證券日報 2012-06-29 08:58:06
昨日，上證綜指再度下跌21.09點，跌幅為0.95%；深成指全日則微跌33.23點，跌幅為0.35%。兩市股指已與年初開盤點位基本持平。股指連續(xù)下挫、日漸低迷，與1月6日全國金融工作會議上“提振股市信心”的政策表述形成反差，值得充分予以重視。特別是，包括政府部門在內的各方有責任對利空性政策信息加強管理，進行必要的合理化的解釋，減少公眾對形勢的誤讀誤判。
6月14日，有媒體報道“養(yǎng)老金缺口將達18.3萬億”，緊接著又傳出“政府正在研究延遲退休”的消息。不要小看這兩則消息，其對股市信心堪稱重磅炮彈。因為真是如此的話，則意味著經濟運行、就業(yè)以及社會資本充裕程度都面臨危機。
當然，澄清說明來得還算快：6月18日，《人民日報》稱中國養(yǎng)老金不僅不會缺口18.3萬億元，而且累計結余年年增加；6月20日，人保部人員表示“退休年齡提高至65歲甚至更晚”不會在近期立刻實施；如果要啟動延遲退休年齡的改革，肯定會深入論證。不過，在澄清之后，6月27日公布的《社會保障“十二五”規(guī)劃綱要》又提出，“十二五”期間將研究彈性延遲領取養(yǎng)老金年齡的政策，這再度把劍懸起。
再比如，隨著6月8日央行下調存貸款利率，房地產交易出現(xiàn)回暖。各地也針對房地產剛需推出一些微調措施。這其中不少措施是不違背中央有保有壓、有扶有控的政策基調的，是正常的，但被炒作為“松綁”。為此，10天內接連有五個部委作澄清式的表態(tài)，強調調控不放松，有關鼓勵扶持剛需的內容被沖淡了。在今年的政府工作報告中，既強調“嚴格執(zhí)行并逐步完善抑制投機、投資性需求的政策措施”，也強調“要采取有效措施，增加普通商品房供給”，這才是政策表述的全貌。5月23日，國務院常務會議對房地產調控政策的表述是“穩(wěn)定和嚴格實施房地產市場調控政策”。5月18日至20日，溫家寶總理在武漢調研時是這樣說的，“穩(wěn)定房地產市場調控政策，嚴格實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進保障性安居工程建設，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。
由于房地產調控政策直接關系到公眾預期，需要更加準確全面和通俗地傳遞給大家。所以，講“不放松”、“不動搖”的同時，也不要忘掉“采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進保障性安居工程建設”。
又如對于“投資拉動經濟增長”問題，目前出現(xiàn)了過度緊張情緒。2008年下半年起實施的4萬億大規(guī)模投資，對于穩(wěn)定國內經濟發(fā)揮了巨大作用，而且，即便有了如此大規(guī)模的投資，中國基本建設仍有不小的投資需求缺口?？陀^地說，大規(guī)模投資也會出現(xiàn)少量的投資失誤，產生一些壞賬，但就此否定4萬億投資的作用，實在不公允。在2012年經濟下滑之際，對投資拉動的提法變得扭扭捏捏，似乎投資是一種罪過。
關于投資拉動問題，溫總理1月1日至2日到湖南省調研時，明確提出，“擴大內需，實際包括兩個方面，重點是消費需求，但也包括投資需求”。投資一定要轉方式、一定要調結構，但同時，我們也不要害怕投資，要在質和量之間找好平衡。畢竟，中國經濟尚未改變依靠投資拉動的格局。2011年經濟增長，投資貢獻率達到54.2%，依然是中國經濟的首要拉動力量。2012年，投資仍然不可忽視，仍然大有可為。
另一個公認的利空因素國際板問題，也是一波未平一波又起。原本在3月份“兩會”期間，證監(jiān)會郭樹清主席、上海市市長韓正明確表示“現(xiàn)在不是國際板出臺的最佳時機”，“沒有時間表”。但時過不久，有人就像是好了傷疤忘了疼：5月末，“上海方面傾向于引入跨國公司來上海整體上市”等言論相繼出籠，似乎不推國際板就是“不國際”。近日金融界的盛會——2012陸家嘴（600663）論壇將舉行，有消息說有人打算借此再挺國際板，實在令人難以理解。
昨日，上證綜指再度下跌21.09點，跌幅為0.95%；深成指全日則微跌33.23點，跌幅為0.35%。兩市股指已與年初開盤點位基本持平。股指連續(xù)下挫、日漸低迷，與1月6日全國金融工作會議上“提振股市信心”的政策表述形成反差，值得充分予以重視。特別是，包括政府部門在內的各方有責任對利空性政策信息加強管理，進行必要的合理化的解釋，減少公眾對形勢的誤讀誤判。
6月14日，有媒體報道“養(yǎng)老金缺口將達18.3萬億”，緊接著又傳出“政府正在研究延遲退休”的消息。不要小看這兩則消息，其對股市信心堪稱重磅炮彈。因為真是如此的話，則意味著經濟運行、就業(yè)以及社會資本充裕程度都面臨危機。
