國家隊(duì)出手護(hù)盤 “增持＋回購”風(fēng)生水起

每經(jīng)編輯 記者 朱秀偉 韓海龍    

記者 朱秀偉 韓海龍

節(jié)后第一周，A股終于迎來了開門紅，而股市“國家隊(duì)”功不可沒。一股由匯金、寶鋼帶頭的增持、回購風(fēng)潮席卷A股，或許正是因?yàn)槿绱?，上證指數(shù)成功站上2100點(diǎn)。

此外，對于增持、回購，政策是積極支持的。本周《國務(wù)院關(guān)于第六批取消和調(diào)整行政審批項(xiàng)目的決定》發(fā)布，取消171項(xiàng)行政審批項(xiàng)目并調(diào)整143項(xiàng)行政審批項(xiàng)目。其中，上市公司回購股份核準(zhǔn)被取消；滿足四種情形之一的，收購人可不經(jīng)核準(zhǔn)即可豁免要約收購義務(wù)。分析人士認(rèn)為，這是管理層鼓勵(lì)上市公司回購股份及股東增持行為。

從本周走勢看，公告增持計(jì)劃個(gè)股，特別是銀行股，走勢較強(qiáng)，那么下一個(gè)可能會被增持的公司，又會是哪個(gè)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此展開調(diào)查。 每經(jīng)

增持＋回購匯金和寶鋼當(dāng)“帶頭大哥”

在政策趨暖的背景下，市場紛紛預(yù)期10月將迎來開門紅，但市場卻不按常理出牌，周一收跌，頓時(shí)看空聲四起。而就在當(dāng)天晚上，一則公告極大提升市場信心。工商銀行（601398，收盤價(jià)3.84元）發(fā)布股份變動(dòng)公告——“國家隊(duì)”匯金出手；同一天，寶鋼股份（600019，收盤價(jià)4.61元）也發(fā)布公告，以實(shí)際行動(dòng)打破回購作秀的說法，7天回購6億元，由此打響央企回購第一槍；隨后，中行、建行、農(nóng)行等也證實(shí)匯金增持。

中煤能源（601898，收盤價(jià)7.20元）和長江電力（600900，收盤價(jià)6.52元），近日雙雙宣布的大股東增持之舉，更是將近期的上市公司主要股東的增持推向高潮。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入三季度以來，A股上市公司主要股東增持市值已高達(dá)54億元，增持次數(shù)高達(dá)780次，這一數(shù)據(jù)在今年上半年為1134次。

回購：寶鋼打響首槍

8月28日，寶鋼股份一份50億元的回購報(bào)告書，讓糾結(jié)于A股市場跌跌不休的投資者看到了一絲希望。該回購報(bào)告稱，寶鋼股份將利用自有資金，通過集中競價(jià)交易方式，以不超過5元/股的價(jià)格回購股票，用于回購的資金總額最高不超過50億元。

自5月8日進(jìn)入一波下降通道起，至8月27日，在79個(gè)交易日里，上證指數(shù)從2451.95點(diǎn)下跌至2055.71點(diǎn)，區(qū)間跌幅約為16%，寶鋼股份也從4.89元/股下跌至4.07元/股，8月27日收于全天最低點(diǎn)。

8月28日，寶鋼股份回購發(fā)布當(dāng)天，以4.48元/股收盤，迎來久違的漲停板。隨后數(shù)個(gè)交易日，雖然公司股價(jià)有所回落，但是很快便站上4.5元/股一線，在市場找不到方向而風(fēng)雨飄搖之際，寶鋼股份公司股價(jià)卻穩(wěn)坐釣魚臺。

寶鋼股份的上述回購方案最終于9月18日以近乎全票方式獲得通過，公司也在9月21日實(shí)施了首次回購，全天回購金額約為7000萬元，公司股價(jià)當(dāng)天收漲1.08%。

國泰君安對此給出的中肯評價(jià)認(rèn)為，對于一只資產(chǎn)負(fù)債率50%、盈利處于景氣低估的藍(lán)籌，能以占據(jù)市值6%的預(yù)計(jì)總額開啟回購計(jì)劃，我們還能要求更多嗎？展望十年后，我們或許看不到創(chuàng)業(yè)板中一部分股票的名字，已經(jīng)破凈的寶鋼股份應(yīng)該仍能存在，大額回購不意味著股價(jià)上升的開始，但是卻意味著股票內(nèi)在價(jià)值，正在接近于成熟性行業(yè)的獨(dú)有特征。資本利得波動(dòng)空間縮小、分紅持續(xù)穩(wěn)定，此種回購與2008年產(chǎn)業(yè)資本增持低于重置價(jià)值的同業(yè)其他股票相比，少了一些未來的投資景氣預(yù)期，卻多了一份成熟性行業(yè)股票價(jià)值的存在感。

