券商QDII上半年有喜有悲 華泰紫金龍：港股已具備吸引力

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

當(dāng)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色時(shí)，國(guó)人也需要更多參與到海外資本市場(chǎng)的脈動(dòng)中。

近年來，QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）充當(dāng)了連接國(guó)內(nèi)投資者與海外市場(chǎng)的主要橋梁，但次貸、QE、歐債……層出不窮的危機(jī)與機(jī)會(huì)并存，恰是考驗(yàn)QDII管理人耐心和才智之時(shí)。

相對(duì)于基金系QDII，券商系QDII無疑是后起之秀。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，市場(chǎng)上的券商系QDII僅有4只，最新資產(chǎn)凈值合計(jì)3.62億元。不過，小市場(chǎng)也有大舞臺(tái)，4只券商系QDII同樣經(jīng)歷了悲喜兩重天：華泰紫金龍大中華就連續(xù)兩個(gè)季度盈利，以8.86%的收益率目前高居榜首，而國(guó)泰君安君富香江今年以來卻以虧損17.33%排名墊底。

現(xiàn)金為王 紫金龍跑贏市場(chǎng)

華泰紫金龍大中華成立于2011年2月15日，存續(xù)期為5年，每天開放。其投資目標(biāo)是“以大中華經(jīng)濟(jì)圈受惠中國(guó)經(jīng)濟(jì)高度成長(zhǎng)的帶動(dòng)為出發(fā)點(diǎn)，通過投資地區(qū)的資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)配置和組合管理，充分分享大中華經(jīng)濟(jì)圈的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)集合計(jì)劃長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)健增值，為委托人謀求風(fēng)險(xiǎn)可控下的長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。”相應(yīng)地，它可投資的標(biāo)的包括0%～90%中國(guó)香港股市、0%～90%中國(guó)臺(tái)灣股市，以及0%～50%在新加坡股市、美國(guó)股市、英國(guó)股市等其他證券市場(chǎng)上市的“大中華”概念股。

紫金龍成立恰逢全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨如晦之時(shí)，對(duì)包括紫金龍?jiān)趦?nèi)的QDII管理人提出了很大挑戰(zhàn)。以H股市場(chǎng)為例，2011年4月8日～10月4日，恒指從24000點(diǎn)上方大跌近6個(gè)月；2011年12月19日～2012年2月20日，恒指又從18000點(diǎn)附近展開一波中級(jí)反彈，最高摸至21760點(diǎn)；而從2012年5月2日至今，恒指再次掉頭向下跌破20000點(diǎn)大關(guān)。7月27日（上周五），恒指收于19274點(diǎn)，較5月初高點(diǎn)下跌近10%。

根據(jù)剛發(fā)布的二季報(bào)，上半年華泰紫金龍共為投資者賺得988萬元利潤(rùn)，分別為一季度886.57萬元，二季度101.24萬元。記者注意到，紫金龍之所以能連續(xù)兩季度逆市正收益，根本原因在于投資團(tuán)隊(duì)正確判斷了經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)形勢(shì)，采取了穩(wěn)健為王的策略。

今年年初，紫金龍資產(chǎn)組合中銀行存款、備付金、保證金及清算款市值7292萬元，占比67.11%；股票市值2848.02萬元，占比26.21%。一季度趁著港股反彈，紫金龍獲利了結(jié)，大幅降低股票倉(cāng)位，增加現(xiàn)金頭寸。3月底，紫金龍的銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)占比上升至85.23%，股票占比下降至14.10%，市值約為1517.21萬元。6月底，其股票占比進(jìn)一步下降至10.30%，市值1080.01萬元。而現(xiàn)金類資產(chǎn)占比上升至89.05%，市值9337.99萬元。

看好消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)

所謂“現(xiàn)金為王”，但現(xiàn)金為王的目的是持有現(xiàn)金、等待合適機(jī)會(huì)出擊。

紫金龍投資團(tuán)隊(duì)在潛伏半年后，手握近億元現(xiàn)金隨時(shí)可以出擊，但這里也出現(xiàn)一個(gè)新問題：現(xiàn)在海外市場(chǎng)遍地是黃金還是地雷？

對(duì)此，紫金龍投資主辦唐志在二季報(bào)中明確表示，至少就H股而言，目前估值水平已經(jīng)具有絕對(duì)吸引力：“盡管歐債危機(jī)始終會(huì)影響投資者的情緒，但在目前時(shí)點(diǎn)考慮更多的應(yīng)該是上市公司的估值和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”。

不過，正如唐志所提到的，海外形勢(shì)目前錯(cuò)綜復(fù)雜，投資者情緒也容易反復(fù)，但操作上卻仍然需要保持謹(jǐn)慎：“我們將繼續(xù)保持較低的倉(cāng)位，積極尋找2012年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３至己迷鲩L(zhǎng)且目前估值較低的上市公司為投資標(biāo)的。我們將遵循成熟一個(gè)，投資一個(gè)，寧缺勿濫的原則……我們將在消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)里進(jìn)行深入的梳理和調(diào)研，爭(zhēng)取不斷擴(kuò)大可以投資的可選標(biāo)的，并積極審慎地對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行分散化的投資”。