收緊對(duì)伊朗制裁不改油價(jià)疲弱大勢(shì)

按照歐盟一直堅(jiān)持的說(shuō)法，從7月1日起，他們對(duì)伊朗的石油禁令就會(huì)生效了。然而，盡管歐盟作為一個(gè)整體仍然是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，盡管歐元仍然是世界第二大國(guó)際貨幣，但歐盟的制裁措施付諸實(shí)施，卻實(shí)在不會(huì)對(duì)石油市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生根本性影響，因此其他石油進(jìn)口大國(guó)不必太緊張。

當(dāng)前石油市場(chǎng)基本形勢(shì)是：初級(jí)產(chǎn)品牛市終結(jié)，油價(jià)總體走勢(shì)看跌。2月7日，倫敦市場(chǎng)北海布倫特原油價(jià)格還有117.80美元/桶，到6月1日已經(jīng)下跌至98.43美元/桶，6月27日進(jìn)一步經(jīng)下跌到93.50美元/桶。油價(jià)之所以如此“跌跌不休”，根本原因在于經(jīng)濟(jì)基本面和主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策。眾所周知，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)陰晴不定，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)，公認(rèn)的技術(shù)性衰退標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比收縮，2011年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比收縮0.3％，只是依靠出口增長(zhǎng)抵免了投資和存貨下滑，歐元區(qū)今年第一季度才得以避免了技術(shù)性衰退。

更糟糕的是歐洲的失業(yè)數(shù)據(jù)。2012年4月歐元區(qū)人口失業(yè)率攀升至11％，創(chuàng)自歐元區(qū)成立以來(lái)新高，失業(yè)人數(shù)約1740萬(wàn)人，環(huán)比增加約11萬(wàn)，是歐元區(qū)失業(yè)率連續(xù)第12個(gè)月達(dá)到或超過(guò)10％的象征性關(guān)口。一年以來(lái)，失業(yè)者增加約179萬(wàn)。整個(gè)歐盟4月份失業(yè)率也創(chuàng)造了10.3％的紀(jì)錄。其中，西班牙和希臘失業(yè)率分別高達(dá)24.3％和21.7％。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也有急轉(zhuǎn)直下之虞，印度這樣的熱門新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體一只腳已經(jīng)踏入經(jīng)濟(jì)危機(jī)泥潭，就連中國(guó)經(jīng)濟(jì)，海內(nèi)外市場(chǎng)上看空之聲也不絕于耳。全球經(jīng)濟(jì)疲軟不可避免地削弱了對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求。

主要經(jīng)濟(jì)體溫和的反危機(jī)政策也在打消初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)參與者們?cè)僭炫Ｊ械膲?mèng)想。從發(fā)達(dá)國(guó)家到發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，今年以來(lái)不少經(jīng)濟(jì)體放松了貨幣政策，希望以此“保增長(zhǎng)”。前者如丹麥央行自6月1日起將貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.45％，再創(chuàng)歷史新低；澳大利亞6月5日再度降息至3.5％；后者如巴西，自從羅塞夫政府去年就任以來(lái)，截至5月30日巴西央行貨幣政策委員會(huì)降低基準(zhǔn)利率0.5％，巴西已經(jīng)連續(xù)7次降低基準(zhǔn)利率，將基準(zhǔn)利率年率降至8.5％的歷史低位；中國(guó)人民銀行也從6月8日起降低了利率，更不用說(shuō)印度、越南等其他新興市場(chǎng)國(guó)家了。然而，身處這一輪新危機(jī)中心，歐洲央行卻和另外一家對(duì)全球貨幣環(huán)境影響最大的中央銀行——美聯(lián)儲(chǔ)一樣，在這一輪降息潮中選擇了按兵不動(dòng)。歐央行行長(zhǎng)德拉吉去年11月上任后曾降息兩次，每次均降息25基點(diǎn)，此后六次會(huì)議均維持利率不變，在6月6日的貨幣政策會(huì)議之后，歐央行宣布繼續(xù)維持主要再融資操作利率為1.0％。