當然，澄清說明來得還算快：6月18日，《人民日報》稱中國養(yǎng)老金不僅不會缺口18.3萬億元，而且累計結余年年增加；6月20日，人保部人員表示“退休年齡提高至65歲甚至更晚”不會在近期立刻實施；如果要啟動延遲退休年齡的改革，肯定會深入論證。不過，在澄清之后，6月27日公布的《社會保障“十二五”規(guī)劃綱要》又提出，“十二五”期間將研究彈性延遲領取養(yǎng)老金年齡的政策，這再度把劍懸起。
再比如，隨著6月8日央行下調存貸款利率，房地產交易出現(xiàn)回暖。各地也針對房地產剛需推出一些微調措施。這其中不少措施是不違背中央有保有壓、有扶有控的政策基調的，是正常的，但被炒作為“松綁”。為此，10天內接連有五個部委作澄清式的表態(tài)，強調調控不放松，有關鼓勵扶持剛需的內容被沖淡了。在今年的政府工作報告中，既強調“嚴格執(zhí)行并逐步完善抑制投機、投資性需求的政策措施”，也強調“要采取有效措施，增加普通商品房供給”，這才是政策表述的全貌。5月23日，國務院常務會議對房地產調控政策的表述是“穩(wěn)定和嚴格實施房地產市場調控政策”。5月18日至20日，溫家寶總理在武漢調研時是這樣說的，“穩(wěn)定房地產市場調控政策，嚴格實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進保障性安居工程建設，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。
由于房地產調控政策直接關系到公眾預期，需要更加準確全面和通俗地傳遞給大家。所以，講“不放松”、“不動搖”的同時，也不要忘掉“采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進保障性安居工程建設”。
又如對于“投資拉動經濟增長”問題，目前出現(xiàn)了過度緊張情緒。2008年下半年起實施的4萬億大規(guī)模投資，對于穩(wěn)定國內經濟發(fā)揮了巨大作用，而且，即便有了如此大規(guī)模的投資，中國基本建設仍有不小的投資需求缺口?？陀^地說，大規(guī)模投資也會出現(xiàn)少量的投資失誤，產生一些壞賬，但就此否定4萬億投資的作用，實在不公允。在2012年經濟下滑之際，對投資拉動的提法變得扭扭捏捏，似乎投資是一種罪過。
關于投資拉動問題，溫總理1月1日至2日到湖南省調研時，明確提出，“擴大內需，實際包括兩個方面，重點是消費需求，但也包括投資需求”。投資一定要轉方式、一定要調結構，但同時，我們也不要害怕投資，要在質和量之間找好平衡。畢竟，中國經濟尚未改變依靠投資拉動的格局。2011年經濟增長，投資貢獻率達到54.2%，依然是中國經濟的首要拉動力量。2012年，投資仍然不可忽視，仍然大有可為。
另一個公認的利空因素國際板問題，也是一波未平一波又起。原本在3月份“兩會”期間，證監(jiān)會郭樹清主席、上海市市長韓正明確表示“現(xiàn)在不是國際板出臺的最佳時機”，“沒有時間表”。但時過不久，有人就像是好了傷疤忘了疼：5月末，“上海方面傾向于引入跨國公司來上海整體上市”等言論相繼出籠，似乎不推國際板就是“不國際”。近日金融界的盛會——2012陸家嘴論壇將舉行，有消息說有人打算借此再挺國際板，實在令人難以理解。
其實，我國資本市場對外開放的步子不算慢。目前，外資持有A股上市公司股權的案例隨處可見。據(jù)郭樹清介紹，包括境內、香港和海外上市的中國公司，外資以戰(zhàn)投等方式持有的股權比例已達15%左右。這個比例的確不算低。此外，我國香港地區(qū)也承接了大量的內地資本市場開放事務。其實，外國公司到A股市場上市融資，只要一視同仁，并不需要刻意討論。如果設專席專座，不僅投資者不會接受，也與開放的本意相悖。
昨日，上交所總經理張育軍一句“2020年上交所市值規(guī)模達80萬億”，引發(fā)了大家對大擴容的擔憂。有人據(jù)此推算，達到80萬億市值需要未來8年擴容4000多只新股，平均每年增加500多只。這一算法是不是恰當，看來需要進一步的說明。
在中國經濟表現(xiàn)不錯的前提下，股市已連續(xù)下跌3年余；反觀美歐股市，在宏觀經濟十分憂慮的情況下能夠止跌反彈，甚至創(chuàng)出接近危機前的指數(shù)高點。筆者認為，過分夸大國際經濟因素對中國股市的影響，是不當?shù)?。需要向公眾進一步說明相關政策的真正內涵，同時盡量減少政策的大起大落，由此，才能夠提振資本市場信心。
中央對今年經濟工作提出的要求是“穩(wěn)中求進”，資本市場當然也要穩(wěn)中求進，不過，如果投資者信心不穩(wěn)，資本市場又如何求進呢？
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