證監(jiān)會：不必擔心新三板發(fā)展沖擊A股

中國證監(jiān)會昨日召開媒體通氣會，介紹了場外市場建設情況。證監(jiān)會有關部門負責人指出，今年將重點籌建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場，初步考慮將會分兩步走。該負責人指出，不用擔心場外市場發(fā)展會對場內(nèi)市場產(chǎn)生沖擊，場外市場不是以融資為主要目的，市場擴容效應很低。他還透露，全國性場外交易市場掛牌公司的股東可以突破200人，將納入證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管范圍。

證監(jiān)會有關部門負責人指出，場外市場建設將從市場需求出發(fā)，總體設計、分步實施；今年將重點籌建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場；初步考慮將會分兩步走，第一步擴大到全國國家級高新技術園區(qū)股份公司，第二步擴大到全國的股份公司。截至去年底，全國共有88個國家級高新技術園區(qū)。

這位負責人指出，在現(xiàn)有資本市場框架下，數(shù)量眾多的中小企業(yè)暫不具備公開發(fā)行上市條件，以私募方式引入直接融資又因為缺乏相應的市場平臺效率很低，資本市場服務能力與實體經(jīng)濟發(fā)展需要之間存在明顯差距。建立和發(fā)展場外交易市場，有利于進一步完善直接金融體系和多層次資本市場，更好地發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，促進中小企業(yè)發(fā)展壯大。

“考慮到我國中小企業(yè)數(shù)量眾多，地區(qū)之間發(fā)展不平衡，企業(yè)規(guī)模、成長階段和業(yè)態(tài)模式存在較大差別，我國場外市場建設將從市場需求出發(fā)，總體設計、分步實施，把自上而下與自下而上結合起來，逐漸實現(xiàn)分層構建。為探索和積累場外市場建設經(jīng)驗，經(jīng)國務院批準，中關村科技園區(qū)的未上市股份公司已從2006年1月開始，進入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份轉(zhuǎn)讓試點。

今年，我們將在總結中關村公司股份轉(zhuǎn)讓試點經(jīng)驗的基礎上，重點籌建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場，將資本市場服務范圍擴大到暫不具備公開發(fā)行上市條件的成長型和創(chuàng)新型中小企業(yè)。”這位負責人說。

他同時告訴記者，全國性場外交易市場掛牌公司的股東將可以突破200人，將納入證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管范圍。此外，他還強調(diào)了場外市場將實行嚴格的投資者適當性管理，未來的各項制度草案都會征求市場意見和建議。

針對市場對場外市場擴容影響的種種擔憂，證監(jiān)會有關部門負責人指出，場外市場與場內(nèi)市場具有不同的運行特點和定位，不用擔心場外市場發(fā)展會對場內(nèi)市場產(chǎn)生沖擊。

他進一步分析指出，首先，場外市場不是以融資而是以交易為主要目的，市場擴容效應很低。中關村試點6年來，企業(yè)定向增資金額僅有17.1億元，且企業(yè)單次融資規(guī)模只有幾千萬元。其次，場外市場活躍度遠不及場內(nèi)市場。由于場外市場掛牌公司沒有經(jīng)過公開發(fā)行，股本集中度較高，交易涉及的資金量非常有限。從中關村公司股份轉(zhuǎn)讓試點情況看，去年以來成交金額只有7.32億元，平均換手率3.4%，而同期場內(nèi)市場換手率超過230%。再次，場外市場與場內(nèi)市場投資者群體不盡相同。由于場外市場實行嚴格的投資者適當性管理，并且采用議價轉(zhuǎn)讓方式，公司更希望與企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)和市場關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)資本和股權投資基金進入。中關村試點時，參與人主要為機構投資者，自然人主要是公司高管、核心技術人員和發(fā)起人股東。

該負責人表示，場外市場是資本市場體系的基礎層次，在這一市場層次上，掛牌公司將在主辦券商督導下規(guī)范公司治理和公開披露信息，并會在股份轉(zhuǎn)讓中發(fā)現(xiàn)股本價格，這對于培育更加成熟的上市公司和規(guī)范場內(nèi)市場價格形成具有積極意義。