隨后的9月14日，江淮汽車（600418，收盤價(jià)5.25元）也發(fā)布回購報(bào)告書，在回購資金總額不超過3億元、回購股份價(jià)格不超過5.2元/股的條件下，預(yù)計(jì)回購股份5769.23萬股，占公司總股份約為4.48%。事實(shí)上，在2011年3月份，江淮汽車股價(jià)還曾創(chuàng)出上市以來14.69元/股的歷史新高。今年9月13日，其股價(jià)為4.6元/股，自2011年起，公司共進(jìn)行過兩次分紅，分別為10派1.5元和10派2元。而最新的信息顯示，截至10月12日，江淮汽車自回購預(yù)案發(fā)布后，區(qū)間漲幅超過20%。

同為安徽汽車上市公司的安凱客車（000868，收盤價(jià)4.65元），于9月28日公告稱，擬計(jì)劃在二級市場以不超過5.2元/股的價(jià)格，總金額不超過1.04億元回購公司股票。該公告發(fā)布后，安凱客車走出三連陽，單日漲幅分別為3.58%、2.3%和4.5%。

增持：匯金引領(lǐng)熱潮

同花順數(shù)據(jù)顯示，自7月起，A股共有180家上市公司的主要股東進(jìn)行了增持。三季度以來，A股上市公司股東參考市值累計(jì)約為54億元，同期減持參考市值累計(jì)約為152億元，今年上半年該數(shù)據(jù)則為405億元。

匯金入市此前早有傳聞，而這一切近日終于變成了現(xiàn)實(shí)。匯金官網(wǎng)咨詢中心顯示，中央?yún)R金公司自2012年10月10日起已在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四行股票，將繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場操作。

相關(guān)公告顯示，匯金在今年三季度分別增持工商銀行626.23萬股和中國銀行1881萬股。法國巴黎銀行就表示，匯金增持內(nèi)資銀行股，投資氣氛或提振。

值得注意的是，去年四季度，匯金公司分別增持5305.3萬股工行股份、9049.6萬股建行股份、1.48億股中行股份和3.1億股農(nóng)行股份；今年一季度分別增持5032.4萬股工行股份、2267.4萬股建行股份、8363萬股中行股份和2940.9萬股農(nóng)行股份。這種增持勢頭在今年二季度有所下降，二季度匯金增持700萬股工行股份及76.26萬股中行股份。如今，匯金增持再有重現(xiàn)之勢。

上證指數(shù)同樣是在2011年二季度出現(xiàn)明顯的下行趨勢。匯金去年四季度大幅增持銀行股后，上證指數(shù)在2011年底觸底反彈，在2012年一度出現(xiàn)一波小級別反彈。

在10月11日，中煤能源和長江電力同時(shí)公告大股東增持公司股權(quán)，為這種增持潮添上一把火。其中中煤能源大股東中煤集團(tuán)增持公司A股、H股合計(jì)322萬股，長江電力大股東中國長江三峽集團(tuán)增持公司135萬股。此外，中國長江三峽集團(tuán)承諾，在未來6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)市場行情繼續(xù)增持長江電力股份，增持比例不超過公司總股本的2%；而中煤集團(tuán)則在今年9月份就曾增持中煤能源1293余萬股。

除去中煤能源、長江電力外，“中字頭”的中國建筑、中信重工、中國醫(yī)藥、中國北車等，也獲得主要股東的大幅增持。以增倉參考市值來看，中國建筑的7.4億元和長江電力的7.1億元高局首席和次席。

本報(bào)此前關(guān)注的零售百貨行業(yè)，在增持市值前20的榜單中占據(jù)5席的分別為，東百集團(tuán)的1.4億元、南京中商的3.5億元、漢商集團(tuán)的1億元、開元投資的0.6億元和工大首創(chuàng)1.3億元。

上海證券認(rèn)為，由于信息不對稱，大股東通常比一般投資者了解更多的公司信息，因而大股東在公司低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)增持公司股票或者回購注銷概率較大，近期寶鋼啟動(dòng)50億元回購注銷方案，南車跟進(jìn)，匯金持續(xù)增持銀行股等，均有利于大盤藍(lán)籌股的信心穩(wěn)定。

就在10月10日，國務(wù)院取消了上市公司回購股份核準(zhǔn)制度；滿足四種情形之一的，收購人可不經(jīng)核準(zhǔn)即可豁免要約收購義務(wù)。這些都是政策對增持、回購的實(shí)質(zhì)性支持。

“護(hù)盤對象”預(yù)測：超跌+破凈+中字頭公司

2008年9月，滬指仍在上演一場已近一年的6000點(diǎn)高位后不斷向下尋底的大戲。時(shí)任國資委主任的李榮融對外表示，國資委支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份。2011年9月，在沒有政府呼吁的情況下，眾多央企紛紛出手增持上市公司股份。因此，2008年和2011年，A股均在四季度實(shí)現(xiàn)階段底部的構(gòu)建。

