鄭眼看盤(pán)：經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期增強(qiáng) 暫可持股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股探底回升，收光頭陽(yáng)線(xiàn)。滬綜指全天漲0.88%報(bào)2305.86點(diǎn)，深綜指漲0.93%報(bào)924.28點(diǎn)，成交略有放大。從盤(pán)面看，銀行、券商等個(gè)股有護(hù)盤(pán)動(dòng)作，部分次新股表現(xiàn)強(qiáng)勁。

昨海關(guān)公布了3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，當(dāng)月我國(guó)進(jìn)出口增幅均較上月回落，其中進(jìn)口降幅更大，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差53.5億美元。數(shù)據(jù)不太理想，從順差看，微優(yōu)于預(yù)期；從進(jìn)口增速下降看，提示經(jīng)濟(jì)低迷。其實(shí)，這樣的順差有沒(méi)有，關(guān)系并不大，當(dāng)進(jìn)口過(guò)度萎縮時(shí)，暫時(shí)的順差不見(jiàn)得就是好事。

筆者認(rèn)為我國(guó)進(jìn)出口情況難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，即這種低迷可能演化為長(zhǎng)期現(xiàn)象，因國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升已影響到出口企業(yè)盈利和承接出口訂單的興趣。另外，考慮到目前通脹第二輪效應(yīng)或在醞釀，所以未來(lái)勞動(dòng)力成本方面的壓力可能更強(qiáng)。

發(fā)鈔過(guò)多及人口紅利終結(jié)都是難以克服的障礙。既如此，勞動(dòng)力成本上升極難改變，出口情況就斷難好轉(zhuǎn)，出口企業(yè)接訂單將不得不提價(jià)。

筆者之所以將上述障礙說(shuō)成“難以克服”，是因?yàn)榘l(fā)鈔如潑水，潑出去的水是難以回收的，打比方說(shuō)退休金漲上去總不見(jiàn)得再跌回來(lái)。至于人口紅利的終結(jié)是更不用置疑的，甚至根本無(wú)需分析。簡(jiǎn)單說(shuō)，我們得面對(duì)現(xiàn)實(shí)，光有良好意愿并不管用。

如上所述，筆者認(rèn)為未來(lái)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也沒(méi)了指望。如果真是如此，必然會(huì)使得官方刺激內(nèi)需的動(dòng)力加強(qiáng)，也會(huì)使放松貨幣政策的可能性略微增加。

從這個(gè)角度看，或許能構(gòu)成多頭們短期炒作的理由。如果考慮到股指短期超跌及形態(tài)不錯(cuò)，那么只需個(gè)別機(jī)構(gòu)稍加點(diǎn)火，跟風(fēng)盤(pán)就可能攪動(dòng)股指走出周二這樣的單日反轉(zhuǎn)走勢(shì)。

本周仍有許多數(shù)據(jù)公布，包括周五將公布的GDP數(shù)據(jù)，如果這個(gè)數(shù)據(jù)再弱一些，上述反彈邏輯還會(huì)強(qiáng)化，只是這樣的反彈一般難以走得過(guò)遠(yuǎn)，畢竟經(jīng)濟(jì)低迷影響上市公司業(yè)績(jī)是現(xiàn)實(shí)，而寬松政策推動(dòng)股市只是預(yù)期。

1999年“5·19行情”曾產(chǎn)生過(guò)一波政策推動(dòng)牛市，當(dāng)時(shí)情形和如今稍有類(lèi)似，因當(dāng)時(shí)GDP低至增7.3%左右。不過(guò)，筆者并不認(rèn)為會(huì)復(fù)制這種情況，這主要有兩個(gè)原因。

第一個(gè)原因是當(dāng)年只弄了一波，但如今已是第二波——2009年已有過(guò)一波，所以即使還有，其效果也必會(huì)遞減。第二個(gè)原因是當(dāng)年人工牛市最終刺激經(jīng)濟(jì)的效果遠(yuǎn)弱于想象，且事后該邏輯常受詬病。

當(dāng)然，不僅限于這兩個(gè)，比如市場(chǎng)規(guī)模今非昔比、人民幣國(guó)際化背景、大小非流通、多層次市場(chǎng)建設(shè)、國(guó)債期貨等因素……

不過(guò)雖然如此，政策對(duì)股市的推動(dòng)總是難免的，即使推動(dòng)力量弱一些。以筆者看來(lái)，如果政策加以推動(dòng)，力度不可能太猛，所以股指大體將維持較長(zhǎng)時(shí)期的箱體震蕩，難以一飛沖天。在這種格局下，投資者如果對(duì)個(gè)股研究透徹，也可能獲得不菲收益，各憑本事即可。

本周數(shù)據(jù)還未公布完全，投資者不必追得太急，但手中持股應(yīng)仍可放一放，看看能否有更高點(diǎn)，說(shuō)不定周五或下周一會(huì)有個(gè)更高位置可供減持。如后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍然不佳，則隨時(shí)有“降準(zhǔn)”可能。另外，本周新股擴(kuò)容壓力奇小，或也有利于個(gè)股反彈。