老法師看盤：經(jīng)濟(jì)半年報(bào)“破8”防御仍是首選

昨日（7月13日），中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)公布，上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.8%，二季度增長(zhǎng)7.6%，經(jīng)濟(jì)面可謂“寒氣逼人”。而市場(chǎng)仍然弱勢(shì)震蕩，昨日上證指數(shù)最終報(bào)收在2185.9點(diǎn)，成交量再度萎縮。

本周五收盤后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者采訪了張道達(dá)先生。

經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更差

NBD：本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，CPI和GDP出現(xiàn)雙降。對(duì)此你怎么看？

道達(dá)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的半年報(bào)比預(yù)期中的還要差。上半年GDP增速為7.8%，二季度更是僅增長(zhǎng)7.6%，經(jīng)濟(jì)下滑越來越明顯，形勢(shì)十分嚴(yán)峻。雖然CPI指數(shù)重回“2時(shí)代”，但過低的PPI反而是通縮的信號(hào)，所以對(duì)整個(gè)2012年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我感覺比較悲觀。

NBD：這么低的增速，難道沒有救市措施嗎？

道達(dá)：其實(shí)，管理層是有智慧的，早就預(yù)見到了經(jīng)濟(jì)的下滑，我記得溫總理就多次提到穩(wěn)增長(zhǎng)。而在貨幣政策上，也是明顯進(jìn)行了轉(zhuǎn)向，比如上周的降息，就是一個(gè)月內(nèi)的第二次，放松信號(hào)非常明確。

但是，這種放松，我認(rèn)為是一種被動(dòng)的調(diào)整，因?yàn)槟壳暗闹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)弱于2008年金融危機(jī)時(shí)代，當(dāng)時(shí)有4萬億刺激政策，現(xiàn)在呢？中國(guó)依然在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，房地產(chǎn)一直是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的火車頭，火車頭放緩了，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行將是大概率事件。

NBD：你的意思是不會(huì)有進(jìn)一步拯救經(jīng)濟(jì)的措施出臺(tái)？

道達(dá)：如果再推出類似當(dāng)年4萬億投資的政策，經(jīng)濟(jì)必然會(huì)復(fù)蘇，但這種建立在猛藥基礎(chǔ)上的復(fù)蘇，短期雖然有效，但對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展反而是有害的。我感覺目前最關(guān)鍵的是繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，提振內(nèi)需，這才是中國(guó)可以在21世紀(jì)真正實(shí)現(xiàn)大國(guó)夢(mèng)的根基。當(dāng)然，必要的措施必不可少，比如繼續(xù)降息，以及大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等。

繼續(xù)防御是操作首選

NBD：上周你曾提到了2200點(diǎn)以下就是政策底，本周已經(jīng)跌破了這個(gè)點(diǎn)位，你還堅(jiān)持上周的觀點(diǎn)嗎？

道達(dá)：管理層并不希望市場(chǎng)繼續(xù)下跌，這是顯而易見的，政策底也沒有疑問。但是我反復(fù)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)下行和政策給力，這道選擇題其實(shí)很難，選擇錯(cuò)誤甚至?xí)冻鰢?yán)重的代價(jià)。比如本周，每天都有大批個(gè)股跌停，風(fēng)險(xiǎn)急劇釋放。所以，市場(chǎng)底才是我們關(guān)注的重點(diǎn)。目前來看，市場(chǎng)底仍然未能形成。

NBD：本周個(gè)股分化很嚴(yán)重，有一些公司走勢(shì)強(qiáng)勁，比如消費(fèi)類。

道達(dá)：我是看好大消費(fèi)概念的。喝酒吃藥，就是當(dāng)前市場(chǎng)的最主要賺錢機(jī)會(huì)，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑暫時(shí)看不到盡頭的時(shí)候，確定性就更重要，所以大資金會(huì)選擇防御，并且會(huì)主動(dòng)撤離不確定性的周期類公司。而且，中報(bào)已經(jīng)開始披露，白酒、醫(yī)藥這兩個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)也是確定的，甚至可能超預(yù)期，并推動(dòng)股指提升。而周期類個(gè)股則是持續(xù)低于預(yù)期，估值將會(huì)進(jìn)一步回落。

NBD：那目前還是應(yīng)當(dāng)繼續(xù)防御？

道達(dá)：是的，在沒有出現(xiàn)明顯的見底信號(hào)之前，防御仍是首選。當(dāng)然，資金的分配也很重要。另外，我建議大家密切關(guān)注量能的變化，只要不放量，市場(chǎng)就難言見底。

道達(dá)郵箱：daoda@263.net

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