人民幣波幅擴(kuò)大 企業(yè)避險(xiǎn)需更多衍生品

每經(jīng)編輯 梅俊彥 每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京    

梅俊彥 每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京

昨日（4月16日）人民幣對(duì)美元中間價(jià)定為6.2960。根據(jù)央行上周六的公告，從昨日起實(shí)施新一次匯改，也就是昨日的人民幣兌美元即期價(jià)能在6.2960上下0.5%的波動(dòng)范圍擴(kuò)大至1.0%。

人民幣升值以來，企業(yè)開始感受到匯率的風(fēng)險(xiǎn)，于是利用遠(yuǎn)期結(jié)匯、套期保值等一些外匯衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)來管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，成了一些企業(yè)的“家常便飯”。

但是從數(shù)據(jù)來看，人民幣在最近一段時(shí)期內(nèi)升值速度有所加快，將給企業(yè)和外匯市場帶來怎樣的變化呢？

外匯避險(xiǎn)缺乏工具

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，本次浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大是一種應(yīng)對(duì)市場流量增加的對(duì)策，是一個(gè)自然的市場進(jìn)程，因?yàn)槟壳叭嗣駧艆R率發(fā)展的狀態(tài)已經(jīng)不適應(yīng)市場的規(guī)模。“人民幣跌停10多天，跟區(qū)間狹窄有很大的關(guān)系。”譚雅玲對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠認(rèn)為：“從今年以來，中國加大了對(duì)金融領(lǐng)域的一些改革，包括溫州、深圳的金融改革，再加上人民幣波動(dòng)區(qū)間和對(duì)外直接投資一系列的措施，整體效應(yīng)還是非常客觀的。”

不過譚雅玲認(rèn)為，中國目前的外匯市場仍然沒有完全開放，外匯衍生品掛鉤的幣種主要是人民幣，人民幣并非國際貨幣，因此這次央行擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)范圍，對(duì)目前的外匯衍生品并無實(shí)質(zhì)性影響。

目前中國企業(yè)可以運(yùn)用的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品并不多，可選擇的有遠(yuǎn)期結(jié)匯、掉期保值、期貨套期保值、外匯期權(quán)等。

中國政法大學(xué)金融與衍生證券研究中心張鴻儒博士表示，“實(shí)際上人民銀行有一個(gè)人民幣期權(quán)，但是它是有門檻的，不是說所有的企業(yè)都能夠參與進(jìn)來。它是在人民銀行進(jìn)行的一種交易，所以說有很多的過程不能夠真實(shí)反映企業(yè)的避險(xiǎn)功能。”

或加快推出外匯衍生品

如果人民幣保持單邊升值，企業(yè)進(jìn)行雙向套匯、套利都可以獲利。譚雅玲認(rèn)為，今年人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)了一定的雙邊態(tài)勢(shì)，已經(jīng)從單邊升值走向正常波動(dòng)。

因此，張茉楠認(rèn)為人民幣波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，能讓很多金融產(chǎn)品得以重新定價(jià)。張鴻儒也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“人民幣對(duì)外幣品種的波動(dòng)加大以后，風(fēng)險(xiǎn)就加大，也就可能更快推出其他與外匯相關(guān)的衍生產(chǎn)品。”

張茉楠告訴記者，在新環(huán)境中，企業(yè)需要加大套期保值風(fēng)險(xiǎn)防范的力度。現(xiàn)在很多企業(yè)都是做短單、小單，一旦有匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)的話，對(duì)小企業(yè)的影響非常大。

“在缺少避險(xiǎn)工具的情況下，全靠企業(yè)自己對(duì)市場的熟悉程度來進(jìn)行避險(xiǎn)就很難，主要是企業(yè)針對(duì)某一個(gè)商品，在賣出、買進(jìn)的時(shí)候，依據(jù)國際市場其它商品的波動(dòng)和對(duì)市場熟悉的程度，對(duì)匯率進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不能夠通過匯率的保值工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”張鴻儒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

張鴻儒認(rèn)為，人民幣期貨是企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易當(dāng)中一個(gè)好的匯率避險(xiǎn)場所。“美國人民幣期貨推出很久，雖然說不是很如意，但也是很平穩(wěn)的，能夠在一些匯率波動(dòng)的時(shí)候，為進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生避險(xiǎn)的功能。我國則更應(yīng)該盡早推出人民幣期貨。”

另外，張鴻儒表示，人民幣波動(dòng)加大，主要對(duì)國際貿(mào)易有很大的影響，對(duì)國內(nèi)商品貿(mào)易和金融機(jī)構(gòu)則影響不大。