發(fā)債成本沖擊天花板 西班牙崩盤近在眼前？

每經(jīng)編輯 石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻    

石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻

打開彭博的電子交易及委托單傳遞目錄，西班牙近十種不同期限的政府債券收益率竟齊刷刷地向上飆升。直覺告訴我們這可能是一場災(zāi)難，因為其10年期國債收益率已逼近6.5%的舉債“天花板”，換句話說，西班牙政府如果繼續(xù)融資，可能會遇到大麻煩。

不要忘了，上一次是希臘。

西班牙-德國利差創(chuàng)新高

從3月1日的低點4.87%飆漲2個月后，昨日（5月29日）西班牙10年期國債收益率在盤中一度突破6.5%心理關(guān)口。彭博數(shù)據(jù)顯示，昨日西班牙十年期國債收益率收盤時報6.46%，該位置僅距去年11月25日創(chuàng)下的歷史最高水平低3.6%。而與同日德國10年期國債收益率相比，兩國國債利差還創(chuàng)出歷史新高——512個基點。

西班牙真的就將徹底崩盤？

我們先來看一組由PhoenixCapitalResearch首席市場策略師GrahamSummers總結(jié)的驚人數(shù)據(jù)：首先，西班牙銀行貸款總額是該國GDP的170%，西班牙銀行問題貸款額為18年新高；其次，年內(nèi)20%的西班牙銀行債需要展期；最后，西班牙私人部門債務(wù)竟是該國GDP的三倍。

對此，西班牙首相馬里亞諾·拉霍伊昨日曾在一場事先未經(jīng)安排的新聞發(fā)布會上信誓旦旦地表示，“我們不會讓任何地區(qū)政府和銀行倒下，西班牙不需要救助。”

“盡管西班牙政府努力讓投資者感到穩(wěn)定，但是在這種情況下努力程度顯然不夠。”法國巴黎銀行駐倫敦的首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家KenWattret表示，西班牙政府正在邊緣掙扎，市場人士要改變看法還有很長一段路要走。

西班牙或步希臘后塵

或許正如市場人士預(yù)期的那樣，西班牙銀行業(yè)的崩盤之日，正是該國申請破產(chǎn)之時。

西班牙央行資料顯示，西班牙銀行在房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險敞口為3380億歐元，其中有52.1%是問題貸款。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，如果西班牙想拯救銀行業(yè)，就必須發(fā)行新的國家債務(wù)，不過，在如此高的發(fā)債成本下繼續(xù)發(fā)行新債，無異于加速經(jīng)濟(jì)自殺。

GrahamSummers曾描述歐債稱，讓一個破產(chǎn)國家拯救其他破產(chǎn)國家是天方夜譚。同理，讓處于破產(chǎn)邊緣的西班牙拯救破產(chǎn)中的銀行業(yè)，也如同一千零一夜。

記者留意到，盡管上周五西班牙政府就決定向該國第二大銀行Bankia發(fā)債注資190億歐元，但周一Bankia股價還是從周五收盤價1.5歐元低開跌至1.11歐元，而在5月9日西班牙宣布部分國有化Bankia后，該行一周內(nèi)存款流失額占該行總存款額的1%。

救助Bankia只能讓西班牙更快地向外界尋求金融援助。“西班牙無法以一己之力拯救整個銀行系統(tǒng)。”荷蘭合作國際銀行的信貸分析師OllyBurrows一語中的，盡管目前需要立即救助的對象是金融機(jī)構(gòu)而非政府，但是官方不可能將資金憑空借給一無所有的銀行。

西班牙《世界日報》就指出，西班牙很有可能需要一場像希臘那樣的大清洗，預(yù)計清理銀行資產(chǎn)負(fù)債表將花費100億歐元，而提高核心資本充足率還要支出額外的200億歐元。