華邦制藥1.4億買關(guān)聯(lián)公司股權(quán) 高管獲利逾5000萬(wàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

5月8日，華邦制藥（002004，前收盤價(jià)21.18元）公告稱，公司計(jì)劃收購(gòu)萬(wàn)全宏宇、萬(wàn)全凱迪的部分股權(quán)。由于華邦制藥擬收購(gòu)的這兩家公司均為華邦制藥高管及股東持股的關(guān)聯(lián)公司，因此上述交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

對(duì)于這兩筆交易，華邦制藥表示是為了減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)公司股東特別是中小投資者的利益。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)全宏宇曾因污染問(wèn)題被處罰，萬(wàn)全凱迪截至去年底仍處于虧損狀態(tài)中。“保護(hù)中小投資者”一說(shuō)，值得商榷。

值得注意的是，參與上述交易的華邦制藥高管及股東們，將獲得超過(guò)5000萬(wàn)元的收益，收益率均在100％以上。

收購(gòu)價(jià)接近去年凈利潤(rùn)一半

公告顯示，華邦制藥于5月7日與李生學(xué)、蔣康偉、王榕、崔湛欣簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬收購(gòu)上述4名股東共同持有的萬(wàn)全凱迪31.242%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)1213.68萬(wàn)元。鑒于公司股東兼董事李生學(xué)、王榕以及董事蔣康偉，同時(shí)為萬(wàn)全凱迪的自然人股東，王榮兼任萬(wàn)全凱迪的董事，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

萬(wàn)全凱迪成立于2002年1月，注冊(cè)資本1690萬(wàn)元，主要自營(yíng)和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口等。萬(wàn)全凱迪的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，萬(wàn)全宏宇、興源化工、萬(wàn)全農(nóng)藥分別出資411.2萬(wàn)元、389.6萬(wàn)元和361.2萬(wàn)元，股權(quán)比例為24.33%、23.05%和21.37%，自然人李生學(xué)、蔣康偉、王榕和崔湛欣分別出資211.2萬(wàn)元、105.6萬(wàn)元、105.6萬(wàn)元、105.6萬(wàn)元，股權(quán)比例分別為12.50%、6.25%、6.25%和6.25%。

與此同時(shí)，華邦制藥全資子公司穎新泰康還與華生春、蔣康偉簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，穎新泰康擬收購(gòu)上述2個(gè)自然人股東的萬(wàn)全宏宇49%的股權(quán)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為1.29億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方蔣康偉同時(shí)是華邦制藥和穎新泰康的董事，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

萬(wàn)全宏宇成立于1998年4月，注冊(cè)資本3356萬(wàn)元，主營(yíng)化工產(chǎn)品、農(nóng)藥 （僅限除草劑）及農(nóng)藥中間體制藥。兩位股東華生春、蔣康偉分別出資2593.52萬(wàn)元和762.48萬(wàn)元，占比77.28%和22.72%。

如果要完成上述兩項(xiàng)股權(quán)收購(gòu)，華邦制藥需支付高達(dá)1.41億元的真金白銀，相當(dāng)于公司去年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)的46.23%。

關(guān)聯(lián)公司財(cái)務(wù)狀況存憂

對(duì)于收購(gòu)的動(dòng)機(jī)，華邦制藥表示：“通過(guò)收購(gòu)萬(wàn)全凱迪、萬(wàn)全宏宇，利于減少公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，利于公司規(guī)范治理，更利于保護(hù)公司股東特別是中小投資者的利益。”

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述兩公司經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，尤其是萬(wàn)全宏宇狀況堪憂，此前因污染問(wèn)題被責(zé)令整改。華邦制藥“保護(hù)中小投資者”這一說(shuō)法，恐怕要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

先來(lái)看萬(wàn)全宏宇。資料顯示，該公司的主導(dǎo)產(chǎn)品是苯嗪草酮原藥、烯草酮原藥和烯草酮乳油，苯嗪草酮和烯草酮均為低毒高效的除草劑，苯嗪草酮主要適用于甜菜，烯草酮主要適用于大豆和油菜田。

一位農(nóng)藥化工行業(yè)的分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，萬(wàn)全宏宇的產(chǎn)品是農(nóng)藥的一個(gè)小行業(yè)，生產(chǎn)廠家不多，利潤(rùn)率也不算高，如今農(nóng)藥行業(yè)整體景氣度一般。對(duì)于農(nóng)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，污染是第一大問(wèn)題。

事實(shí)上，萬(wàn)全宏宇確實(shí)存在污染問(wèn)題且因此被“批評(píng)”。2009年8月7日，河北省環(huán)境保護(hù)廳出具的《關(guān)于萬(wàn)全縣凱迪農(nóng)藥化工企業(yè)集團(tuán)下屬兩公司環(huán)境違法問(wèn)題整改的督查通知》中，就責(zé)令萬(wàn)全力華立即停止向集團(tuán)固廢填埋場(chǎng)運(yùn)送和填埋危險(xiǎn)廢物，采取有效措施妥善處置已填埋的危險(xiǎn)廢物，依法追繳其危險(xiǎn)廢物排污費(fèi)。并對(duì)該企業(yè)集團(tuán)下屬的興源化工、萬(wàn)全農(nóng)藥廠、萬(wàn)全宏宇危險(xiǎn)廢物的處置進(jìn)行核查，嚴(yán)格按環(huán)保有關(guān)要求進(jìn)行處置。

