天治錯(cuò)失兩次發(fā)展良機(jī) 未來期待專戶突圍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧

產(chǎn)品業(yè)績(jī)尚可，新品卻一只未發(fā)，這一反差現(xiàn)象，讓天治基金在2012年的基金市場(chǎng)顯得“與眾不同”。

然而，當(dāng)外界把目光聚集到天治基金身上時(shí)，才發(fā)現(xiàn)天治似乎“從未長(zhǎng)大”，自2003年成立以來，無論份額還是資產(chǎn)規(guī)?？偸窃跇I(yè)內(nèi)倒數(shù)20名內(nèi)徘徊。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，股東方屢次出現(xiàn)問題，使得天治基金在A股歷史上兩次出現(xiàn)市場(chǎng)較好的情況時(shí)，均缺席產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)，令天治基金錯(cuò)失2次發(fā)展良機(jī)。此外，單個(gè)股票基金占比過重的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也讓天治陷入2007年以后的熊市泥沼，遲遲難以“復(fù)原”。

難以承受發(fā)行成本

今年上半年，寶盈、天治等數(shù)家基金公司一只新基金都未發(fā)行，缺席轟轟烈烈的基金創(chuàng)新盛宴。而天治基金更是和寶盈基金一樣，一只新品都未申報(bào)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，天治基金不發(fā)新基金的原因，更多是出于中小基金公司的“無奈”。

一位熟悉天治基金的人士透露，去年年底，天治穩(wěn)定收益?zhèn)鹑窝娱L(zhǎng)募集，公司耗費(fèi)了巨大的財(cái)力、物力，最終募集2.2億艱難成立，該事件導(dǎo)致今年公司對(duì)新基金發(fā)行比較謹(jǐn)慎。

天治基金方面表示，基金公司“跑馬圈地”的時(shí)代已過去，單靠發(fā)新基金已很難改變基金行業(yè)現(xiàn)在的格局，有時(shí)候發(fā)一只基金，募集幾個(gè)億，還不能填補(bǔ)發(fā)行成本，未來更寄望于靠業(yè)績(jī)推動(dòng)做持續(xù)營(yíng)銷。

天治基金總經(jīng)理趙玉彪表示，未來如果新發(fā)產(chǎn)品，會(huì)往三方面考慮：創(chuàng)新型產(chǎn)品、渠道積極認(rèn)可、完善產(chǎn)品線。他還透露，目前公司產(chǎn)品線就差指數(shù)型基金。發(fā)起式基金、浮動(dòng)費(fèi)率基金也都已經(jīng)設(shè)計(jì)好了，公司會(huì)在合適的時(shí)間擇機(jī)發(fā)行。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍在繼續(xù)

除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，在天治人眼里，股東方問題，是更深層次的“天治之傷”。

上述人士對(duì)記者回憶稱，天治基金成立過程中，在兩次市場(chǎng)較好時(shí)，有兩次被證監(jiān)會(huì)停了資格。一次是在2007年，被停了一年半，吉林信托和吉林漢威兩家股東同時(shí)在一個(gè)銀行涉及一筆債權(quán)糾紛，銀行把股東持有的天治基金股權(quán)凍結(jié)掉，還打算拍賣，證監(jiān)會(huì)因此把天治基金產(chǎn)品資格全部停掉。另外一次也是歷史遺留問題，當(dāng)時(shí)天治成立時(shí)，證監(jiān)會(huì)有一個(gè)政策：每清理一家老基金，批一個(gè)新基金牌照。1999年，吉林信托花2700萬清理了沈陽一只基金，拿到天治基金的牌照，但是證監(jiān)會(huì)前面發(fā)布這一政策的人走了，大股東吉林信托認(rèn)為，后面幾家股東參股后，其應(yīng)該把這個(gè)錢拿回去，未來基金管理公司盈利后，優(yōu)先補(bǔ)這筆錢，證監(jiān)會(huì)對(duì)此不認(rèn)可，表示應(yīng)該這種情況應(yīng)在股東之間協(xié)商，不能從基金管理公司把錢拿走，為此，證監(jiān)會(huì)又停了一次產(chǎn)品資格。

2007年大牛市時(shí)，天治基金一基未發(fā)。2010年，天治基金也被動(dòng)停發(fā)新品。“基金管理公司要想穩(wěn)定發(fā)展，必須得有穩(wěn)定的法人治理結(jié)構(gòu)，這個(gè)很對(duì)。但這都是管理團(tuán)隊(duì)無能為力的事情，‘天治之傷’傷就傷在這里?！壁w玉彪對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

