三大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑 伯南克或被迫掀開QE3面紗

今年年初曾一度淡化的美聯(lián)儲第三輪量化寬松(QE3)預(yù)期正呈現(xiàn)卷土重來之勢。北京時間8月2日凌晨，美聯(lián)儲將結(jié)束最新一次貨幣政策例會。市場人士預(yù)計(jì)，從基本面來看，近期美國就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增速和通脹率三大指標(biāo)均有不同程度下滑，已經(jīng)令美聯(lián)儲推出QE3的壓力日漸增大，此次會議上美聯(lián)儲至少會給出QE3的較明確暗示。 經(jīng)濟(jì)增長頻現(xiàn)紅燈 美國商務(wù)部27日公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合年率增長1.5%，低于第一季度2%的增長水平，較去年第四季度4.1%的增速大幅回落。當(dāng)前水平僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)的正常復(fù)蘇增速的一半。 造成美國第二季度經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落的原因主要是消費(fèi)支出增速放緩，各州和地方政府繼續(xù)削減開支。當(dāng)季美國個人消費(fèi)支出僅增長1.5%，創(chuàng)下一年來最小增幅，耐用品支出減少1%。本周二，美國方面將公布6月份個人收入、消費(fèi)者開支及核心個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)，外界預(yù)期上述指標(biāo)均不會有明顯增長。 經(jīng)濟(jì)增速回落的同時，就業(yè)市場再現(xiàn)疲勢。6月份美國失業(yè)率從5月份的8.1%反彈至8.2%。整個第二季度，美國非農(nóng)就業(yè)崗位的月均新增數(shù)量僅為7.5萬個，不及第一季度月均水平的三分之一。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，月均新增就業(yè)崗位至少要達(dá)到12.5萬個才能有效拉低失業(yè)率。本周五美國勞工部將公布7月份就業(yè)數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)當(dāng)月新增就業(yè)崗位可能為11萬個，失業(yè)率仍將保持在8.2%的高位。 此外由于面臨全球經(jīng)濟(jì)增長下滑、需求不振等挑戰(zhàn)，加之近期能源價(jià)格走低，美國整體通脹風(fēng)險(xiǎn)顯著下降，反之通縮風(fēng)險(xiǎn)正逐漸露頭。6月份美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲1.7%，與5月份的漲幅持平，較去年9月份時3.9%的漲幅大幅收窄。 由于美聯(lián)儲最為關(guān)注的就業(yè)市場、通脹率、以及經(jīng)濟(jì)增速三大指標(biāo)均出現(xiàn)回落，市場對美國經(jīng)濟(jì)可能重現(xiàn)衰退的擔(dān)心加劇，對決策者再次采取行動刺激經(jīng)濟(jì)增長的猜測也日漸升溫。此前包括美聯(lián)儲主席伯南克的多位聯(lián)儲重要官員已經(jīng)表示如果就業(yè)市場無法取得顯著改善，美聯(lián)儲將“采取進(jìn)一步行動”。 時間窗口存疑 盡管市場對美聯(lián)儲最終將推出QE3已經(jīng)達(dá)成普遍共識，但就推出的時間窗口尚存在分歧。一方面是經(jīng)濟(jì)形勢所迫，一方面是總統(tǒng)大選臨近，美聯(lián)儲的貨幣政策決策者們面臨著刺激經(jīng)濟(jì)增長和避開“與政治掛鉤”嫌疑的雙重壓力，可謂左右為難。 保誠集團(tuán)分析師普利文認(rèn)為在最新的GDP數(shù)據(jù)公布后，QE3推出的可能性已經(jīng)大大上升。他指出美聯(lián)儲應(yīng)該在8月有所行動，否則從時間上來講就離大選太近。而象征性的動作沒有任何意義，美聯(lián)儲一旦決定采取行動，動作就不會太小，預(yù)計(jì)QE3的規(guī)?？赡茉?000億美元左右。 相比之下，威明頓信托銀行分析師奧爾布賴特較為謹(jǐn)慎，他認(rèn)為聯(lián)儲高層在本周結(jié)束的政策會議上會就此進(jìn)行討論，但不會立即宣布實(shí)施新的量化寬松政策，理由是“對于QE3能帶來多大效力的質(zhì)疑不絕于耳，這些措施帶來的效應(yīng)正在下降”。 美銀美林曾在本月初的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在8月1日的貨幣政策例會上將現(xiàn)行的超低利率政策指導(dǎo)日期從2014年中進(jìn)一步延長至2015年中，并在9月12日-13日的貨幣政策例會上推出QE3，規(guī)模為5000億美元。上周四，美銀美林的研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲會在8月1日結(jié)束的政策例會上宣布將超低利率維持到2015年末，并預(yù)計(jì)9月份的QE3規(guī)模將達(dá)到6000億美元。 高盛對QE3的推出時點(diǎn)預(yù)期較遲。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲有很大可能性在8月和9月期間推出溫和的寬松措施，比如宣布繼續(xù)延長超低利率政策的延續(xù)期限。而更大規(guī)模的行動即QE3則可能選擇在大選塵埃落定之后，2013年初再推出。