近日有媒體報(bào)道稱，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在市凈率已經(jīng)如此低的情況下，上市公司無論從自身出發(fā)，還是從保護(hù)持股股東權(quán)益出發(fā)，如果現(xiàn)金允許，都應(yīng)該考慮回購股份。

歷史和現(xiàn)實(shí)表明，每逢股市陷入長期下跌的態(tài)勢中，上市公司增持、回購潮便會涌現(xiàn)，甚至央企也會參與其中，而這些公司同樣會受到資本市場的青睞。那么，哪些公司可能成為 “護(hù)盤對象”呢？在多位專家看來，超跌、破凈的中字頭公司，以及賬上現(xiàn)金多的公司值得關(guān)注。

破凈：展示投資價(jià)值

從證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人的話語中，可以提煉出上市公司回購的兩大重要因素，即為市凈率和現(xiàn)金。

近期公布股權(quán)回購計(jì)劃的寶鋼股份、江淮汽車和安凱客車，每股凈資產(chǎn)分別為6.43元、4.53元和1.7698元。寶鋼股份在公布回購方案前，短期股價(jià)最低點(diǎn)為4.07元/股，江淮汽車則為4.3元/股，安凱汽車為3.41元/股。由此，這三家公司在回購方案前市凈率最低值分別為0.633、0.898和1.927。也就是說，除去安凱客車外，寶鋼股份和江淮汽車的均已破凈。自回購方案公布后，寶鋼股份市凈率仍低于1，江淮汽車則市凈率則回升到1以上。

同花順最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除去市凈率為負(fù)的上市公司以外，市凈率低于2的公司有861家，破凈的公司則有73家。破凈上市公司中多為主板藍(lán)籌股，其中又以鋼鐵股、銀行股、高速公路股、其他交通運(yùn)輸股為主。

資料顯示，截至半年報(bào)，寶鋼股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額為174.4億元，江淮汽車為39.8億元，安凱客車為12.6億元，與其50億元、3億元和1.04億元的最高回購金額相比來說，可謂綽綽有余。

對于近期曾受到資金追捧的山東鋼鐵（600022，收盤價(jià)2.13元），也有分析表示，除去近期行業(yè)出現(xiàn)一定反彈外，公司股價(jià)破凈下可能跟隨寶鋼的回購預(yù)期也是重要原因。

此外，從行業(yè)角度來看，包括寶鋼股份、江淮汽車、安凱客車在內(nèi)的上述公司，均以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，目前行業(yè)處于不景氣狀態(tài)，短期受到資金關(guān)注度不高，從而與股價(jià)持續(xù)走低形成惡性循環(huán)。不過，正如國泰君安研究報(bào)告所說，公司的回購正在向投資者展示成熟性行業(yè)的投資價(jià)值。

超跌：迎來投資機(jī)會

近期增倉參考市值排名前20名單，零售百貨獨(dú)占5席，投資者能從中獲取怎樣的暗示呢？

“2012年以來，零售百貨行業(yè)增持現(xiàn)象普遍，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本對該板塊中長期投資價(jià)值的認(rèn)可。”海通證券認(rèn)為，零售百貨行業(yè)2012年下半年收入及業(yè)績將逐季提高，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，隨著四季度消費(fèi)旺季到來打折促銷力度加大，且在2011年同期低基數(shù)效應(yīng)下，行業(yè)收入增速有望恢復(fù)并出現(xiàn)較大彈性。

海通證券同時(shí)表示，頻頻出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本或大股東增持，也預(yù)示行業(yè)下跌已進(jìn)入尾聲，投資機(jī)會正臨近。此外，零售百貨行業(yè)今年曾出現(xiàn)16倍的動(dòng)態(tài)PE估值處于歷史低位，與成長性較弱的國際零售公司相比，有估值修復(fù)基礎(chǔ)。

有業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，經(jīng)歷去年初的高速增長后，從數(shù)據(jù)上看，零售百貨行業(yè)今年的日子確實(shí)并不好過，然而行業(yè)現(xiàn)在顯現(xiàn)出的并購整合潮為眾多上市公司帶來了想象空間。

除零售百貨行業(yè)外，同花順統(tǒng)計(jì)出的主要股東增持參考市值排名前20名公司所屬的行業(yè)，還有水泥、電力、煤炭、冶煉、汽車等。這些行業(yè)均享受了中國經(jīng)濟(jì)近年來的高速增長，短期則受制于經(jīng)濟(jì)增速放緩，而前期較大的增長基數(shù)同樣拖累了其“賬面”上的表現(xiàn)。

這些與民生息息相關(guān)的行業(yè)，能否在未來受益于中國的消費(fèi)進(jìn)一步升級？也許只有行業(yè)內(nèi)人士才能看得透徹。

此外，有投資者認(rèn)為，之所以這些公司被大量增持，就是估值太低了這么簡單。同花順統(tǒng)計(jì)出的主要股東增持上市公司參考市值排名前20的公司中，超半數(shù)股價(jià)在10元以下，而且其中不少字中字頭的公司。