相關(guān)媒體對(duì)于萬(wàn)全宏宇污染村民環(huán)境的報(bào)道也不少。不難看出，萬(wàn)全宏宇此前帶來(lái)的環(huán)境問(wèn)題較為突出。

從財(cái)務(wù)狀況看來(lái)，萬(wàn)全宏宇的狀況也不容樂(lè)觀。資料顯示，截至2011年年底，其營(yíng)業(yè)收入為3.72億元，凈利潤(rùn)4145.68萬(wàn)元。但在2012年第一季度，其凈利潤(rùn)只有427.28萬(wàn)元，相當(dāng)于去年的10％左右。

伴隨著利潤(rùn)下降的，是萬(wàn)全宏宇營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的下降。一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師測(cè)算發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)全宏宇2011年10月31日、2011年12月31日以及2012年3月31日的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為12.26%、13.89%和7.25%。

值得注意的是，去年年底，萬(wàn)全宏宇的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~都還有1985.77萬(wàn)元，而今年一季度卻凈流出731.73萬(wàn)元，下滑程度明顯。

另一家企業(yè)萬(wàn)全凱迪的財(cái)務(wù)狀況也不樂(lè)觀。截至2011年10月31日，萬(wàn)全凱迪凈資產(chǎn)為3884.76萬(wàn)元，但應(yīng)收賬款總額高達(dá)5153.65萬(wàn)元，是凈資產(chǎn)的1.33倍。業(yè)績(jī)方面，截至2011年10月31日，其凈利潤(rùn)為-26.05萬(wàn)元，到年底虧損擴(kuò)大到336.4萬(wàn)元。

高管及股東獲利逾5000萬(wàn)

華邦制藥耗費(fèi)去年近一半利潤(rùn)收購(gòu)存在環(huán)保污點(diǎn)、財(cái)務(wù)狀況每況愈下甚至虧損的關(guān)聯(lián)企業(yè)，能為股東創(chuàng)造多少價(jià)值值得懷疑。但有一個(gè)確定的事情是，華邦制藥這兩筆交易將讓部分高管暴富——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略計(jì)算，通過(guò)轉(zhuǎn)讓萬(wàn)全凱迪、萬(wàn)全宏宇部分股權(quán)，4位華邦制藥高管及股東可輕松獲利高達(dá)5886.67萬(wàn)元。

此次華邦制藥收購(gòu)萬(wàn)全宏宇49%股權(quán)來(lái)自于華生春和蔣康偉，分別持有萬(wàn)全宏宇26.28%、22.72%的股權(quán)。華邦制藥2011年年報(bào)顯示，蔣康偉是穎新泰康的副董事長(zhǎng)，現(xiàn)為華邦制藥董事、副董事長(zhǎng)。蔣康偉在萬(wàn)全宏宇持股22.72%，出資額為762.48萬(wàn)元。假設(shè)蔣康偉是自萬(wàn)全宏宇成立之初，即2002年就入股，如今10年后，其轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5963.47萬(wàn)元，是其出資額7.82倍。

萬(wàn)全凱迪方面，其持股21.37%的李生學(xué)是華邦制藥子公司穎新泰康的董事長(zhǎng)、華邦制藥董事，王榕是穎新泰康總經(jīng)理、華邦制藥董事，上述三人分別出資211.2萬(wàn)元、105.6萬(wàn)元、105.6萬(wàn)元，持股12.50%、6.25%、6.25%。還有一位轉(zhuǎn)讓方崔湛欣持有萬(wàn)全凱迪6.25%股權(quán)，出資105.6萬(wàn)元，其持有華邦制藥71.47萬(wàn)股股份。

此次華邦制藥收購(gòu)的萬(wàn)全凱迪股權(quán)來(lái)自上述四人之手，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)1213.68萬(wàn)元，較上述4人的出資額528萬(wàn)元溢價(jià)129.86%。相比此前出資額，李生學(xué)、蔣康偉、王榕、崔湛欣分別獲利274.32萬(wàn)元、137.12萬(wàn)元、137.12萬(wàn)元、137.12萬(wàn)元。

若上述兩筆交易均成行，華邦制藥董事李生學(xué)、蔣康偉、王榕以及股東崔湛欣將合計(jì)獲益高達(dá)5886.67萬(wàn)元?？鄢拚啃阔@利部分，高管獲利也在5700萬(wàn)元以上。

為詳細(xì)了解交易背后更多的細(xì)節(jié)，記者曾致電華邦制藥董秘辦。工作人員表示擬收購(gòu)公司的業(yè)績(jī)事項(xiàng)已經(jīng)公告，一切以公告的內(nèi)容為準(zhǔn)，然后就掛掉了記者的電話。