最新評(píng)級(jí) 20股或迎來買入時(shí)機(jī)

同方國(guó)芯（002049）:智能卡新應(yīng)領(lǐng)域商業(yè)化應(yīng)用逐步顯現(xiàn)

業(yè)績(jī)略低于預(yù)期:公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.37億元，同比下降10.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10875萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.43%。其中三季度營(yíng)業(yè)收入1.62億元，同比下滑8.82%，環(huán)比下滑24.29%，凈利潤(rùn)5979萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.63%，環(huán)比增長(zhǎng)38.65%。公司利潤(rùn)增速高于收入增速，除了財(cái)務(wù)費(fèi)用下降外，公司作為芯片設(shè)計(jì)高新技術(shù)企業(yè)，3季度獲北京發(fā)改委財(cái)政補(bǔ)貼，營(yíng)業(yè)外收入增加。

居民健康卡正式商用，即將迎來大規(guī)模推廣階段:武漢市醫(yī)院已經(jīng)正式開始商用推廣居民健康卡，很快將會(huì)全省推廣，健康卡發(fā)行模式逐步成熟。我們認(rèn)為，健康卡由衛(wèi)生部推廣，重點(diǎn)為農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)，在商用模式逐步成熟的背景下，必將迎來大規(guī)模發(fā)卡階段。公司將受益于健康卡推廣，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。

央行極力推廣金融IC卡:人民銀行已經(jīng)完成PBOC3.0標(biāo)準(zhǔn)的編制修訂工作，2012年要求金融IC卡發(fā)卡量達(dá)到銀行卡15%比例，在金融安全大背景下，極力推廣金融IC卡，隨著國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)完善，國(guó)內(nèi)金融IC卡芯片公司迎來巨大發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為同方國(guó)芯將作為第一批認(rèn)證通過國(guó)標(biāo)的公司，受益于金融IC卡大規(guī)模推廣。

預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比16%--40%:預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)1.2----1.45億元，同比變動(dòng)區(qū)間為16%--20%，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是智能卡芯片業(yè)務(wù)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)及政府補(bǔ)助資金的支持。

買入建議:不考慮國(guó)微電子，略下調(diào)業(yè)績(jī)，2012-2014年?duì)I業(yè)收入7.2、9.59、12.31億元，同比增速分別為150.39%、33.13%、28.36%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.33、1.94、2.77億元，同比增速334.58%、45.75%、42.35%，EPS0.55、0.81、1.15元，PE40、28、19倍，我們認(rèn)為，智能卡應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展是公司成長(zhǎng)的核心動(dòng)力，居民健康卡、銀行IC卡、移動(dòng)支付等領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大，商業(yè)化應(yīng)用逐步顯現(xiàn)，一旦市場(chǎng)需求開啟，公司將迎來跨越式發(fā)展階段，業(yè)績(jī)彈性大，給予“買入”投資建議。（浙商證券 分析師：劉遲到）