上市券商自營業(yè)務半數入不敷出

截至目前，已有10家上市券商披露了2011年經營業(yè)績。受去年市場低迷環(huán)境影響，券商自營業(yè)務可謂“哀鴻遍野”。統(tǒng)計數據顯示，報告期內，9家券商自營收益同比下降，其中5家出現虧損，自營規(guī)模居首的中信證券虧損更是達到14.4億元。 中信證券 去年自營虧損14.4億元 2011年A股持續(xù)低迷，上證指數全年累計跌幅高達21.68%，這一跌幅不僅領跌全球各大股指，同時也創(chuàng)出滬綜指史上第三大年跌幅記錄。同時，滬深300指數年內跌幅為25.01%，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數年內跌幅也分別高達34.08%及35.88%。在弱勢格局下，高度依賴經紀業(yè)務和自營業(yè)務的券商受到重創(chuàng)。 按投資收益+公允價值變動收益-對聯營合營公司的投資收益這一口徑計算，截至2011年末，西南、東北、方正和國海4家券商自營業(yè)務出現虧損，虧損額分別為3.73億元、1.9億元、2.9億元和0.77億元。另外，若剔除處置華夏基金股權的一次性收益并考慮資產減值損失和直投影響，去年錄得144億元自營收入的中信證券亦難逃自營虧損陣營。 數據顯示，2011年中信證券對華夏基金51%股權的處置收益為71.75億元，剩余49%股權在2011年12月31日按公允價值重新計算為58.24億元。由于處置股權獲得的一次性收益，2011年中信證券投資收益達到155.63億元，較上年增加46.04億元，增幅為42%。 報告期內，中信證券公允價值變動收益大幅縮水至-7.55億元，較上年減少13.2億元，縮水比例達233.60%。另外，由于考慮到持有的部分上市公司股票的市場價格發(fā)生了重大的或非暫時性的下跌，中信證券對相應上市公司股權投資計提了減值準備，確認當期減值損失15.18億元，較上年度增加14.96億元。海通證券(600837)分析師董樂認為，考慮資產減值損失并扣掉直投影響，中信證券自營虧損14.4億元。 對比半年報可以發(fā)現，中信證券的虧損主要發(fā)生在三季度。公司2011年三季報顯示，截至9月底，中信證券自營規(guī)模為467.4億元，在上市券商中居首。第三季度自營虧損達到6.6億元，而在上半年，公司自營仍錄得23.43億元的收益。 去年10月，中信證券母公司單月曾虧損1.4億元。公司表示，除經紀業(yè)務衰退之外，虧損的另一主要原因是10月份母公司減持了部分可供出售金融資產，由于二級市場走低使其賬面價值下降，減持在當月利潤表中反映為虧損。 截至2011年末，中信證券自營規(guī)模479.5億元，較3季度末增加3%，其中權益類投資規(guī)模213.2億元，較中期末減少16.8億元。截至去年末，其可供出售金融資產仍浮虧7億元。對于自營的虧損，中信證券在年報中表示，2011年惡劣的資本市場環(huán)境對公司股票自營產生了巨大的影響，第三季度公司在市場快速大幅調整中沒有及時控制倉位，導致了損失。 上市券商 冰火兩重天 中銀國際在研報中表示，拋開一次性收益外，中信證券自營業(yè)務表現并不理想。另外，由于對今年二級市場走勢的預測并不樂觀，中銀國際認為中信證券今年自營不大可能會有喜人的收益；同時，由于中信證券在推進投行業(yè)務的過程中進行了一些大額包銷和認購，若二級市場持續(xù)低迷，將可能成為公司自營業(yè)績的隱患。 去年底，由于自營業(yè)務虧損，中信證券交易與衍生產品業(yè)務部被爆大幅裁員并進行重組。中信證券一位內部人士此前曾對本報記者表示，公司已對員工按級別進行不同幅度的降薪，從10%-25%不等。從中信證券2011年年報來看，應付職工薪酬一項從2010年的50.58億元降至31.2億元，降幅為38.31%。 數據顯示，在已披露2011年業(yè)績的10家券商中，有9家自營收益同比下降，而海通證券則“一枝獨秀”。統(tǒng)計顯示，公司全年實現自營收入15億元，同比增長36%。在去年市場整體低迷的情況下，海通證券取得如此成績得益于股指期貨套期保值的成功運用。 數據顯示，在海通證券15億元的自營收入中，有9.42億元來源于處置衍生工具取得的投資收益。截至報告期末，公司交易性金融資產規(guī)模為205億元，可供出售金融資產規(guī)模71.9億元，自營規(guī)模達到278億元。海通證券表示，該公司去年積極推動自營業(yè)務轉型，采取穩(wěn)健的資產配置和投資策略，公司權益類證券投資有選擇的參與定向增發(fā)和新股申購，盡最大可能規(guī)避系統(tǒng)性下跌風險，并且在衍生品投資方面加強套保、套利等策略研究。