歐洲央行和聯(lián)儲(chǔ)之所以如此決策，顯然不是因?yàn)樗麄?ldquo;保增長(zhǎng)”的壓力很輕，而是因?yàn)槔^續(xù)降低利率對(duì)保增長(zhǎng)的效果已經(jīng)很小，而副作用則不可低估。因?yàn)槊罋W實(shí)際利率已經(jīng)接近于零，若過(guò)度依賴降息美歐都很有可能陷入貨幣政策完全失效的流動(dòng)性陷阱。同時(shí)，在2009年的超強(qiáng)力度反危機(jī)中，全球各經(jīng)濟(jì)體普遍大幅度放松了貨幣政策，由此造成的結(jié)果是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門復(fù)蘇并不甚明顯，資產(chǎn)市場(chǎng)則迅猛反彈。去年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的滯脹局面，相當(dāng)程度上要?dú)w咎于此。盡管美歐央行可以憑借其貨幣霸權(quán)向別國(guó)轉(zhuǎn)嫁大部分通脹壓力，但并不能完全轉(zhuǎn)嫁，他們自身也要感受到這種壓力。他們有強(qiáng)烈的內(nèi)在沖動(dòng)去損人利己，但未必有興趣損人害己。也正因?yàn)閷?duì)2009年超強(qiáng)力度反危機(jī)措施副作用的共同認(rèn)識(shí)，各國(guó)這一輪反危機(jī)保增長(zhǎng)的政策力度注定是有節(jié)制的，進(jìn)而決定了這些政策對(duì)房地產(chǎn)、初級(jí)產(chǎn)品等資產(chǎn)市場(chǎng)的刺激是有限的。6月8日中國(guó)降息后，海外初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)一度猛漲，隨后便回跌，原因就在于此。

從供給看，石油輸出國(guó)組織（OPEC）5月石油日產(chǎn)量達(dá)到3180萬(wàn)桶，創(chuàng)造了2008年9月以來(lái)的最高紀(jì)錄；而由于延續(xù)多年的制裁，伊朗4月份石油日出口量已經(jīng)下降到了100萬(wàn)桶，僅相當(dāng)于2011年全年均值的1/4。這么小的比例，即使因?yàn)闅W盟收緊對(duì)伊制裁而全部退出市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)也不會(huì)產(chǎn)生全局沖擊；更何況其他主要產(chǎn)油國(guó)會(huì)因應(yīng)歐盟制裁而啟用剩余產(chǎn)能，伊朗并不是只有西方國(guó)家這一處銷售市場(chǎng)，而且無(wú)論多么貌似嚴(yán)密的西方制裁都不可能完全堵塞伊朗石油流向西方的渠道。所以，主要石油進(jìn)口國(guó)固然要對(duì)此做好準(zhǔn)備，但也不必把歐盟收緊制裁伊朗的影響看得太大。

作為伊朗石油的大買家，作為伊朗消費(fèi)品和資本設(shè)備的大供應(yīng)商，作為歷史上深受西方貿(mào)易禁運(yùn)之苦的國(guó)家，無(wú)論是從哪個(gè)方面出發(fā)，中國(guó)都沒(méi)有任何理由盲目追隨美歐國(guó)家發(fā)起的對(duì)伊朗經(jīng)濟(jì)制裁，遑論進(jìn)一步收緊了。中國(guó)并不在美國(guó)宣布免除制裁的名單之列，這對(duì)中國(guó)并不是什么大不了的事情，因?yàn)樾轮袊?guó)本身就是在東西方集團(tuán)先后實(shí)施的全面貿(mào)易禁運(yùn)中成長(zhǎng)起來(lái)的。同時(shí)，由于中國(guó)綜合國(guó)力強(qiáng)勁增長(zhǎng)，也由于美國(guó)多年來(lái)對(duì)中國(guó)企業(yè)實(shí)施了眾多不合理的嚴(yán)厲限制，美方并無(wú)能力強(qiáng)迫中國(guó)在此問(wèn)題上屈從于美方的意志，連能夠讓中方投鼠忌器的制約因素也不是太多太強(qiáng)。按照美國(guó)收緊對(duì)伊制裁新法案規(guī)定，美國(guó)將禁止與伊朗中央銀行有業(yè)務(wù)往來(lái)的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入美國(guó)金融市場(chǎng)；外部認(rèn)為，這項(xiàng)法律會(huì)增加向中伊經(jīng)貿(mào)提供融資的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的壓力；但由于美方金融監(jiān)管部門長(zhǎng)期阻撓，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)一直很難獲準(zhǔn)進(jìn)入美國(guó)金融市場(chǎng)，在美國(guó)金融市場(chǎng)上如此微小的或有利益損失，足夠威懾中國(guó)放棄重要得多的對(duì)伊經(jīng)貿(mào)利益嗎？

中國(guó)不會(huì)追隨美歐腳步制裁伊朗，但中國(guó)購(gòu)買伊朗石油只能在市場(chǎng)通行價(jià)格基礎(chǔ)上成交。正因?yàn)槿绱?，由于全球?jīng)濟(jì)基本面決定了國(guó)際石油市場(chǎng)行情看跌，中伊石油交易成交價(jià)格總體上必然趨向下降。將這種正常的商品價(jià)格變動(dòng)說(shuō)成是中國(guó)借歐盟收緊制裁之機(jī)要挾伊朗打壓進(jìn)口油價(jià)，只不過(guò)是暴露了如此言論者欠缺國(guó)際經(jīng)濟(jì)知識(shí)，且心理陰暗。