QFII大擴容 期待更強“鯰魚效應(yīng)”

近期，中國證監(jiān)會和國家外匯管理局相繼表態(tài)，將簡化審批程序，進一步加快合格境外機構(gòu)投資者（QFII）資格和額度審批速度。中國證券報認為，經(jīng)過近十年實踐，QFII已成為我國資本市場一支不可或缺的力量。當前，無論是從提高資本市場國際化程度，還是從國際收支平衡狀況改善來看，都已具備放寬QFII數(shù)量和規(guī)模審批的條件，QFII將很快迎來一輪大擴容。

QFII制度是從2002年開始實施的，投資額度從最初的40億美元提高到最新的800億美元。截至目前，已有167家境外機構(gòu)獲得QFII資格，其中138家累計獲批260.13億美元額度。QFII作為我國資本市場的一支生力軍，積極發(fā)揮了“鯰魚效應(yīng)”。

中國證券報認為，目前，為加快金融開放，引入更多境外中長期資金，QFII大擴容時機成熟。

首先，QFII大擴容是我國金融開放在一定階段上必然出現(xiàn)的現(xiàn)象，也是資本項目開放重要步驟。QFII制度實施近10年時間，是在我國境內(nèi)資本市場尚未完全對外開放、人民幣資本項目沒有實現(xiàn)可兌換情況下的一種制度性安排。隨著金融開放步伐加快，我國越來越深入地參與到國際金融市場中，更多境外機構(gòu)希望投資我國資本市場。此外，人民幣國際化程度不斷提高，資本項目開放已進入新階段。在這種背景下，QFII作為資本項目開放重要步驟，也應(yīng)隨之擴大規(guī)模。

其次，近期我國國際收支形勢有所好轉(zhuǎn)，“熱錢”大幅流入趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，外部資金流入我國的壓力整體上在減緩，從資金進出上看已具備加快審批QFII投資額度的條件。

回想QFII入市初期，恰逢我國外部資金流入壓力最大的階段，為緩解內(nèi)部流動性和通脹壓力，QFII進入A股市場腳步客觀上受到限制。今年以來，QFII額度審批進度明顯加快，截至5月16日，今年已核準38家QFII機構(gòu)共計43.73億美元額度，基本接近2010和2011年兩年核準的投資額度總和。

此外，我國資本市場發(fā)展完善歡迎更多QFII加入。一方面，機構(gòu)投資者在我國股票市場中的比重較低，其中，QFII持股占股市流動市值比重僅為1.07％，參考日本、韓國、我國臺灣地區(qū)等資本市場外資持股占25％-40％的情況，我國資本市場進一步引入境外資金具有較大空間。另一方面，近十年實踐證明，QFII等境外機構(gòu)投資者在長期投資、理性投資等方面對我國資本市場起到較好的示范作用。QFII對改進和完善我國資本市場的制度框架、投資理念、公司治理、風(fēng)險控制、技術(shù)水平，以及提升境內(nèi)托管行、券商的服務(wù)水平均起到積極的促進作用，推動境內(nèi)外金融機構(gòu)的廣泛合作，促進了我國資本市場規(guī)范化、國際化發(fā)展，為我國資本市場的進一步改革發(fā)展積累有益經(jīng)驗。

外匯局有關(guān)部門負責(zé)人日前接受中國證券報專訪時表示，對于具有政府背景的投資資金，以及境外養(yǎng)老基金、保險基金等中長期資金提供額度審批快速通道，在初投資額度規(guī)模上給予一定傾斜，提高上述QFII機構(gòu)初始獲批額度，并適當簡化QFII機構(gòu)外匯賬戶和人民幣賬戶的管理流程。

中國證券報認為，未來應(yīng)進一步放寬QFII資格和額度審批條件，包括研究修改QFII辦法，降低QFII資格條件、擴大投資范圍、放寬單個QFII最多申請10億美元投資額度上限等，吸引更多境外資金進入我國資本市場。

此前，大多數(shù)QFII獲批額度僅1億美元，最高的瑞士銀行也只有7.9億美元，相對國際大型金融機構(gòu)日常的資金運作規(guī)模來說嚴重不足。近期有包括挪威中央銀行、加拿大年金計劃等在內(nèi)的多家QFII向外匯局提出增加額度的要求。如果QFII單只額度上限得以提高并將額度用足，QFII總規(guī)模未來將有極大的提升空間。在不遠的未來，規(guī)模有望放大到千億美元以上。