然而，天治基金的股權(quán)變動(dòng)仍未停止。2010年，中科英華公告稱，受讓吉林森工持有的天治基金23.08%股權(quán)，此后再無下文。不過趙玉彪稱，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未完成，相關(guān)審批流程仍在繼續(xù)。據(jù)上述人士透露，中科英華是個(gè)“很有想法”的公司，希望通過旗下保險(xiǎn)公司幫天治基金賣產(chǎn)品。而股權(quán)出讓方——吉林森工，在天治基金三大股東里幾乎沒有話語權(quán)。

受困產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

天治從成立之初，成長(zhǎng)之路一直比較慢。至2006年年末，天治基金資產(chǎn)規(guī)模僅為4.92億元，在所有成立3年的基金公司中，處于倒數(shù)第二。

“股東方不支持?！痹谝晃皇煜ぬ熘位鸬娜耸靠磥?，股東支持力度不夠，是天治基金發(fā)展的一個(gè)短板，“其他銀行系基金，股東支持力度就很大?！?/p>

2007年的大牛市，讓所有基金規(guī)模膨脹數(shù)倍，天治核心成長(zhǎng)股票基金資產(chǎn)規(guī)模也從0.98億元增長(zhǎng)到77.98億元，一年之間擴(kuò)大80多倍，僅核心成長(zhǎng)單只基金占天治份額及資產(chǎn)凈值比均逾9成。

然而，成也蕭何敗也蕭何，2008年的熊市重創(chuàng)，讓天治核心成長(zhǎng)規(guī)?？s小到29.69億元，帶動(dòng)基金公司資產(chǎn)凈值也縮水至61.48億元，一只股票基金獨(dú)大的局面，成為多年來掣肘天治基金發(fā)展的重要因素。

2008年之后，核心成長(zhǎng)資產(chǎn)規(guī)模一直低位徘徊，份額不斷縮水，至今年二季度，份額為46.42億，資產(chǎn)凈值僅剩22.51億元，已是歷史最低水平。然而，無論份額還是資產(chǎn)凈值，核心成長(zhǎng)占天治基金公司產(chǎn)品比重僅2008年低于5成。天治也成為2007年至今，份額、資產(chǎn)凈值雙下滑的19家基金公司中的一員。

今年以來，天治固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，天治穩(wěn)健雙盈債券凈值增長(zhǎng)14.03%，居所有債券基金第一，天治規(guī)模也暫時(shí)結(jié)束了連續(xù)4年下滑的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)10個(gè)億，固定收益類產(chǎn)品“貢獻(xiàn)”近9成，整體規(guī)模增幅達(dá)28%。遺憾的是，在基金公司整體規(guī)模排名上并未發(fā)生變化，天治核心成長(zhǎng)“一基獨(dú)大”的局面也未改觀。

期待專戶突圍

近年來，新基金發(fā)行大戰(zhàn)屢屢上演。除業(yè)績(jī)外，渠道也是各家基金公司比拼的場(chǎng)所。然而，無論是財(cái)力還是物力，多數(shù)中小基金都顯得勢(shì)單力薄。在此情況下，中小基金公司紛紛期待專戶突圍，天治也不例外。

“現(xiàn)在具有托管資格的銀行就幾家，基金公司增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于托管行增加的速度，現(xiàn)在基金公司可同時(shí)報(bào)幾個(gè)產(chǎn)品，過去渠道是平均一個(gè)月發(fā)一個(gè)產(chǎn)品，現(xiàn)在平均一個(gè)星期發(fā)一個(gè)，而且渠道尾隨傭金不斷加碼，業(yè)內(nèi)極端的達(dá)到80%，盡管這是個(gè)案，但業(yè)內(nèi)平均50%的尾隨傭金水平也有了，基金公司飽受渠道盤剝，未來不搞差異化競(jìng)爭(zhēng)，生存都很困難?！碧熘位鸨硎尽?/p>

據(jù)趙玉彪透露，天治已有兩個(gè)專戶產(chǎn)品上報(bào)證監(jiān)會(huì)，正在做準(zhǔn)備的還有三個(gè)產(chǎn)品，專戶產(chǎn)品采用菜單式服務(wù),投資上沒有設(shè)置特別的方向，權(quán)益、債券、結(jié)構(gòu)化都會(huì)做。

“證監(jiān)會(huì)對(duì)基金專戶盈利模式、投資業(yè)務(wù)放得很寬，天治也做了充足的準(zhǔn)備，以后將走一條和傳統(tǒng)的公募發(fā)展不一樣的路?！?/p>

但現(xiàn)實(shí)真能如愿嗎？相信時(shí)間能給出最為準(zhǔn)確的答案！