員，通過加快內(nèi)部培養(yǎng)選拔和外部引進(jìn)兩種方式組建更多新的業(yè)務(wù)團(tuán)隊。

中投證券目前正加大內(nèi)部資源整合力度。“投行部正在與公司的分公司、營業(yè)部、資產(chǎn)管理總部、研究總部等相關(guān)部門建立起緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同合作關(guān)系，以實現(xiàn)以客戶為中心，為客戶提供全面金融服務(wù)的目標(biāo)”，中投證券內(nèi)部人士最后表示，“我們有信心通過發(fā)揮公司整體的力量，做大做強(qiáng)投行業(yè)務(wù)”。（記者 劉偉）