三因素決定多頭反擊機會是否來臨

策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

6月下旬伊始，筆者提出3月低點的實際依托作用已非常有限，空頭將該低點擊破并迫近2200點附近的可能性加大，待做空動力有所化解，多頭組織有效反擊的機會將來臨。實際走勢與預期基本相符，空頭步步緊逼，高壓之下，上證指數(shù)低開低走，至上周五一度跌落到2188點，隨后觸發(fā)盤中較強反彈，以光頭光腳陽線報收，但仍落在3月低點以下，至昨日多空博弈趨緩，指數(shù)僅現(xiàn)窄幅波動。

近一個多月來一直建議以適中倉位靈活應對復雜多變的市場，在預計短期市場向弱時，持倉過重的投資者擇機降低倉位至適中偏輕水平，在市場企穩(wěn)之前勿急于回補。倉位方面的考慮與總體策略思想是一脈相承的：年初提出已面臨階段的有力反彈機會，積極建議迎擊空頭；2月下旬及3月上旬預期市場尚有向上一擊之力，同時提出行情進入后段，預期不宜過高，觀察到多頭力有不逮時，3月最后一周策略建議且戰(zhàn)且退；由于在3月底暴風驟雨式的下跌中，投資者多以“臥倒”應對，因此，在4月中市場回升到急跌前位置后提出降低倉位至適中機動的水平，此后維持該觀點。

用資訊系統(tǒng)進行統(tǒng)計分析，以3月29日（3月最低點）收盤價計，至上周五，可比數(shù)據(jù)顯示，已跌破當時股價的A股占比已達到56%，跌幅超過10%的A股占比接近25%。這說明5月初以來的調整具有一定的普遍性，對個股也形成了明顯的殺傷。

早前多次強調過策略高于預測，此外，患得患失的心態(tài)是執(zhí)行策略的大敵?；仡櫚肽陙淼男星椋顿Y者如果被2月末的逼空行情強化了多頭思想，就很難在3月末的急跌前果斷減持；于是等待反彈，期望能有更好的位置撤出，而反彈很快就出現(xiàn)了，而且還比預期的來得更有力，致使逢高減磅的打算又調整為更高期望，直到期望又墜落回失望。在調整之后很快出現(xiàn)反彈，這其實是一種較理想的狀況，在弱市尤其是熊市中，始終還要有高度的警惕面對沒有像樣反彈的持續(xù)調整，這時候不作為將導致的是重創(chuàng)。

回到當前和接下來的行情，風險并未得到充分的釋放，尤其是就中線而言，經(jīng)濟減速的壓力仍會制約股市上行的空間并不時帶來沖擊，但近階段仍存在一定的機會。

以下幾個方面將對多頭提供支持：

首先，國內穩(wěn)增長措施帶來的積極影響，預計相關舉措還將陸續(xù)出臺。

其次，市場處于相對偏低的位置，連續(xù)的調整有利于反彈的醞釀。

最后，海外的形勢有所好轉，體現(xiàn)在市場方面，道瓊斯歐洲50價格指數(shù)創(chuàng)出6月以來新高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)雖未破頂，但已近在咫尺。

鑒于此，預期市場在此位置有反彈的機會，年初的低點暫時不會受到直接威脅，但由于市場企穩(wěn)尚待確認，空頭回補的力量還需要觀察，繼續(xù)維持合理倉位建議。